2014年から2015年にかけて大牛市で始まった「満倉踏空」という流行語が、最近各投資フォーラムで再び活発化している。6月28日、上海指は3400点を突破し、投資家の後市を踏み外してどのように「乗車」すればいいのか。
中国証券紙記者の取材に応じたアナリストによると、操作面では、大皿は依然として上昇傾向にあるという。短期的には、市場の一致性予想が一致しすぎて指数の上昇速度が速ければ、市場の変動が大きくなる可能性に注意する必要がある。
儲かる効果が明らかに
目下のA株は強力な金儲け効果を爆発させている。
データによると、4月27日にリバウンドしてから6月28日現在、上証指数、深証成指、創業板指の累計上昇幅はそれぞれ18.11%、27.2%、32.08%だった。
上海・深セン両市の93株の上昇幅は100%を超えた。このうち、＊ Zhongtong Bus Co.Ltd(000957) 、＊ Hainan Haiqi Transportation Group Co.Ltd(603069) 、＊ Zhejiang Shibao Company Limited(002703) 、＊ Guangzhou Jointas Chemical Co.Ltd(002909) 、＊ J.S.Corrugating Machinery Co.Ltd(000821) 、＊ Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) 、＊ Guangdong Hongtu Technology (Holdings) Co.Ltd(002101) の累計上昇幅はそれぞれ431.67%、308.84%、289.00%、246.12%、232.24%、226.05%、219.13%だった。
A株の今回の反発相場は市場の予想をはるかに上回っており、背後にはどのような要因が駆動されているのだろうか。
Soochow Securities Co.Ltd(601555) 富管理部投資顧問の孫玮氏は、主に3つの要素があると述べた。まず、マクロ経済データは疫病と国際情勢の影響を受けて予想より小さい、次に、周辺株式市場の急落がA株に与える影響は徐々に減少している。米国株の大幅な下落は依然として指数の開場に影響を与えるが、市場の靭性は明らかに強化され、指数は依然として自分のペースで運行しており、これも市場の重心が徐々に上に移動する重要な原因である。最後に、機関投資家は再び市場取引のリズムを把握した。機関投資家、特に私募機関は前期調整の過程で、倉庫の位置が下がった。遊資はリバウンド初期の主要な参加者だったが、市場が徐々に暖かくなるにつれて、機関投資家は再び市場の主導権を握り、コース株の急速なリバウンドは指数の上昇空間を開いた。
「今回のA株は反発し、場外増分資金は少ないが、牛市の感覚があり、背後にある駆動力は主に預金資金の倉庫補充である」。信達証券首席戦略アナリストの樊継拓氏は分析した。
リバウンド相場は
A株が予想を超えて反発したことに伴い、A株は急速な上昇相場を歩むことが期待されるとの市場関係者も少なくない。
しかし、孫瑋から見れば、上記の観点は成立しにくい。「証券会社プレートの上昇力は往々にして市場感情の『温度計』である。現在、証券会社プレートの熱はちょうどよく、人気のベンチマーク Everbright Securities Company Limited(601788) はあるが、プレート全体はあまり興奮していない」。孫氏によると、指数は現在進退秩序があり、調整はすべて横盤や皿の中で完了しており、市場は依然として安定しており、成功を急ぐことはない状態だという。
盤面から見ると、A株は主線がはっきりしている（太陽光発電、風力発電などの新エネルギープレート及び新エネルギー車の上下流などのプレート）、支線（消費、軍需産業、伝統エネルギー）が車輪を挿通する秩序あるリズムを呈している。
3400点を突破した後、指数の反発にはどのくらいの空間がありますか。樊継拓氏によると、リバウンドのような状況は、2015年第4四半期と2019年第1四半期に発生したことがある。2015年第4四半期の経験によると、リバウンドスペースはすでに達成されている。2019年第1四半期のリバウンド幅では、リバウンドスペースが不足しています。利益と評価の観点から見ると、2015年第4四半期と2019年第1四半期はいずれもROEが低下する過程にあり、これは現在の状態と類似しているが、最新市場の評価は2019年より高く、2015年より低い。
「今回のV字型反転は、2015年第4四半期よりも優れていると評価されているため、リバウンド中には長期的な配置資金が増加し続けている可能性があるため、上昇の高さは2015年第4四半期よりも高くなる可能性がある」。樊継拓は思った。
孫氏は、短期的には、指数一致性の予想が一致し、指数の上昇速度が速ければ、市場の短期的な変動が増大するリスクに注意する必要があると注意している。例えば、2020年7月初めに指数が空振り相場を演じ、7月中旬になると、指数は何度も1日の大幅な変動を見せた。
消費成長の両手づかみ
市場リスク選好は着実に上昇し、A株の出来高はしばしば兆元の大台を突破した。現在の時点で、投資家はどのように配置すればいいのでしょうか。
中国の主要証券会社の見方を整理すると、消費プレートの注目度は顕著に高まっている。 Caitong Securities Co.Ltd(601108) 首席戦略アナリストの李美岑氏によると、疫病が経済に与える影響が弱まり、消費が徐々に回復するにつれて、大消費類コア資産の中長期配置価値がますます際立ち、多くの企業の評価水準は2017年下半期の水準に戻ったという。今後6 ~ 12カ月を展望すると、大消費類の核心資産は中国の巨大内需市場に抱かれ、海外資金の持続的な愛顧を得ることが期待され、白酒、免税、ホテル、消費型医療、医美化粧品、家電、食品などの細分化された核心資産に重点を置くことができる。
高成長プレートは依然として機構の「心がいい」。安信証券戦略研究によると、3大論理から高景気成長コースを配置することを提案した。
まず産業ロジックであり、新エネルギー/自動車産業チェーン（完成車、自動車部品、リチウム、太陽光発電、風力発電、エネルギー貯蔵）、デジタル化産業チェーン（無人運転、スマートホーム、＊ Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) 、工業ソフトウェア）、安全産業チェーン（軍需産業、半導体、医療機器、産業）に注目することを提案する。次に、経済回復ロジックであり、新エネルギー動力システム、石炭、農業化、新材料（化学繊維、専用材料、特材）、電源設備に注目することを提案する。最後にコストショック緩和ロジック、自動車部品、ゴム製品（タイヤ）、食品（冷凍食品）、家電（小家電）、消費電子機器など。
