\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 007 Appotronics Corporation Limited(688007) )
世界をリードするレーザーディスプレイテクノロジー企業、ALPD®技術による技術的優位性の確立：企業初の商業化可能なALPD®レーザー蛍光表示技術は、レーザー表示のスペックルとコストの問題を効果的に解決する。会社はALPDをアップグレードし続けている®技術アーキテクチャは、性能、コスト、体積などの面で比較的強固な技術的優位性を確立した。会社はキーシステムアーキテクチャ、コアデバイス、キーアルゴリズムのレーザー表示全技術チェーン特許レイアウトを形成し、競争相手は会社の特許レイアウトを模倣したり、直接迂回したりすることが難しい。将来的には、テクノロジーの優位性に基づいてレーザー表示の青海市場を開拓していきます。
レーザーテレビのコストダウンの潜在力は大きく、ピーク米は高価格比製品で業界配当を享受する：レーザーテレビは消費者に良質な大画面体験を提供することができる。部品の国産化、レーザー光機の最適化・グレードアップ、部品生産規模効果などの要素の駆動の下で、未来のレーザーテレビのコストは絶えず下がることができる。2025年には、100インチのスクリーン付きレーザーテレビが7500元前後に値下げされ、消費者が納得できる価格帯になると予想されています。中性的な仮定条件の下で、2025年に中国のレーザーテレビの販売台数は250万台に達する。ピーク米は高価格比の100インチレーザーテレビを提供し、業界で長期的に急速な成長が期待されている。
\u3000\u3000ALPD®技術はマイクロ投射をレーザー時代に推し進め、レーザーマイクロ投射業界の成長潜在力は大きい：レーザー光源賦能マイクロ投射はより明るく、より携帯的に発展する。レーザーマイクロ投のコスト構造はLEDマイクロ投より分散しており、主要部品はいずれも大きなコストダウン潜在力を備えている。私たちは2024年までに、より輝度の高いレーザーマイクロ投の価格はLEDマイクロ投に非常に近く、消費者のレーザーマイクロ投に対する需要を刺激すると予想している。レーザーマイクロ投市場の急速な成長は、ピークメートルレーザーマイクロ投製品の販売の急速な放射量を牽引するだろう。
会社は技術優勢によって、レーザー表示コアデバイス市場をこじ開けた：会社は光機を代表とするコアデバイスがALPDを凝集した®技術の高性能、低コストなどの優位性は、レーザー表示産業チェーンにおける同社の中核サプライヤーの地位を築いた。レーザーテレビコースでは、同社はモノクロ、2色、フルカラーレーザーに対応するレーザーテレビ光機プラットフォームを持ち、レーザーテレビブランド側に豊富で高価格のレーザーテレビ光機を提供することができる。スマートマイクロ投路では、異なる製品形態、異なる性能パラメータを適応できるレーザーマイクロ投光機を開発した。レーザーテレビとレーザーマイクロ投業の盛んな発展に伴い、同社はコアデバイスの家庭用シーンの下流顧客を絶えず開拓することができ、車載、航空などの新しい投顕分野にも切り込み、急速に放量する。
海外レーザー表示市場は中国の発展経路を複製することが期待されている：海外消費者がレーザー輝度が高く、携帯性が高いなどの利点を認めつつあることに伴い、海外映画館、テレビ、投影市場におけるレーザー光源の浸透率は絶えず向上する。私たちは1）2025年にレーザーテレビの70インチ以上のテレビでの透過率が5%に達し、会社の海外レーザーテレビと海外レーザーテレビ光機の販売台数は10万台近くになると予想している。2）2025年に海外家庭用プロジェクタへのレーザマイクロ投射の浸透率は10%、海外ALPD®技術レーザーマイクロ投光の販売台数は20万台を超える、3）2025年に海外スクリーンにおけるレーザー光源の浸透率は40%に達し、会社の海外レーザー光源の販売台数は着実に向上する。
投資提案：会社は世界をリードするレーザーディスプレイ技術企業であり、独創的なレーザー蛍光ディスプレイ基盤技術ALPD®技術。ALPD®技術は性能、コスト、体積などの面で強固なリードを築いている。レーザー表示技術が映画、テレビ、投影、商教などの応用シーンに向かって伸びていくにつれて、会社の家庭用と商用レーザー表示製品、レーザー表示コアデバイスの販売は急速に放射量を放出する。同社の2022年~ 2024年のEPSはそれぞれ0.56元、0.79元、1.06元と予想されている。私たちは会社に対して-A投資評価を維持しています。
リスク提示：COVID-19疫病発生リスク、上流原材料供給リスク、レーザーテレビとレーザーマイクロ投透率の向上はリスク予測に及ばず、その他のレーザー技術はALPD®技術の代替リスク。
