今週の主な考え方
オビのデータによると、618期間（5月30日-6月19日）のキッチン家電14品目の合計小売額は30.6億元で、前年同期比+5.4%（空揚げを除いた後、小売額は233億元で、前年同期比-5.6%）を実現した。キッチンプレート全体は依然として現在価格の増加量が下落しているが、空気釜の放出量の増加により、プレート全体のプラス成長を牽引した。品目別に見ると、空気釜、電気蒸し器、焼き機、破壁機はそれぞれ前年同期比133.3%、59.3%、21.4%、13.4%増加し、業界の成長率を牽引した。その中で、空気釜の受益疫病の発生量は放電量を実現し、炊飯器に次ぐ第2の品目となり、「米九蘇」の3大巨頭の販売額の割合はそれぞれ18.7%、12.8%、10.1%に達し、依然として相対的な優位を占め、山本は11.3%で第3位を占めた。量目価格の関係を見ると、厨小の総販売台数は1316万台で、前年同期比-9.8%、平均価格は233元で、前年同期比+16.9%で、価格の増加量の下落傾向が続いている。平均価格の上昇は主に端末の値上げと製品構造の最適化によるものだ。
奥維データによると、618期間（5月30日-6月19日）の厨房大電は計203.5億元の小売額を実現し、前年同期比+7.9%となり、オフラインで下落し、オンラインで増加する態勢を示した。品目別に見ると、油煙機、ガスコンロ、食器洗い機、埋め込み式微蒸し焼き、集積コンロ線の伸び率は比較的良く、それぞれ前年同期比11.6%、16.7%、17.1%、16.8%、10.1%増加したが、線下の伸び率は集積コンロ以外は一般的にマイナス成長で、伸び率は-10 ~-30%でまちまちで、短期端末消費は依然として不景気で、ストレスを受け続けている。統合かまどの品目を見ると、2019年に比べて、この品目にも限界の変化が現れ、蒸し焼き一体型と蒸し焼き独立型の比率は急速に上昇し、それぞれ54%と18%を占めている。比較的に、蒸し箱型と消毒キャビネット型の比率は下落しており、この構造変化は平均価格の上昇を後押しし、統合かまど企業は下り圧力の中で依然として比較的に良い収益力を維持している。
オビのデータによると、618期間（5月30日-6月19日）のクリーン電器の小売額は計41.9億元で、前年同期比+21.0%増となり、成長率は業界をリードした。品目別に見ると、掃除機、掃除機、掃除機はそれぞれ前年比+28%、+47%、-19%で、掃除機と洗濯機は依然として比較的に良い景気を維持している。掃除機では、＊ Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) 、石、雲鯨、追觅、小米掃除機の伝統的な電子商取引/動音電子商取引ルートでのシェアはそれぞれ37.1%/45.0%、24.9%/18.6%、17.8%/18.8%、8.2%/11.1%、7.0%/1.8%で、CR 5の占める割合はそれぞれ95%/95%に達し、市場シェアは非常に集中しており、＊ Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) は依然として相対的にリードしている。洗濯機では、従来の電子商取引チャネルでは、62.6%のシェアで圧倒的にリードしている。振動チャンネルの構造は相対的に分散しており、添可、追尋はそれぞれ35.4%と23.5%のシェアでリードしている。
大口原材料価格は急速に下落し、家電企業の利益回復は期待できる。下流の家電業界としては、上流コストの下落と下流の値上げ伝導によるカッター差の恩恵を受け、収益力の修復を実現することが期待されており、Q 2のほとんどの家電企業はQ 1が備蓄している原材料を使用しているため、出荷コストは依然として上位にあると考えられているが、将来的には、最近下落した原材料価格はQ 3-Q 4が家電企業の報告書に反映されることが期待されている。同時に値上げ後の端末小売価格は業界の下押し圧力による競争震度の低下により相対的に安定して維持される見込みで、コストの下押し、平均価格の上升の2つの作用の下で、家電企業の粗金利は回復し、収益力の季節ごとの改善を実現する見込みだ。
プレートの見方
白電プレート：白電修復の主な支えは：1）疫病発生による高基数圧力が徐々に弱まり、2）大口商品の値上げ傾向が緩和され、3）運航価格の上昇止まりが安定し、4）ハイエンド化した消費傾向が徐々に形成されたことにある。しかし、依然として長期的な要因に悩まされている：1）マクロ経済の下押し、2）不動産の牽引が弱まるなど。比較的に見ると、短期的に白電企業の経営成果に対する支持要素の影響は直接的で効果があり、白電リードの短期収益能力の修復は可能である。
中長期的に見ると、中国白電市場は徐々に更新需要を主とするストック競争市場に転換しており、この背景の下で、ブランド、ルート、研究開発、管理などの基礎能力の面で白電の先導者が構築した深い障壁をよりよく見て、白電という継続的な革新品類の中で、蓄積された優位性によって強者の恒強を実現できると信じている。同時に、製品力が優れ、サプライチェーンが成熟し、海外運営経験が豊富な白電蛇口は海外市場の浸透率を高める機会を備え、海外市場の空間は広い。
厨房プレート：厨房プレート全体の需要は比較的に弱いが、プレート間の表現は分化しており、低浸透、高成長の集積かまどプレートに注目することを提案した。我々は、現段階の集積かまどの浸透率はまだ低いが、現存するストックルームの市場規模は大きく、十分な浸透空間があると考えている。同時に、集積かまど類は前期消費者教育を経験した後（特に、2020年に4社のトップ企業が先に上場した後、品宣は集積かまどの知名度をさらに高めることを強化した）、ここ2年の盛んな発展は、すでに一部のヘッド企業が1から10までの蓄積を完了することを推進した。ルートの構築、製品品類の日々の改善に伴い、伝統的な厨房電気蛇口の発展軌跡を参照すると、集積かまどの10から100までの飛躍的な発展が期待できる。
クリーン電器プレート：掃除機と洗濯機の種類は低保存量、供給決定需要の業界特徴の下で、新品の頻出は浸透率の向上に大きな推進作用がある。 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) が発売した新モデルのモップ付きセルフクリーニング掃除機U 10と洗濯機G 10 S、 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) の新モデルのセルフクリーニング+セルフ集塵+セルフ乾燥掃除機地宝X 1、および雲鯨の第2世代のセルフクリーニング+セルフ交換水+セルフ乾燥の新製品掃除機J 2は、従来に比べて製品性能や工業設計に明らかな改善があり、現在の消費の進級傾向に合致し、端末販売をさらに刺激すると予想されている。同時に、洗濯機の急速な放電量も美しい、レイク、九陽、＊ Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) 、新宝などの企業の迅速なフォローアップを引きつけ、洗濯機などの新興洗浄電器プレートの高景色気性の確定性が強い。
投資提案
競争構造の持続的な最適化と収益性の限界改善が期待される白色電力の蛇口、60069 Norinco International Cooperation Ltd(000065) 1に注目することを提案します。
製品、ブランド、ルート、管理など多次元組織能力の向上を全面的に推進する集積かまどの蛇口 Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) に注目し、メインブランドの配置でかまどの新製品を集積する伝統的なコック電気の蛇口 Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) と、製品構造の持続的な最適化、多元ルートの安定した開拓を行う集積かまどの蛇口 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) を提案する。
総合的な優位性が際立っており、スマート生活電器を利用して第2の成長極を作る掃除
リスク提示
マクロ経済の成長が予想に及ばないため、住民の購買力が低下した。不動産規制の厳しさは下流の家電需要にマイナスの影響を与え、疫病は繰り返し再生産・再稼働などに影響を与えている。
