\u3000\u30001.株価と景気度の乖離の程度と後続の景気度の確定性に対する判断に基づいて、前期に私たちが主に選別したのはtoGの方向：風力発電、太陽光エネルギー貯蔵、軍需産業である。
核心論理：①年度単位で見ると、景気度は超過収益を決定する。②毎年4月末、年報1季報が発表されると、一部の業界を見つけることができ、その株価表現は1季報の景気度と乖離しており、背後には市場が1季報の景気度が将来持続できないと考えていることがある。③しかし、私たちは主にその中で将来の景気度推定率が持続可能なプレートを選別したいと思っていますが、果たしてそうなれば、その株価推定率は修復されます。
昨年5月、この論理と方法に基づいて、私たちが主に選別したのは半導体と軍需産業だった。今年5月、下半期の景気回復の傾きの不確実性を考慮して、この方法に基づいて、私たちが主に選別したのはtoGのプレート（中国経済の総需要とは関係がなく、その後の高景気継続の確実性が高い）で、例えば軍需産業、光伏エネルギー、風力発電（風力発電は後続の改善が予想される）である。本文図1、図2に示すように、これらのプレートの株価は明らかに修復されている。しかし、その中で私たちも最近の政策が密集している新エネルギー車のプレートを落とした。
\u3000\u30002.成約額の割合（あるいはハンドオーバー率）で測る成長板の情緒はどうですか。
ここまでリバウンドすると、成約額の割合やハンドオーバー率で、各主要サーキットの情緒がどこまで演じられているのかを観察することができます。一般的に、1つのプレートの成約額の割合やハンドオーバー率が歴史経験値の高いレベルに達した後、1つのプレート内部の感情拡散やプレート全体のダッシュの段階に入り、その後のハンドオーバー率は徐々に低下し、感情の冷え込みに対応する。成約額の割合（またはハンドオーバー率）が低い場合は、購入条件として利用できますか。主に将来の産業サイクルの判断にかかっている。
本文図3、図4のように、現在、自動車、新エネルギー車の歴史的位置に対する成約額の割合が最も高く、太陽光発電と風力発電がこれに次ぐ。しかし、軍需産業と半導体の成約額は現在の位置よりも閾値の下にあり、後続の軍需産業と国産代替部分の半導体には追加の機会があると予想されている。
\u3000\u30003.科学基板と半導体をどう見るか。
第2部のデータでは、半導体プレートの成約額の割合が引き続き低位にあることを見て、特にその中国産化代替の部分については、追加的な上昇があることを排除しない。
しかし、トレンドの観点から言えば、底取引額が占める位置は、半導体サイクルのβ。世界の半導体産業サイクルと中国の半導体産業サイクルは、それぞれ世界と中国の半導体販売の前年同期比成長率で特徴づけることができる。
本文図では、①米国の消費サイクルは、世界と中国の半導体サイクルに顕著な影響を与え、多くの消費財はチップを必要とし、すべて半導体の下流であることが観察できる。②中国の半導体周期は世界の半導体周期とほぼ同期しており、下り周期は約2年程度である。
株価の表現から見ると、米株のいくつかのTMT業界は、長時間系列では、世界の半導体販売の前年同期比増加率とほぼ一致し、時系列ではややリードしている。同様に、中国の科創板（半導体の割合が比較的高い）は、世界、中国の半導体販売の前年同期比増加率ともほぼ一致し、いずれも昨年8月に高値を見て、現在の周期は1年未満下がった。
年末になってから見ると、世界の半導体販売周期はすでに1年半下がり、2年の下り周期からさらに一歩進んでおり、世界の半導体周期と米国の消費増速の相関性を考慮すると、今回のFRBは連続して大幅な金利引き上げを縮小した後、米国の消費データのより速い速度の下りを招いた場合、世界の半導体産業周期のクリアランスの加速を排除しない。同時に、歴史上の米株TMTプレートの株価が世界の半導体サイクルよりもある程度リードすることと結びつけて、私たちはやはり今年末、来年初めが科学創板を配置するより良い段階であると判断して、その前の機会はもっと構造的で、例えば半導体の国産化代替である。
\u3000\u30004.成長プレートの漢方医薬品の性価比は徐々に明らかになり、成長プレート以外に豚肉と消費建材を代表とする不動産チェーンがよく見られるようになった。
数年連続の政策抑制を経て、評価値も機関の持倉の角度も、投資家の医療サービス、革新薬、医療機器などのプレートに対する期待が極めて低い位置に下がったことを示している。具体的には、公募基金は医薬プレートに対して強い定価権を持っており、すなわち公募による倉庫入れであり、医薬プレートは当四半期に超過収益を得ることができ、その逆も同様である。評価の角度は、新エネルギーを代表とするプレートの評価値の上昇が比較的に速いため、株式債の収益差が-2 X標準差にある医薬では、性価格比が徐々に上昇した。
次に、成長プレート以外に、最近私たちは主に豚肉と消費建材を代表とする不動産チェーンを推薦し、前者の注目点は最近の豚肉価格の急速な上昇と後続のシーズンにおける豚価格の上昇幅であり、後者の注目点は6月以来の不動産データの限界回復と後続の改善の傾きである。
リスク提示：マクロ経済リスク、業績が予想されるリスク、中国外疫病リスクに及ばない。
