今週の研究焦点：最近の不動産データが家電業界に与える影響をどう見るか。
不動産が家電に与える影響については、主に2つの次元から見て、一方、製品の上から、不動産販売は主にエアコン、冷蔵庫、洗濯機、油煙機などの家庭別に配置された大家電製品に影響している、一方、不動産周期そのものから見ると、竣工と中古住宅取引は主に短周期でのみんなの電気需要に影響を与え、不動産販売は今後1-2年の次元でのみんなの電気販売に指導的な役割を果たしている。私たちは、5月の販売と新規着工のデータが好調に推移し、住宅企業の資金緊張状況が徐々に緩和され、緩和的な流動性の支持を重ねて前期の竣工不足が徐々に放出され、住宅が竣工するか底をつくかが回復し、家電需要の回復を支えると考えている。各家電の需要構造と、前の数ラウンドの不動産上向き周期における株価表現を結合して、私たちは不動産データが大家電の各プレートの株価引張作用に対して厨大電＞白電＞黒電の順になると予想している。
5月の不動産データ評価
5月の中国不動産開発投資の完成額は前月比で上昇し、不動産投資先の指標は回復した。1-5月の不動産開発投資の完成額は5兆2100億元で、前年同期比-4.0%で、1-4月より1.32 pct減少した。
5月の開発投資完了額は前年同期比-7.8%の1.30兆元で、減少幅は4月より2.26 pct縮小した。5月の不動産単月販売、新規着工面積の伸び率は前月比で上昇し、下半期の低基数効果+政策触媒需要が好調に推移すると予想され、Q 3の伸び率はさらに改善する見込みだ。1-5月の中国住宅販売面積は4億2900万平方メートルで、前年同期比-28.13%で、伸び率は1-4月より2.73 pct低下した。5月の単月住宅販売面積は0.92億平方メートルで、前月比+5.74 pctから-36.6%に達した。1-5月の中国住宅の新規着工面積は3億7800万平方メートルで、前年同期比-31.9%で、伸び率は1-4月より3.53 pct低下した。5月の単月住宅の新規着工面積は0.89億平方メートルで、前月比+3.55 pctから-41.3%に達した。21年から疫病と販売データに引きずられ、住宅企業の積極性が弱まった。22年5月に中国の不動産開発投資、販売と新規着工データが回復し、住宅企業の資金面がある程度修復されたことがフィードバックされた。21 H 2不動産データの低基数を考慮すると、21年以来の多くの都市の販売制限の緩和、規制政策が徐々に需要端を重視していることが重なり、多要素の利益がQ 3不動産販売、新規着工データの継続的な改善に寄与することが期待されている。
5月の中国住宅竣工の伸び率はまだ曲がり角が現れておらず、緩和的な流動性の支持の下で竣工データは徐々に回復する見込みだ。1-5月の中国住宅の竣工面積は1.70億平方メートルで、前年同期比-14.2%、1-4月の前月比-2.82 pct;5月の住宅竣工面積は0.24億平方メートルで、前年同期比-28.3%、前月比-16.08 pctだった。2015年から、住宅企業の資金緊張の下で竣工意欲が弱まり、急速な回転戦略の下で住宅の竣工面積、販売面積の伸び率が徐々にずれている（15年から不動産販売の竣工比は基本的に1）。5月の販売と新規着工のデータが改善され、住宅企業の資金緊張状況は徐々に緩和され、緩和的な流動性の支持を重ねて前期の竣工不足が徐々に放出され、住宅が竣工するか底をつくかが回復し、家電需要の回復を支えることが期待されている。
近年の不動産サイクル下の家電業界の株価表現
08年から現在までの不動産の1ラウンド当たりの住宅竣工面積の谷-峰周期内で、みんなの電気の各サブプレート、核心標識の株価表現を整理することによって、私たちは発見しました：1）過去14年の内地産チェーン伝導の下での家電業界の普遍的な上昇は計6ラウンドあり、その中で、不動産データはみんなの電気の各プレートの株価の牽引作用に対して序列は：厨大電>白電>黒電、2）みんなの電気核心標識の中で、不動産竣工谷-峰周期中の上昇幅は次のようにソートされた：＊ Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508)＊ Midea Group Co.Ltd(000333)＊ Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677)＊ Vatti Corporation Limited(002035)＊ Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651)＊ Haier Smart Home Co.Ltd(600690) 。そのため、みんなの電標の株価上昇幅は竣工による需要の占める割合と一定の正の相関を呈している：伝統的な厨房電導のボスは過去数ラウンドの不動産上昇周期の中で株価が業界をリードしていることを表現している; Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) が位置する集積かまどコースは依然として浸透率の向上段階であり、それは不動産との関連性が比較的に弱く、株価の上昇幅にも Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) を下回っていることを示している。氷洗事業が相対的に高い米株価を占めていることも、エアコン事業に集中しているグリーより優れている。
投資提案：来週の家電プレートに対して、私たちは主に不動産後周期の取引機会をよく見て、「美的」、「ボス」、「ハイアール」、「＊ Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) 」、「億田」、「＊ Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) 」などに注目することを提案します。次に、小家電の第2四半期業績の弾力性ライン：「新宝」、「石」、「飛科」、「小熊」、「＊ Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 」などに注目することを提案した。
リスク提示：三方データ偏差リスク、感染拡大、不動産、為替、原材料価格の変動リスクなど。
