深セン証券取引所はこのほど、「企業のサービス実体経済の発展をさらに支援することに関する通知」を発表し、「疫病の影響を受けている深刻な地域と業界の創業板上場企業に対して再融資を申請し、2022年末までに専任者の連携、即報告即審査、審査即発」などの措置を実施し、直接融資の支援をさらに強化することを提案した。
今年に入って、創業板株式融資市場は全体的に好調で、IPO融資と再融資の規模は「一升一降」の傾向を示している。
記者のデータ統計によると、6月28日現在、発行日を基準（以下同じ）として、今年に入ってから創業板株式の融資規模は前年同期比6%増の1627億元に達した。そのうち、IPO融資規模は830億元に達し、前年同期比54%増加した。再融資（増配、配当、転換社債を含む）の規模は797億元に達し、前年同期比20%減少した。
20%増 定増規模の増加率
「ファストパス」効果表示＊
取材を受けた専門家は、創業板IPO融資と再融資の「消失彼長」は主に2級市場要素の影響を受けているとみている。
Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 首席市場専門家の桂浩明氏は「証券日報」の記者に対し、IPOについて、主に新株発行価格の影響が顕著で、破発現象は時々発生するが、融資規模には影響しない、再融資の面では、今年上半期の発行計画は昨年確定したことが多く、一部の発行価格は現在の市場価格に近づいたり上回ったりしており、資金参加意欲が低下し、会社の資金調達に一定の困難があり、再融資規模の低下を招いた。
「創業板再融資は2級市場相場の影響が大きく、再融資プロジェクトの定価が現行政策で一定の割引優遇を受けても、これまで段階的に下落してきた市場予想は投資家の買収意欲に消極的な影響を与えている」。FRB証券投資銀行の孫昉社長は、証券日報記者のインタビューに応じた。
具体的には、定増募金が主流となっている。データによると、今年の創業板の定増規模は712億元に達し、前年同期比20%増加し、再融資の総規模の89%を占めた。また、創業板発行上場審査情報公開サイトのデータによると、6月28日現在、今年は120件の創業板再融資プロジェクトがあり、そのうち75件が定増プロジェクトで、63%を占めている。他に43の転換社債項目、2つの配当項目がある。
注目されているのは、今年に入ってから「ファストパス」を歩く定増プロジェクトが明らかに増えていることだ。関連データによると、今年は簡易プログラムを採用した8つの定増プロジェクトがあり、昨年同期よりはるかに多く、6つのプロジェクトが登録されて発効した。
記者は、簡易プログラムを採用した定増プロジェクトは、受理されてから登録が発効するまで、約10日程度しかかからないことに気づいた。関連規定によると、簡易プログラムを用いた定増プロジェクトの条件は、特定の対象に融資総額が3億元を超えず、直近の年末の純資産の20%を超えない株式を発行することである。
また、今年に入ってから創業板の転換可能な融資規模は100億元未満で、前年同期より減少幅が明らかになった。
これについて、孫氏は、現在の統計データから見ると、今年の債務回転可能数と規模の変動は大きくないと分析している。転換社債自体には発行周期があり、上半期の融資金額は前年同期より減少したが、現在すでに発行が開始されており、融資が完了していないプロジェクトの数は明らかに増加し、平均融資額も明らかに低くなることはない。全体的には、年間の傾向から見ると、転換社債の発行規模は安定して上昇するだろう。
登録有効項目減少
優良企業がさらに人気
審査状態を見ると、今年120件の創業板再融資プロジェクトのうち、37件が登録されて発効し、前年同期（107件）に比べて下落幅が明らかになり、11件が登録を提出した。また、14のプロジェクトが審査を中止し、いずれも自主的に資料を撤回した。
今年の登録発効再融資プロジェクトの減少について、孫氏は主に2つの原因から考えている：一方、上半期の2級市場取引相場は上場主体の発行成功への自信を低下させた、一方、疫病などの要素が市場競争力が相対的に弱い創業板の中小民間企業に与える影響はさらに明らかで、投資家の良質な標的に対する買収への情熱は高く、次の標的に対する融資への参加への情熱は高くない。
孫氏は、下半期の創業板再融資市場はある程度上昇するはずだが、井噴式の成長は現れないと予想している。現在のところ、疫病や国際環境などの影響を受け、大量の上場主体の内部造血能力が弱まり、対外融資需要が強く、監督管理部門は上場主体への支援を引き続き強化する。投資家にとって、投資決定はより慎重になり、良質な上場主体への支持と劣悪な主体への放棄はより断固として、再融資プロジェクトはさらに分化するだろう。
「創業板の再融資は市場化の程度が高く、市場の動きと密接に関連しており、今年も大きな成長潜在力があるだろう」。桂浩明氏は、特に創業板の優良企業にとって、再融資は資金の愛顧を受けやすいと考えている。しかし、多くの創業板会社が拡張的な経営戦略に基づいて再融資計画を制定し、継続的に推進できるかどうかは今年の経営状況にかかっており、市場要因の影響を受けていることが明らかであるため、一定の不確実性も存在している。
