本報告書は主に市場が関心を持っている2つの問題に答えた：マイクロ逆の浸透率と市場空間の推計、マイクロ逆企業間の差異性と業界障壁、核心的な結論はマイクロインバータ業界空間が安全性、経済性、コンポーネントレベルの運行維持の3つの優位性から恩恵を受け、高成長段階（20202025年CAGRは44%＋になる見込み）にあり、中国企業は短期的には1、4等製品の位置ずれ競争によって市場を開拓し、長期最適化ワンドラッグ製品は直接Enphaseと競争すると同時に、ラテンアメリカなどの地域では中国企業がすでに優位を占めており、将来的には中国ヘッドのマイクロインバータ企業やマイクロ逆コースの高成長率+自身の市場占有率の向上による成長を享受することができる。
1、マイクロ逆浸透率はなぜ向上したのか。将来の成長空間をどう見るか。
（1）製品特徴：発電量を高めるために開発し、シングルワットの価格が高い、MLPEシリーズの1つに属しているが、シャッタ、オプティマイザよりも機能が多い。
（2）浸透率の向上：①安全性：欧米では低圧快速遮断の要求があり、中国は徐々にモデルチェンジしている、②経済性：20 kW以下の初期投資コストは組列+最適化より低く、3 kW以下は組列+オフより低い、発電利得が10、15%であれば、微逆が10、20 kW以下のIRRは群列より高い、③コンポーネントレベルの運行維持：ユーザーは一人で安全で便利な運行維持ができ、商工業は1 pctのIRR向上をもたらすことができる。
（3）市場空間：我々は2020年分布式装機が33%、マイクロ逆浸透率8%（需要3.4 GWに対応）、単価2.1元／W（主にワンドラッグ）、市場規模72億、分布式装機の比率上昇（25年47%と仮定）＋マイクロ逆浸透率上昇（25年24%と仮定）、単価年20%から0.7元／W（普及を加速するために、主要製品が経済性の良いワンドラッグ4になる）を推計し、2025年のマイクロ逆業界市場規模は452億元に達し、5年CAGR=44%（業界20202025年組立増速CAGR=33%）であり、そのうち米国（仮定微逆は分散透過率55%）、欧州（仮定透過率40%）、中国（仮定透過率15%）、ブラジル（仮定透過率25%）、オーストラリア（仮定透過率25%）はそれぞれ40、29、14、6、4%を占めている。
2、会社対比&業界障壁
（1）会社の対比：①市の占有率：Enphase一家は70%を超え、禾邁、旭能、徳業はそれぞれ4、4、1%で、昇格空間は巨大である、②製品：Enphaseは長年にわたってワンツーワン製品を最適化し、中国企業はワンツーワンなどの製品で競争をずらして市場を開拓し、それからワンツーワン製品を徐々に最適化する、③利益：国産サプライチェーンシステム+より低い人件費により、中国企業の純金利がEnphaseを大幅にリードしている、④ルート：Enphase、旭能ルートのタイプと数量が豊富で、各企業はすべて自分のコア顧客を持っている、旭能、禾邁の販売地域は分散しており、Enphaseと徳業はそれぞれ米国とブラジル市場に集中しており、禾邁、徳業の主力販売店と設置商類の大顧客（2）業界障壁：①能力：微逆の参入障壁は組列式より高い（トポロジー構造は組列より複雑で差異性が大きい＋品質保証期間のスタート10年&ハイエンド市場は25年に及ぶ+交換だけで顧客分散を修理しないためアフターサービスコストが高い）、②意欲：グループ連結企業がマイクロ逆シェアを奪う意欲は強くない（シャッタ、最適化器、純増量を行うことができる）、③時間：他の企業が微逆製品を開発しても、その影響は数年（≧3）後に現れる。
3、投資提案
投資提案：コース全体の高成長+高ROE、重点的に中国マイクロ逆コースの先導会社「禾邁株式」、「旭能科技」、「＊ Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) 」を推薦する。
禾邁株式：22 Q 1会社の売上高は2.3億元で、同96%増加し、会社の米国市場の突破（CEDに進出済み）＋中国市場のオプション（短期的に県全体を見る）＋ターンオフ＆エネルギー貯蔵業務の開拓をよく見ている。
旭能科技：22 Q 1会社の売上高はそれぞれ1億7000万元で、同52%増加し、会社の微逆業務が新製品の発売に伴って量利双升+遮断器&エネルギー貯蔵業務の開拓+代行モードが需要が高い時に弾力性が大きいことを期待している。
Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) 22 Q 1会社の売上高は8億4000万元で、前年同期比微減、主要系家電業務の収入は大幅に減少し、会社のエネルギー貯蔵業務は業界の高増加（システムが増分をもたらす）＋欧州市場の開拓＋一曳四微逆産物の放量をよく見ている。
リスク提示：下流需要が予想に及ばず、海外貿易政策が変動した、推計には一定の主観性があり、参考に供するだけである。
