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事件：近日、＊＊ Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 開催テーマは「科学技術の奔現」2022年広汽科学技術の日であり、グループの電動化（ハイブリッド、電池など）、知能運転など多くの量産間近の研究開発成果を展示した。コメントは以下の通り：
鄒波混動モジュールアーキテクチャはマルチ技術路線をカバーし、GMC 2.0は量産される。鄒波混動モジュール化アーキテクチャには主に3つのコア部品がある：混動専用エンジン、電気機械結合システムと動力電池。同社はハイブリッド専用エンジンと電気機械結合システムの開発が早く、製品の備蓄が豊富である。
専用ハイブリッドエンジン：効率的なハイブリッドシステムの鍵は効率的な専用ハイブリッドエンジンが必要である。広汽はすでに専用/兼用ハイブリッドエンジンに十分な備蓄を行っており、1.5 ATK、1.5 TM、2.0 TM、2.0 ATKエンジンを含み、そのうち2.0 ATKエンジンは会社のためにアトキンソンサイクル、15.6超高圧縮比及び低温冷却外部EGRなどの技術を採用し、広汽GCCS燃焼制御システムに基づいて、42.10%の有効熱効率を実現できるハイブリッド専用エンジンである。量産を控えたGMC 2.0は、このエンジンを組み合わせたものだ。
電気機械結合システム： Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 複数のハイブリッド技術路線はすべて十分な準備をしている。1）電力分流モード、トヨタTHS機械電気結合システムを採用し、現在伝祺GS 8ハイブリッドモデルに運用されている。2）直列並列モード、すなわちP 1+P 3構造、GMC 1.0、GMC 2.0はこの構造である。この構成はまたマルチモードとシングルモードに分けられ、GMC 2.0は2速構造である。3）P 2構成などのシングルモータモード。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) はほとんど現在、中国のハイブリッド技術路線の備蓄が最も豊富な自動車企業であり、異なる構造のコスト、性能の違いを結合して全クラスの車種カバーを実現し、例えばTHSは主に自主ハイエンド車種GS 8、M 8を組み合わせてセットにする、直列並列単段構造の組み合わせ経済適用性車種、直列並列多段構造を組み合わせ、動力と省エネを両立させたハイエンドモデル。
GMC 2.0ロードテストは優れており、伝祺の全面的な回復の利器となる：GMC 2.0は2022年下半期に量産され、伝祺の新型影酷と影豹を搭載する。GMC 1.0は2017年に誕生し、セットエンジンは1.5 Lで、GS 4 PHEVとGA 3 SPHEVに搭載されている。GMC 2.0の開発は2018年に始まり、GMC 1.0をベースに2.0 ATKエンジンにアップグレードされ、電気機械結合システムはシングルから2速にアップグレードされた。この構造は193000種類以上のタイプの中から、6ヶ月以上かけて選択された効率と動力を両立させる最適解である。（2.0 Lエンジンは1.5 Lの部分モードでの動力不足を補い、2速モードは1速部分の部分モードでの伝動非効率を向上させる）。GMC 2.0は広汽が混動分野で10年以上研究開発してきた厚積薄発である。祺政府によると、6月22日から26日にかけて鄒波混動GMC 2.0を搭載した影酷と影豹は山西、河北、遼寧の3省にまたがって5日間奮闘し、51時間などの挑戦を完了し、影酷は1711 kmの超長航続距離、3.2 L/100 kmの超低燃費を測定した、ヒョウは1537 kmの超長航続距離を測定した。3.0 L/100 km超低燃費。
Hevですか、Phevですか。：高工産研によると、2021年の中国HEV乗用車販売は58万6000台で43%増、PHEV自動車販売は60万台で139.04%増（中汽協）となった。Hev市場は長期的に日系（トヨタ、ホンダ）自動車企業に集中しており、2021年には両田の中国でのHev販売台数が90%を超えた。自主車企業は近年、特にPhevを中心にハイブリッド市場の配置を始めている。 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) のハイブリッド戦略はHevとPhevを両立し、影酷と影豹は率先してHevモデルで登場した。Hev市場の表面的な発展がPhevに及ばないのは市場の需要不足ではなく、供給の原因であり、供給端には製品力が強く、価格比が高い車種が不足していると考えている。HevはPhevに比べて天然のコストメリットを備えており、Hevの帯電量は低く、電池コストはPhevより明らかに低い。例えば、＊ Byd Company Limited(002594) 漢Dmi（Phev）121 KMバージョンの帯電量は18.3 KWH、242 KMバージョンの帯電量は37.5 KWH（データ源：車帝を理解する）、アコードIMMD（Hev）の帯電量はわずか1.3 KWHであった。Hevのコストメリットは、新エネルギー自動車補助金、購入税優遇などの政策が弱まる傾向にあります。広汽はGMC 2.0の強い節油、動力性能と高い性価比でHev市場を開くことが期待され、伝祺の全面的な回復の利器になると考えている。
車雲一体化集中型電子電気構造、スマート運転とスマートコックピット：科技日はまた、会社が完全に自主開発した標準化オペレーティングシステム、広汽普賽OS、AdigoSPACE（スマートコックピット）とAdigoPILOT（スマート運転システム）を発表した。
普賽OS：SOAドメイン間サービスエンジン、高性能ミドルウェアエンジン、車雲ミラーエンジン、異域実行スケジューリングエンジンを含む全車ドメインに向けた標準化オペレーティングシステム。ソフトウェアの反復効率を月から分に削減します。
Adigo SPACE：星河智連と共同開発し、より自然な音声能力を実現し、鋭い生態内容、よりスマートなシーンソリューションを更新する。
Adigo PILOT：39個の知能感知センサーをカバーし、3個のズーム可能レーザーレーダー、12個のハイビジョンカメラ、6個のミリ波レーダー、2個の高精度測位ユニット、1個の赤外線カメラなどのセンサーシステムを含む。アーキテクチャ、知覚、制動、ステアリング、通信などの8大システム冗長性を実現する。スーパーパーキング機能を実現し、超50種類の複雑なパーキングシーンをカバーする。および高次無人運転、Robotaxiなどの応用。
＊ Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ははっきりした業務分部の属性を備え、三大業務プレートは互いに独立して運営し、しかもそれぞれ成長性を備えている：1）合資プレート、成長加速の現金牛業務：主に合資会社である広汽トヨタ、広汽ホンダ、広汽三菱、広菲克及び関連部品企業から構成される。今後3年間、両田はその卓越したハイブリッド技術、新車種、生産能力サイクルによって合弁車分野での市場シェアを拡大し続け、広三菱と広菲克は赤字を減らす見込みだ。当社は、連結合弁投資収益の20212024年の複合成長率は18.1%に達すると予想しているが、20182020年の複合成長率は5.1%にすぎない。2）広汽艾安、高評価スター業務：2022年に艾安はすでに資産再編を完了し、「研産販売」が独立して運営するスマート電気自動車科学技術会社となった。エイアン2022 Q 1は従業員の株式保有を完了し、投資後の推定値は392億元に達し、2022年下半期には再び戦投を導入し、エイアンの推定値は新たな階段を上がる見込みだ。2022年のエイアンの販売台数目標は25-30万台で、2021年の12万台から倍増する。私たちは2022年にエイアンの収入規模が400億元を超える見込みだ。3）広汽伝祺＋広汽研究院、苦境反転業務：組織機構の調整、大総監、株式インセンティブなどの制度の実施を通じて、伝祺の経営面は徐々に改善している。次世代製品のM 8、影豹、GS 8はいずれも際立っており、2022年には新たな影酷、M 8モデルチェンジ、影豹Hevなどの車種も発売される。研究院は知能運転、ハイブリッドなどの技術上の持続的な賦能、伝祺はコスト、製造端の高効率の優位性で、この業務を全面的な反転を迎えることが期待されている。
利益予測と評価：総合的に、私たちは会社の3大プレートの業務発展の見通しをよく見て、会社の20222024年の純利益はそれぞれ120.3、153.7と184.3億元で、EPSに対応するのは1.15、1.47と1.76元であると予想している。2022年6月28日のA、H終値によると、広汽A株PEはそれぞれ15、12と10倍、広汽H株PEはそれぞれ6、5と4倍で、広汽Aと広汽H株の「強い推薦」格付けを維持した。
リスク提示：業界の需要が低迷し、会社の新車種が予想に及ばず、新エネルギー自動車の発展が予想に及ばず、原材料価格の上昇が予想を上回った。
