中国の主要な証券会社研究機関のレポートを掲載し、個人投資家と機関投資家の情報格差を最小化し、個人投資家が上場企業のファンダメンタルズの変化をいち早く知ることができるようにしたものです。
FRBが金融引き締めを行った後にしばしば発生する局所的なシステミックリスクの本質は、資産サイドの拡大が負債サイドの拡大に追いつかないことである。 FRBの大幅な利上げのもと、一方では基準金利の上昇が企業の負債コストの大幅な上昇を招き、他方では流動性の引き締めが非効率な生産能力の解消、資産収益率の低下、失業率の上昇をもたらす。 負債コストの上昇と資産収益率の低下は、企業や国家のデフォルトの増加、信用リスクの上昇、一部の大規模経済圏における局所的なシステミックリスクの可能性の上昇につながる。
コアビュー
市場が懸念する大規模経済圏のうち、韓国と台湾、中国は局所的なシステミックリスクが発生する可能性がより高い。
欧州では、ECBがユーロ圏内のスプレッドを均衡させるために用いるツールであるPEPPが、ユーロ圏の債務危機が再び発生する可能性を低減するために有効であるとされています。 しかし、このツールの使用は、ユーロ圏内の統一的な財政トランスミッション・メカニズムの欠如という根本的な問題を解決するものではなく、ユーロ圏の周辺国の債務問題は、常にECBの政策空間を制限するものである。 ユーロ圏の一体性を維持するために、ECBは高いインフレ率を背景に、すでに不況で圧迫されているユーロを米国以上に緩和策をとらざるを得ない可能性があります。 したがって、欧州債務危機が再び発生する可能性は低いが、ユーロはパリティ・ドルの後でも弱いパターンを続ける可能性がある。
日本は、輸出製品の競争力を高めるために中国の需要を支えるためにYCCの操作に付着し、中国の資産のリターンはよりゆっくりと、危機の可能性が低い下落します。 インフレデータから見ると、日本のインフレは主に外部商品価格の高騰によるもので、自国の需要は過熱していないように見える。 YCCの運用をいったん変更すると、日本は対外インフレを抑制できないばかりか、内需や輸出の反落を加速させることになりかねない。 また、日本銀行はこれまでYCC業務に対する期待を堅く管理してきたため、期待が変化した場合には不要なリスクをもたらす可能性がある。 米国経済が徐々にリセッションに入り、日米スプレッドが縮小する兆しが見え始め、円レートはまだ圧力がかかるものの、最も円安になるタイミングを過ぎたのではないかと予想されます。
韓国や台湾は高インフレ環境に対応するためにFRBの利上げに追随することを選択し、株式、債券、通貨の資産サイドに圧力がかかり、危機的状況に陥る可能性が高くなったのです。 韓国、台湾は輸出型経済であり、輸出に大きな比重を占める半導体産業チェーンが下降ブームサイクルに入り、各経済圏は急激な利上げを選択し、内外の需要共振が急速に低下している。 資産サイドのパフォーマンスとしては、アジアで初めて利上げを実施した韓国は、株式、債券、為替ともに低調に推移しました。 負債の急増は、資産リターンの急減という負のフィードバックを伴っている。 世界的な好景気の下降サイクルが確認されたことを背景に、韓国や中国・台湾からのその後の資本流出の圧力は依然として残っており、ヨーロッパや日本以上に危機の可能性が高くなっています。
サブプライムローン危機と欧州債務危機の産業部門のパフォーマンスを確認すると、次のような特徴が現れる傾向がある：1）危機の初めに、システミックリスクの最初の兆候はまだ広がっていない、経済全体が過熱とスタグフレーションの段階にある、いくつかの商品クラスは、まだ危機の初めに良いパフォーマンスを持っているでしょうが、危機期間の発生で、システムリスクが補償減少の状況は、特に中国のエネルギークラスの代表石炭、でしばしば広がり始めている。 (2）内需型の消費者部門は、食品・飲料、バイオ医薬品、農林水産業など、2度の外部危機の際にパフォーマンスが向上した。（3）危機の際、政策支援や産業ブームにより、上方部門がしばしば市場の主導権を握るようになった。 例えば、サブプライム危機の際、中国の4兆円のインフラ、不動産、欧州債務危機、製薬や産業ブームの新しい医療改革から恩恵を受けて、ワインをアップします。
主に中国の需要を志向する構成で、商品価格の下落や低評価のセクターからコストを享受しています。 FRBの引き締めペースが加速する中、大規模経済圏におけるローカルなシステミックリスクの可能性が高まっており、中国の安定した需要の方向性に着目し、バイオ医薬品、食品・飲料、豚肉産業チェーンなどの海外需要は比較的低い値を占めています。 リスク完全解放後は、政策支援が期待される銀行セクターも懸念される。 これまで好調だった石炭などの商品カテゴリーや、エレクトロニクスに占める海外需要の割合が相対的に大きい化学品は避けるべきでしょう。
リスクのヒント
1、世界経済が予想以上に成長、2、ECBが予想以上に引き締め努力、3、FRBが予想以上に引き締め努力
