\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) 底が深く、生態洞の蔵は奮い立って追いかけている。 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) は歴史が古く、最も早く紀元前漢の武帝時代にさかのぼることができ、歴史の蓄積を経て、独特なブランド文化を形成することができる。会社の前身は仏子嶺酒工場で、制度再編を経て、2015年に上場した。2015年来、会社は生態洞蔵シリーズの製品を発売し、高価格帯の製品配置を強化し、生態洞蔵を核心とし、迎撃の星シリーズ、百年迎撃貢シリーズなどの製品体系を形成した。生態洞蔵は急速に発展し、会社の核心的な成長点となり、製品構造のアップグレードを推進している。2021年の会社の営業収入は45.8億元で、前年同期比32.6%増加し、増速は徽酒の中でリードしている。
安徽省の消費がグレードアップする傾向から、徽酒会社は勢いに乗って成長した。2022年の疫病発生は白酒の短周期での分化を激化させ、基地市場が強く、疫病抑制が良好な地域の銘酒の成長率がリードしている。白酒の匯量式成長は次第に内生性成長に転換し、また今回の200300元価格帯の起勢は、いずれも地域銘酒の業績成長に有利である。中長期的には、地域の銘酒構造のアップグレード空間が大きく、主にコア製品のトン価格が依然として低く、次のハイエンド以上の製品が比較的に低いためである。安徽白酒市場の規模は着実に増加し、新エネルギー自動車、半導体などの新興産業の急速な発展は経済に強力な成長動力をもたらし、白酒消費は利益を受ける見込みだ。江蘇省に対して、徽酒市場は依然として大きな成長空間があり、今後5年間の市場規模の年平均成長率は4%前後で、その集中度の向上は安徽省の地元トップブランドに有利であると試算している。安徽省の主流価格は200300元に達し、生態洞蔵6、9年などの製品は急速に放出された。合肥市場の消費ポテンシャルは高く、省内市場の消費アップグレードをさらにリードしている。
製品とルートは共に力を発揮し、穴蔵シリーズは縦横に発展している。同社は生態洞蔵シリーズを発売した後、主要な競争相手に対応する製品マトリックスを形成し、効果的に競争力を高め、穴6/9はハイエンドに対応し、穴16/20はハイエンドに対応する。会社は販売システムの改革を推進し、洞蔵をマーケティング任務の核心とし、マーケティングの活力を高める。会社はルートの平坦化の程度を重点的に向上させ、県郷級ルートの沈下を加速させた。競合品に比べて、会社のチャネル利益が高く、推力が強く、洞蔵シリーズの高成長の重要な原因の一つである。地域では、会社は六安、合肥、淮南を核心とし、点をもって面と向かって、徐々に全省に浸透している。洞蔵の排出量による構造のアップグレードや値上げなどの恩恵を受け、同社の収益力は改善を続け、2021年の販売純利率は30.2%に達した。省外市場、会社は蘇沪を中心に局長三角地区を配置し、京津冀を中心に華北地区を配置し、徐々に長期的な成長点を構築している。
当社は20222024年の1株当たり利益をそれぞれ2.23、2.79、3.39元と予測し、安徽、江蘇、甘粛、新疆などの地域性白酒上場会社を比較可能な会社として選んだ。比較可能な会社の評価値を結合して、会社に22年で33倍のPEを与え、目標価格73.59元に対応して、初めて購入格付けをカバーした。
リスク提示：疫病ショックによる白酒消費リスク、消費のグレードアップが予想を下回り、市場競争が激化するリスク。
