感情が投資に与える悪影響を低減するために、できるだけ機械的な投資システムを構築する。
投資で最も重要なのは、完全な投資システムを構築し、株式選択の成功率、すべての利益投資の平均収益率、すべての損失投資の平均損失率をバランスさせることです。
投資は本質的に確率ゲームであるため、核心は間違いではなく、正しい時に倉庫がどれだけ重く、間違った時に倉庫がどれだけ軽いかである。
市場は動的に変化しており、1つの投資に対して投資システムに合致すれば、購入は正しく、その後の減損停止も正しく、減損停止後はより高い価格で購入するのが正しい。
成長株の最大の取引リスクは、短期暴騰後の大幅な調整ではなく、短期暴騰後の早期離脱であり、あくまでそれとは無関係である。
10年前に比べて、現在のA株業界間の利益相関性は低く、例えば、 Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) の上昇と Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の関係はそれほど大きくない。だから、絶対的な収益の角度から、業界を配置すればするほど、リスクをコントロールすることができる。
過去5年間、CPIで計算すると、中国のインフレ水準はここ5年間で2%前後を維持し、権益市場の高いベータは住民がインフレを防ぐために絶好の選択を提供した。
6月17日、勤辰資産はオンラインメディア交流会を展開し、勤辰資産パートナー、ファンドマネージャーの崔瑩氏は会議でその投資方法を共有し、今年の市場環境と投資機会について意見を発表した。
「短期的に極めて悲観的な時点は、まさに長期的に絶好の買い時だ」と崔瑩氏は述べ、「現段階で注目しなければならないのは第2四半期の業績であり、第2四半期の業績が相対的に確定している業界企業の標的を探すことで、リスクを最大限に防ぐことができる」と述べた。
三分選株、七分追跡
「株式の3分割、7分割追跡、市場フィードバックの尊重」は、崔瑩氏の投資方法のまとめだ。
株式の選択には業界と会社への洞察が含まれており、業界から見ると、崔瑩氏は＊ 将来の業界評価の分化が常態であり、今後2、3年で高い成長率を維持できる業界に焦点を当てる必要があると考えている。＊ 会社側では、この経験豊富なファンドマネージャは、次の4つの次元について話しています。「1つは収入利益が中高速成長に達し、毎年の収入または利益の伸び率は26%から27%の間にあること、2つは成長の質であり、財務指標から見ると、ROEが高く、キャッシュフローが良く、レバレッジ率が低いこと、3つ目は競争相手と上下流を調査すること、最後は標的の管理層、コア価値能力と堀の総合的な考慮である」
崔莹氏によると、＊ Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) は全面的な調査の下で重倉買いを受けた例だ。2018年、＊ Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) 財務の表現は良好で、業務の将来性は広いが、外部からはその海外業務の真実性に疑問の声が相次いでいる。当時、崔莹は接触した後、会社の経営陣の地道な勤勉さを感じ、下流の海外事業者を調査して会社の業務の真実性を検証し、同時にシスコやボリ通などの海外競争相手と交渉した時、＊ Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) のコストとシェアの優位性を知った。
彼は2018年第3四半期に底倉を購入し、同年末に重倉を購入した。 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) 株価の動き（前復権）を見ると、2018年から2021年までの間、会社の株価は安定した上昇状態を呈し、2018年第1四半期の底部の13.68元/株から2021年の96.91元/株に上昇し、6倍以上上昇した。
追跡面では、崔莹氏は、投資の核心は周期的な位置を見つけ、高速で長期的な重倉保有になることだと考えている。 1986年から2000年の個人PC時代、ウィンドウズシステムが独走し、この時投資家がマイクロソフトを購入するか超過収益を得ることができた。2014年から現在までのクラウドコンピューティング時代、マイクロソフトはクラウドコンピューティングを積極的に配置し、会社の株価に比較的強い成長性と安定性を与え、投資家も比較的良い収益を持っていた。しかし2000年から2013年の中間段階で、マイクロソフトは規則に固執してモバイルインターネットの発展機会を逃したため、株価は低迷し、この段階的に購入した投資家はほとんど収穫がありません」
レイアウトに適した周期的な位置が良い投資段階であり、どのように良い段階を探すのでしょうか。崔瑩氏は、「＊ 会社は歴史的評価の下限に下がった。チャンスではなくリスクであり、市場収益率が歴史的平均を上回ったことは好段階を判定する基準の一つだ。＊ 次に、欧州ネルのCANSLIMシステムを結合すると、株式の強度は80%または90%分位以上であり、選択した資産の成長性が市場に認められていることを検証することもできる」と指摘した。
市場のフィードバックを尊重する上で、崔莹は厳格な買い売りシステムを持っている。株の確定性、リスク収益比、業界属性、流動性などの指標に基づいて異なる購入重みを決定する。 ファンダメンタルズの第1四半期が予想を下回った場合、倉庫の1/3を削減する。ファンダメンタルズが予想に合致しているが、市場フィードバック指標が悪い場合は、まず倉庫の1/3を減らして、より良い反省をする。
まさしく最良の倉庫ポイント
「歴史的に見ると、今年は非常に特殊な年であり、上半期の疫病状況が再び繰り返され、米国の金利引き上げなど多くの要素が総合的に影響し、短期ファンダメンタルズの影響が大きかった。
「2018年の底の頃は、みんなも心配していましたが、実は3、4年の時間を経て、多くの問題にも答えがありませんでしたが、一部の企業の発展や株価上昇を妨げるものではありませんでした」。
崔莹さんが言うように、長期的に見れば、恐怖と自信を失うたびに、ちょうど最高の買い時か加倉時である。 しかし、大きな環境が変化すると、ポリシーも変化する必要があります。
過去と現在を比較して、崔莹は投資の中の2つの転換を強調した。
第一に、投資上のバランスのとれた配置です。「過去数年、上流の資産評価値は抑圧され続けており、投資機会は中・下流分野に多く、現在の大口商品価格の下落は概算率事件であるが、頂点の下落を見ても概算率は円弧の頂であり、ロシア戦争が終結したり、中国の疫病が緩和されたりしても、供給回復が遅いため、世界のエネルギー価格は依然として高位維持されていると予想されている。一定割合上流のインフレ防止プレートを配置し、将来可能なインフレとエネルギー価格のリスクをヘッジすることを考慮しなければならない」
＊ 2番目は長期短縮です。＊ 「過去には長期資産を買うのが好きで、成長率は速くないが成長の持続性は比較的に強く、PEGは2または3.かもしれないが、現在の市場環境は不確実性の下での確定性に注目する必要があり、長期空間が偽を証明できない業界や会社はより優先的で、投資の長期期間は適切に短くすることができる。
”
国産代替、太陽光発電 に注目
大きな環境はまだ投資のチャンスに満ちていますが、ここ2年でレイアウトできるサーキットのチャンスは何ですか。
細分化された業界を見ると、崔瑩氏は、現在浸透率が低く、市場規模が拡大し続けている業界には投資機会があると考えている。「世界の電動化率は10%しかなく、中国は20%余りしかない。スマート自動車は浸透率がより低い業界であり、L 2レベルのスマート自動車の浸透率は20%前後であり、L 3レベルのスマート自動車の浸透率はほぼ0である。太陽光発電量の角度からも10%以下の浸透率しかない。VR設備は携帯電話よりはるかに優れており、携帯電話は浸透率が90%以上の製品であり、VR設備は5%以下である。人工ダイヤモンドプレートを含めても、5%以下の浸透しかない可能性がある率」
崔莹氏は同時に＊ 国産代替化過程におけるハイエンド製造分野＊ をよく見て、「例えば、ハイエンドの科学機器やハイエンドNC工作機械も10%以下であり、化学工業の新材料は10%前後かもしれないが、ハイエンド製造分野の国産化傾向は非常に明らかだと思う」と述べた。
光起電力は会議中の高周波語彙となる。露烏戦争以降、欧州のエネルギー独立の需要のため、 欧州分散型太陽光発電の需要が予想を超え、プレートの景気度が上昇し、 4月末以来、太陽光発電産業指数は323146ポイントの底から5000ポイントを超えた。崔莹氏は、「来年の太陽光パネルの需要はまだ確定的だ。供給側では、太陽光発電設備分野が良い一環だと考えている」と指摘した。
「過去数カ月、市場に対する新型コロナウイルスの影響は大きかった。中国外の新型コロナウイルス治療薬は病気の緩和に役立つかもしれないが、この背景の下で、私たちは医薬関連プレートにも投資機会があるかもしれないと考えている。例えば、＊ 原料薬、中間体、CXO＊＊ 」
「一部の輸出分野にも注目すべきです。実は過去数年、人民元が上昇し、運賃が高い企業があったため、輸出のコスト圧力は非常に大きかったが、現在は為替相場全体が反転しているのを見て、運賃も高位から下落し始めた」＜center>
