「キリン」は高倍率急速充電コア元年を開き、水冷板の画期的な構造革新はアルミニウムろう付け複合材料の新時代を開き、20222025年の年間需要はCAGR約55%である。液冷システムは新エネルギー車の安全安定と電気コアが高出力充放電を実現する礎石である。燃料車に比べて、動力電池熱管理システムは水冷板アルミニウムろう付け複合材料の単車使用量を約10 kg以上上昇させた、寧徳は「キリン」電池を発表し、構造革新を通じて水冷板を横型片面モードから縦型構造に統合し、水冷板の組立量を2倍にし、熱交換面を従来の4倍に高めた。4 C高出力急速充電が直面する「熱拡散」問題を解決する一方、水冷板と緩衝材、固定材を集積してPACK構造のマージンをさらに掘り起こし、体積利用率をさらに72%突破し、1000 km長航続+4 C急速充電性能の向上を実現した。我々は、将来の長航続性、超高速充電は電気芯熱管理システムに対してより高い要求を提出し、水冷板単車の使用量に対応して持続的に向上する見込みがあり、20222025年の新エネルギー車水冷板の需要量は24万トンから74万トンに増加し、CAGRは46%に達すると予想している。そのうち、動力電池水冷板の需要量は13万トンから47万トンに増加し、CAGRは55%に達する見込みだ。
ろう付けアルミニウム合金複合材料業界の集中度が高く、高定制化、高SKU生産モデルが高障壁を構築する。現在、中国のアルミニウムろう付け複合材料サプライヤーは主にグレンジーズ、 Yinbang Clad Material Co.Ltd(300337) Shanghai Huafon Aluminium Corporation(601702) などを含み、業界の集中度は高いが、幅広EV水冷板の細分化分野で供給能力を備えている企業は少ない。通常、下流の電気コアメーカーは製品開発段階で板材企業と深い協力を形成し、製品の定制化の程度が高く、成分設計、生産ライン認証、製品のサンプル送付、生産能力の向上及び良率の向上を含み、全体の時間周期は3年以上にわたり、新規参入者に対して極めて高い資産認証障壁を構成している。
Yinbang Clad Material Co.Ltd(300337) ：EVアルミニウムろう付け複合材料の蛇口、水冷板分野の先発優勢が顕著である。会社は2006年に率先してアルミニウム熱伝送複合材料の国産化研究開発を完成し、2021年の年間販売量は15万トンに達した。同社は2018年から顧客の新エネルギー車熱交換システムの研究開発に参加し、主流のサプライチェーンに順調に参入し、2021年の自動車熱交換分野の売上高は73%を占め、そのうち新エネルギー車は17%を占め、2022年のQ 1の割合はさらに23%に上昇した。動力電池のお客様は現在、＊＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、＊ Byd Company Limited(002594) 、＊ Great Wall Motor Company Limited(601633) 、大衆、上汽、吉利などの有名企業に直接または間接に大量に供給しており、2022年4月、会社は＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) と協力覚書を締結し、20222026年5年間に直接または間接的に＊ Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) に合計で水冷板材料を36万トン以上供給し、年平均7.2万トンで、会社の現在の年間生産能力の40%を占めている。
＊ Shanghai Huafon Aluminium Corporation(601702) ：アルミ熱輸送材料&新エネルギー自動車用電池材料に焦点を当て、現在の生産能力は約35万トン、重慶基地は15万トン建設中である。現在、上海地区は生産能力が14-15万トン/年、重慶は生産能力が20万トン/年、重慶基地は2.1 mの幅広アルミニウム板冷間圧延能力を備えている。2022年には重慶が南西地域に位置する地域優位性を利用して、年産15万トン/年の新エネルギー自動車専用ハイエンドアルミニウム板箔付きプロジェクトを建設するための増資を計画し、2025年には総生産能力が約50万トン/年に達する見込みである。
グレンジーズ：スウェーデンの老舗アルミニウム熱輸送複合材料企業で、現在58万トンの生産能力があり、2023年に64万トンの総生産能力を計画している。会社のヨーロッパ、アメリカ、アジアの工場は合計58万トンの総生産能力を持ち、2023年までにポーランドのコーニング工場とスウェーデンの工場に6万トンの生産能力を追加し、総生産能力は64万トンに達することを計画している。会社の業務の発展は均衡しており、現在、アルミニウム合金製品は主に自動車、暖房エアコン、専用包装などの分野を応用しており、その中で自動車と暖房エアコン複合材料の販売量は62%を占めている。
リスク提示：技術経路変更リスク、業界競争の激化リスク、原材料価格の変動リスク、下流の需要は予想されたリスクに及ばない、需要空間推定誤差リスク。
