下半期の配置方向は、高景気コース、安定成長プレート及び大消費は証券会社が多く言及した配置のメインラインであり、特に太陽光発電、新エネルギー完成車、第一線の白酒及び家電などの細分プレートが重点的に注目されている。
2022年から半ばにかけて、激しい変動、振動のリバウンドを経験した後、A株の下半期はどのように演じますか。
21世紀の経済報道記者の整理によると、現在、主流証券会社20社が2022年中期戦略を発表している。
A株の下半期の動きについて、ほとんどの証券会社は比較的に積極的な態度を持っており、その中で China Industrial Securities Co.Ltd(601377) は熊市の考え方に別れを告げる必要があることを示している。 China Securities Co.Ltd(601066) 証券は、新たな政策がプラスされた後、市場は第3四半期に再び上昇する見込みだ。信達証券は、預金資金の倉庫補充が牛市の雰囲気をもたらすと判断した、一方、 Citic Securities Company Limited(600030) はより楽観的で、下半期には経済がグレードアップし、A株のスローな牛が再現されると考えている。
注目すべきは、下半期の反発について、証券会社が「変動の中で修復を続ける」、「計画後に動く」という表現を多用して上昇相場を記述することは一足飛びではないことだ。
投資スタイルでは、証券会社の間で食い違いが生じている。 Boc International (China) Co.Ltd(601696) は、上半期の推定値の押出と利益の引き下げによる十分な価格設定と合わせて、成長は再びスタートラインに戻ったと述べた。平安証券によると、内外周期のずれにより、中資資産は短期的に世界的な魅力を持ち、増量資金の流入は市場感情の修復を絶えず強化し、成長景気の高い業界の弾力性はさらに大きいという。
しかし、 China International Capital Corporation Limited(601995) は、市場スタイルが成長に切り替わるきっかけは、海外インフレや中国の安定成長などの進展に注目する必要があると考えている。 Everbright Securities Company Limited(601788) によると、下半期は利益の下落を背景に、価値が成長し、消費が製造に勝つと予想されている。
下半期の配置方向については、高景気コース、安定成長プレート及び大消費は証券会社が多く言及した配置のメインラインであり、特に太陽光発電、新エネルギー完成車、第一線の白酒及び家電などの細分プレートが重点的に注目されている。
まず「安定」を求め、その後「進」
証券会社から見れば、2022年下半期にA株は拾級して相場を上げることが期待されている。
Citic Securities Company Limited(600030) は、「積極的な有利要素が徐々に増加するにつれて、中国経済は下半期に急発進し、第2四半期は年内の経済の低点であり、下半期の経済はレベルを上げ、第3、第4四半期の単四半期の経済成長率レベルは再び強気に戻ると予想され、通年では依然として世界的に見て相対的に合理的で高い成長率レベルを実現する見込みだ」と述べた。市場面では、政策が力を合わせて経済の急速な修復を支え、外部のリスク圧力が緩和され、A株のスロー牛が再現され、年内の相場は情緒平復、評価修復、評価切替の3段階に分けることができ、現在の市場は第2段階にあると予想されている。
China International Capital Corporation Limited(601995) から見ると、中国株式市場の現在の推定値は歴史区間の低水準にあり、中央線の価値を備えているが、下半期の市場内外の環境は依然として一定の挑戦に直面する可能性がある。下半期の市場の上昇空間はより多くの積極的な触媒の支持を必要とし、中期的に過度に悲観するべきではない。流動性の面では、金利水準が安定して低下する可能性があり、株式市場の流動性が好転すればリスク選好の改善に依存する。投資家にとって、業界の配置は「安定」を主とし、まず後攻を守るべきだ。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券によると、短期A株市場は「金坑」の反発相場の後も、依然として一連のファンダメンタルズの挑戦に直面しており、投資家は忍耐強く、低配置を待つ必要があり、新たな政策のプラス後、市場は第3四半期に再び上昇する見込みで、成長スタイルがリードすると予想されている。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) は、2022年下半期、経済の好転予想、リスク評価の低下、リスク選好の回復、上方修正指数の運行区間を指摘した。
Everbright Securities Company Limited(601788) は、利益の不確実性と予想の下方修正は依然として市場が克服すべき抵抗であり、曲がり角は4四半期になるかもしれないと考えている。第3四半期の市場は全体的に揺れを維持する可能性があり、段階的な下落リスクがある。経済が好転すれば、市場の曲がり角は第3四半期の交差点になる見込みで、第4四半期の市場指数はもっと良い表現があるかもしれない。しかし、前期の市場の低点はすでに十分な安全限界を提供していた。
Haitong Securities Company Limited(600837) は、市場動向は上向いているが、段階的に休養する可能性があり、利益の下方修正はトリガー要因の1つであると判断した。A株全体の推定値は高くないが、4月末の安値に比べて、利益下方修正への緩衝作用が弱まる可能性がある。性質上の判断では、今年の利益予測の下で市場への衝撃を修正し、2020年7月に似ている。
機関間の分岐成長と価値
2022年第2四半期にA株が反発して以来、成長株の表現は優れており、現在の時点に立って、下半期は価値なのか成長戦略なのか、証券会社機構間の見方が分かれている。
＊ China Merchants Securities Co.Ltd(600999) は、A株が置かれている段階によって、下半期は流動性駆動から社融駆動までの特徴を演繹し、対応するのは小皿から大皿の価値までの風格の変化を演繹すると考えている。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) と同様に、 Everbright Securities Company Limited(601788) も、下半期、利益の下落を背景に、価値は成長に勝ち、消費は製造に勝つと予想している。消費と安定した成長は下半期に突出する見通しだ。同時に高配当戦略も注目に値する。
しかし、 Boc International (China) Co.Ltd(601696) 、平安証券など多くの証券会社は下半期に成長株の表現をよりよく見ている。 Boc International (China) Co.Ltd(601696) によると、中流製造が集積する高景気成長の下半期の相対的な利益優位性は依然として高い水準を維持する見込みだという。上半期の推定値の押出と利益の下方修正を合わせた十分な価格設定は、成長が再びスタートラインに戻った。
平安証券によると、2022年の市場環境では、外に新たなインフレ圧力があり、内に短期疫病の衝撃があり、政策刺激の中で安定した成長と構造調整を兼ねている。今回の市場の選択は2020年とより類似しており、成長は下半期の市場の重要な配置方向である。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) も、経済底と市場底の確認に伴い、安定成長政策が定着し、投資家はパニックからリスクを回避する方向に転換し、投資スタイルは業績確定性類の現金資産のみから需要限界の改善を強調する利益高成長プレートに転換し、政策支持、増量経済による需要回復の弾力性が大きい成長類会社に恩恵を受けることを期待していると考えている。
3つの構成本線
全体の配置では、証券会社の多くは下半期の配置の「安定成長」、高景気プレートと大消費の3つの本線を認めている。
China International Capital Corporation Limited(601995) は海外の持続的な利上げ予想を背景に上流周期を適切に減配し、3つの主要ラインに注目することを提案した。1つは「安定成長」または政策支援のある一部の分野、例えばインフラ（伝統的なインフラ及び一部の新規インフラ）、建材、自動車など、第二に、推定値が高くなく、マクロ変動との関連度が相対的に高くない分野、特に一部の高配当分野、例えばインフラ、電力及び公共事業、水力発電など、第三に、基本面が底をつき、供給が制限されたり、景気が改善を続けている一部の分野、例えば農業、一部の有色及び一部の化学工業サブ業界、石炭、及び太陽光発電と軍需産業などである。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) が提供した配置構想は、第2四半期後の重大な限界変化と既存の論理的な取引程度を把握し、米債割引率の圧力がトップ、産業チェーンの利益分配圧力がトップ、現在の産業周期、インフレ構造、不動産緩和の株価の潜在的な期待程度が高くないことにより、中流製造が第一選択であり、必要な消費次優である。細分化された品種の中で、ボトムアップ論理を結合し、中流製造は機械、電子、自動車、電気新、軍需産業を考慮する。
Everbright Securities Company Limited(601788) 下半期の消費内部には3つの細分化の主線が注目に値すると考えている。1つは景気の確定性が高く、基金底倉の白酒と医薬である。第二に、消費促進政策の恩恵を受けた自動車、家電、第三に、景気回復が期待される社服、商業貿易小売。
China Securities Co.Ltd(601066) 証券によると、業界は軍需産業、太陽光発電、新エネルギー車産業チェーン、自動車、食品飲料、石炭、証券会社などに重点を置くことができる、テーマはデジタル経済、国有企業改革などに重点を置き、指数中期戦略的に科学革新板に注目する。
Gf Securities Co.Ltd(000776) 業界配置の面では、「政策温風」の中国優位資産を抱擁し、疫病後の修復、「さらにテコを加える」、インフレチェーン伝導の3つの主要線に注目することを提案した。
まず、太陽光発電産業チェーン、自動車及び部品、新エネルギー自動車、自動車電子、住民補償性消費に関する小売、スポーツ、観光、及び政策が力を入れて刺激する家電、自動車など、内外の需要を考慮した確実性に注目する。
次に、不動産やto-Cチェーンの販売、インターネットメディア、革新薬、石炭化学工業、風景など、住民、企業、政府の潜在的な方向に注目することを提案した。また、上流の資源や材料の「需給安定状態」、例えば石炭、カリウム肥料、養殖業の供給収縮利益の改善に注目することを提案した。
テーマ投資の面では、安全とモデルチェンジの訴求との両立を提案し、エネルギー安全と国有企業改革のテーマに注目する。前者は石炭化学工業、石油・ガス設備、太陽光発電ユニット、風力発電部品などであり、後者は航空宇宙、グリーン電気などである。
