\u3000\u Guangzhou Improve Medical Instruments Co.Ltd(300030) China Western Power Industrial Co.Ltd(002630) 0026)
処方顆粒の試験が終了し、業界の発展は新たなチャンスを迎えた
伝統的な漢方薬錠剤に対して、漢方薬処方顆粒は品質が安定し、制御可能、服用しやすいなどの利点があり、国の長期的な政策誘導と支援を経て徐々に規範化されている。2021年11月に国家漢方薬処方顆粒試験が終了し、漢方薬処方顆粒の生産販売制限が開放されることを意味する。国標が発売された後、販売範囲は末端市場に拡大され、元の2級以上の中医病院（総合病院）から審査・認可または届出を経て中医薬サービスを提供できる医療機関に調整され、日常の漢方薬消費シーンにさらに合致し、市場空間を拡大した。国家基準政策の実行、処方箋顆粒の省レベルプラットフォームへの投入に伴い、将来的に処方箋顆粒がより多くの省レベル医療保険リストに入る見込みがあり、国家医療保険システムに入る機会を高め、それによって患者の消費意欲を高め、支払い能力を強化する。
漢方薬処方顆粒の試験的に先頭に立ち、先発優勢と産業チェーン優勢が明らかになった。
新国標の発売は品質制御、生産技術、コスト管理制御、原材料遡及などの多次元で漢方薬処方顆粒企業に対してより高い要求を提出し、多次元でより高い業界堀を築く。そのため、業界を深く耕し、完全な産業チェーンと品質制御システムを持つ先導企業は優位性を備えている。後発者は生産、販売の段階で短時間では追いつけないだろう。 Tianjin Chase Sun Pharmaceutical Co.Ltd(300026) は1996年に設立され、最初の漢方薬処方顆粒国家試験点の6つの企業の1つとして、品種数、生産品質を絶えず打ち固め、産業チェーンを持続的に配置し、しかも販売ルートの面で先発優勢を備えている。
完成品の薬、医療機器の貢献による新運動エネルギーの増加
同社の製品薬であるこぶし製品は血必浄注射液であり、現在、中国で唯一国家薬品監督管理局の許可を得た膿毒症、多臓器機能異常症候群と重症型コロナウイルス肺炎の治療のための国家二種新薬であり、その優れた治療データは国際重症医学分野のトップクラスの定期刊行物「重症医学」と「中華重症病救急医学」などの複数の重ポンド定期刊行物に発表され、治療効果が明確であることを示した。2021年、血必浄注射液は医療保険継続契約を通過し、『2021版国家医療保険薬品目録』に組み入れられ、市場空間は持続的に拡大する見込みである。同時に、同社は2つの1種類の新薬を含めて複数の新薬を研究しており、3-5年に続々と着地する見通しだ。会社も医療機器コースを配置し、会社の完全子会社である超思電子の主要製品は電子医療機器を主とし、血中酸素シリーズ、家庭用健康と末端医療などの多分野の単一パラメータまたは多パラメータの新型電子医療製品を含み、製品は北米、ヨーロッパなどの地域に販売されている。その中で、酸素計、革新携帯型酸素計は会社の現在の主な力点であり、将来は超思血酸素謝列製品に頼って家庭用健康+末端医療モデルを構築する。会社は将来、中国市場を重点的に配置し、中国では人口の高齢化、慢性呼吸器疾患の発病率が上昇する傾向が市場規模の持続的な成長を牽引することが期待されている。
全産業チェーンの配置を持続的に推進し、原材料・補助材料分野を配置する
3大子会社は原材料・補助材料分野を戦略的に配置し、業界の優位性を構築している。1）会社の完全子会社の展望薬業の販売は1950年から始まり、主な製品は薬用補助材料、原料薬と食品添加剤の3つのシリーズを含み、その中には23の主導補助材料製品、9の原料薬製品と7つの食品添加剤が含まれている。展望薬業は前後して米国FDAやEU COS認証など多くの国際・中国認証を取得し、販売ネットワークは世界中に広がっている。2）会社持株子会社の億諾瑞はヘパリンナトリウム、低分子ヘパリンシリーズ原料薬の研究開発生産に専念し、豚小腸加工、粘膜ヘパリンから原料薬まで完全な産業チェーンを持ち、同時に分級低分子ヘパリン原料薬シリーズの品種産業化を実現し、エノヘパリンナトリウム原料薬はすでに中国を通じて登録され、国産代替を加速させ、親会社の既存製剤製品と相補的になることが期待され、湖北省初の専精特新「小巨人」企業である。3）持株孫会社の万泰添加剤は薬用添加剤の製造に専念し、数年前からポリアクリル樹脂シリーズ製品の製造に従事していた企業の一つである。会社のポリアクリル樹脂シリーズ製品は中国の多くの賞を獲得し、「中国薬局方」の2020年版ポリアクリル樹脂II、ポリアクリル樹脂IIIとポリアクリル樹脂IV製品の国家基準準改訂プロジェクトを担当した。
利益予測
会社は中国漢方薬調合顆粒の最初のロットである6社の調合顆粒試験企業の一つとして、政策配当を受けることが期待されている。同時に、会社は積極的に製品のパイプラインを広げ、完成品の薬、医療器械、原材料などの便利さにすべて配置があり、多重成長点を構築し、急速な成長期を迎えることが期待されている。予測会社の20222024年の収入はそれぞれ89.24、107.54、127.33億元、EPSはそれぞれ0.31、0.41、0.51元で、現在の株価対応PEはそれぞれ22.6、17.2、14.0倍で、投資格付けを「推薦」する。
リスク提示
採集や落札価格の変動リスク、海外業務が為替変動の影響を受け、新薬の開発に失敗するリスク。
