回顧：2022年1月3日『大金融の番だ』が始まり、全市場が独自の「大金融」（銀行、不動産）を推薦し、第1四半期の不動産、銀行は、上昇幅ランキングの上位3位にランクインした。4月24日の『重要な決断1週間』は、現在の底部地域の「安い時間」を大切にすることを強調し、上証総合はその後1カ月余りの間に400点近くのリバウンドを実現した。
海外の衰退、中国の回復、金融緩和、政策の温風、市場の積極的な株式選択、積極的な窓口期。将来を展望して、もし財政、貨幣政策がさらに力を入れて（例えば特別国債を発行して、金利を下げるなど）、あるいは業績、経済のファンダメンタルズの修復が予想より良いならば、市場が更に新しい段階に上がることを推進して、逆に大きな確率で構造的な機会が主である。機会面では、1）金属大口の「コスト下落」に注目し、内需を主とする中流製造の受益機会、2）経済を安定させ、信用を広める重要な手がかり、不動産チェーンは不可欠であり、「大金融」（不動産チェーン、銀行）は依然として性価格比の選択である。3）外資は持続的に還流し、底倉と長線資金は大消費の核心資産に注目できる：
機会1：「コスト下落」のメインライン。海外衰退の期待が高まり、金属の大口振動が下り、中流製造の「コスト下落」の機会。米債金利構造と銅油価格は、海外がインフレから衰退に向かうとの予想を反映しており、銅などの金属価格は引き続き変動している。6月14日に発表された報告書「現在の海外マッピングの4つの焦点と質疑応答」によると、10 Y米債の実質金利と10 Y-2 Y期間のスプレッドは、市場が取引インフレから取引衰退に向かっていることを反映している。銅膨張油の下落は、海外の「インフレ末期」から「衰退初期」までの市場特徴を反映して、2011年のような傾向に入る可能性があり、低在庫と長期需給ギャップの下で金属価格が下落したり、引き続き変動したりする可能性がある。
PPIは金属価格と同時に下落し、製造業の中で電力設備、国防軍需産業、家電など5大業界は「コスト下落」の恩恵を受ける見込みだ。最近の4ラウンドPPI下り期の製造業の各細分化業界の粗利率を見ると、33の細分化業界の粗利率は2回以上の修復が現れ、今回の「コスト下落」で利益能力が向上する見込みで、主に1）電力設備（電機、ケーブル、風力発電部品）に集中する、2）国防軍需産業（航空合金材料、鍛造品）、3）機械設備（金属製品、冷凍空調設備、工事機械部品）、4）家庭用電気製品（部品、台所用電気製品、小型家電）5）自動車（シャーシエンジンシステム、車体付属品及びアクセサリー）。
チャンス2：「大金融」（不動産チェーン、銀行）。不動産チェーンは安定的に成長し、信用を広げるための必須の方向である。賠償率、勝率、安全の限界から見ると、「大金融」は依然として性価格比の選択である。最近、私たちは投資家が「大金融」の不動産チェーン、銀行関連標的に関心を持っていることを改めて強調し、過去1週間余り、不動産は約2%上昇し、不動産後周期の住宅、家電、建材はそれぞれ7.4%、5.5%、2.9%上昇し、超過収益は明らかである。今後の展望では、1）政策の角度から見ると、成長圧力の下で、寛大な信用、松不動産は依然として安定した成長の重要な手がかりであり、鄭州は「住宅票の安置」政策を再開し、広州は住宅ローン金利を最低4.45%に引き下げ、いずれも四線、三線から一線都市に至るまで、不動産の緩和力が徐々に増大していることを検証した。在庫の脱化が順調であれば、後続的には不動産投資と販売データの回復が期待される。2）株価を見ると、「大金融」の不動産、銀行の株価は4月以来回復しており、現在の時点では、1月3日に「大金融の番だ」が推薦した関連指標の年初上昇前の位置に調整され、高い価格比を備えている。3）利下げ予想が地に落ちると、証券会社の配置優先度が上位になる。機会3：コア資産を大消費する。中国の優位性、外資の還流、消費の回復ペースは比較的に遅いが、大消費類の核心資産の中長期配置価値は明らかになりつつあり、大消費の核心資産の安いチップは大切にする価値がある。疫病の影響でこれまで損害が続き、業績、評価値は最も悲観的な予想が基本的に反応し、多くの企業の評価水準は2017年下半期の水準に復帰した。現在の時点に立って、未来の6-12ヶ月を展望して、大消費類の核心資産は中国の巨大な内需市場の抱擁の下で、海外資金の持続的な愛顧を得ることが期待されて、重点的に注目することができます：白酒、免税、ホテル、消費型医療、医療化粧品、家電、食品などの細分化の核心資産。5月27日以来、陸股通はA株875億4400万元に流入し、年初から現在までの大消費純購入額はマイナスからプラスに転じた。期間中に＊ Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 、＊ Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、＊ Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) などの大消費コア資産は比較的に良い収益を得た。外資の2016年、2017年の購入操作を参考に、現在位置する大消費類コア資産は比較的に高い価格比を備えている。中観景気において、今期注目すべき産業チェーンは以下を含む：1）光起電力産業チェーン（上流工業シリコン、中流電池シート）、2）自動車チェーン（乗用車完成車、全鋼タイヤ）、3）不動産チェーン（建築、住宅、家電）、4）必ず消費（養殖業、高級白酒、漢方薬）を選択する、5）大金融（証券、保険）。
リスク提示：露・烏衝突のエスカレート、海外利上げの超予想、疫病拡散の超予想
