\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 197 Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) )
改革を経て、国境の美酒は徐々にハイエンド化に向かっている。会社は新疆建設兵団出身で、新疆で唯一の白酒企業である。2016年、経験豊富な新任経営陣は多くの市場化改革をスタートさせた。現在、同社の中高級白酒収入は90%を超え、製品マトリックスは各価格帯をカバーし、「伊力老蔵」などの大単品の育成にも力を入れている。2021年に技術改革などのプロジェクトが竣工した後、会社の生産能力規模が拡大し、構造が最適化され、会社のハイエンド化と業績成長の実現のために基礎を築いた。
領土内の白酒次のハイエンド拡張の風に乗り、精耕細作は市場の潜在力を深く掘り下げる。第14次5カ年計画期間中、新疆は経済建設に着目した。新疆は資源が豊富で、経済戦略の要地に位置し、国の各政策に支えられて、領土内経済は着実に成長する見込みだ。同時に、領土内の人々の可処分所得と人口数は長年にわたって上昇を続け、消費は大勢の赴くところにエスカレートした。安徽省を参考にして、疆内の白酒市場の主流価格帯は上向きにシフトしている。新疆内の濃香型白酒の先導者として、同社は新疆内の次のハイエンド白酒市場の拡大に十分な利益を得ることが期待されている。新疆内市場に対する十分な認識に基づいて、会社は地理的位置で生産と経営配置を最適化し、2022年に重点投資経済が遅れているが上昇潜在力の大きい南疆地区を計画し、土地の事情に応じて中低級白酒市場を開発することを計画しており、これは新たな収入増加曲線を開くことが期待されている。また、会社はルート販売制を改革し、販売制に転向した。ルート改革は領土内ルートの収益力を強化することが期待されている。
新疆外の市場空間は広く、会社のルート配置は絶えず進展を遂げ、将来的には新疆外の市場収入の放量が期待されている。新疆外市場の順調な開拓は、同社の業績を新疆内の白酒市場の容量の制限から離脱させるだろう。会社の新疆外市場（例えば大西北、江蘇省浙江省上海などの白酒市場）の規模はかなり大きい、新疆外ルートでは、企業は重点地域市場を迅速に突破するために大商を積極的に支援している。同時に、会社はブランド運営会社を手がかりとし、共同株式保有と販売目標のガイドライン提供などの措置を通じて、国境外の中小企業の規模を急速に拡大し、国境外のルートの主導権を占めている。2021年、同社のブランド運営会社の売上高は2億元近くに達し、過去最高を記録した。電子商取引子会社が設立された後、オンラインチャネルの規模は急速に拡大した。現在、同社は浙江省の大商、ブランド運営会社、電子商取引子会社の三つ巴の境外ルートを形成している。同時に、会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) ブランド建設に大量に投入した。新疆外ルートは多線並進しており、将来的には新疆外市場の収入は急速に増加する見込みだ。
投資提案
領土内市場は次の高級白酒市場の拡大に恩恵を受けている。国境外のルートは複数の線を並行して進み、将来の収入は放量を実現する見込みだ。2022年~ 2024年の見通しでは、EPSはそれぞれ1.06/1.33/1.49元/株で、6月28日の終値29.09元に基づいて、対応PEはそれぞれ27.53/21.95/19.52で、比較可能な会社の中では低い水準にある。最初の上書きは「推奨」評価を与えます。
リスク提示
新疆の経済発展は予想に及ばなかった。疫病の騒ぎが激化する、新疆外市場の開拓は予想に及ばなかった、全国的な高級酒企業の新疆市場への進出が加速している。
