中国の主要な証券会社研究機関のレポートを掲載し、個人投資家と機関投資家の情報格差を最小化し、個人投資家が上場企業のファンダメンタルズの変化をいち早く知ることができるようにしたものです。
消費者セクターの全体的な超過収益率は2008年以降、長い間上昇を続けており、大きな水準の相場は、振動相場やスローブルでしばしば発生する。 消費者セクターは、インデックスがショックまたはスローブルの過程にあることが多いときに、年間平準化市場に表示されます。 経済が圧迫された20112012年と2014年は、一方的な弱気相場や流動性プッシュの「高速ブル」スタートとなり、消費者の超過収益が弱かった。
2010年以降、消費者セクターでは、2021年2月から2022年4月を除く4回、絶対値で30%以上の急激なリトレースが発生しており、これらはすべてテクニカルベアマーケット中に発生しています。 家電製品、軽工業、繊維・衣料品、医薬品・バイオテクノロジーなどのセクターは、すでにバリュエーション・ツー・プライスの比率が向上しています。
消費者セクターは、景気回復期に最も好調でした。 消費者セクターの超過収益率は，信用の底→景気の底，景気のリバウンドの時期には悪いパフォーマンスは出ず，超過収益率は物価のピークまで持続できたが，景気のトップ→物価のトップの時期には株価のボラティリティが大きくなってしまう。
消費者スーパーブル市場終了後、超過収益率のタイミングは経済ベータに依存する(1) 2005年から2010年の総体拡大主導型ブル市場終了後の2013年の景気回復期には、消費者セクターはまだ小さな超過収益率を示している。 この間、景気回復にともなうファンダメンタルズの改善が見込まれたことが、消費者セクターが生み出した超過収益の主な理由です。 消費者セクターは、景気回復後のシクリカルな属性によるベータ利得と、高いROEによる業界からのアルファ利得の両方があります。 (2) ROEショック局面での銀行株の超過収益率相場には，2つのシナリオがある。1つは，景気が下降局面で底打ちし，成長安定化政策が実施され，株式市場は弱気相場後期にあったことである。 もう一つは、景気回復の初期段階で、銀行株は景気回復局面での評価アップの恩恵を受けることです。 ROEの下降局面では、銀行セクターの超過収益相場は単純になり、1つは抵抗のベア相場、2つ目は上昇を補う後半のブル相場である。 (3) 米国の消費者関連株は，70 年代前半のバブル崩壊後，1974 年 10 月から 1975 年 5 月にかけて超過収益率の小幅な上昇があった。 景気回復の初期段階＋高インフレ・高金利環境の緩和を主な背景とし、消費者部門のファンダメンタルズが主導的に回復し、消費者部門の評価を抑制する要因も改善しました。
消費者ROEの回復は景気の反転に頼るしかなく、インフレが消費者ROEに与える影響は明らかではない。 長期的に持続する高いROEは消費産業の堀であり、消費産業のROEの軸は2008年以降10％前後の高水準を維持している。GDPの安定と回復は、任意消費の弾力性を高め、消費産業のROEの上昇をもたらすことが可能である。 消費者部門の需給パターンは来年も悪化し、差別化に向かっていくだろう。
2020年第3四半期から2022年第1四半期にかけて、食品・飲料、医薬品、家電、自動車の主要4消費者セクターに対する公的資金の配分は、過去5年間で最低水準に落ち込んだ。2022年第2四半期には、食品・飲料、自動車、社会サービス、貿易・小売の消費者セクターに対するポジションが大幅に増え、医薬品とバイオテクノロジーだけがポジションを減らしている。
リスク警告：本レポートは過去のパターンをまとめたものであり、将来的に破綻する可能性があります。
