[全経連：新エネルギー分野の現状評価は高い】 本日、著名なプライベート・エクイティ・ファームである全経連は、公開番号で投資家への最新の手紙を発表しました。 ベテランのプライベートエクイティ投資家邱国元が設立した「100億プライベートエクイティ」は、手紙の中で、明らかに、引き続き熱い新エネルギー部門については、それが信じている： “現在の評価は高く、短期は取引で過密のリスクを警戒する必要があります “と指摘した。 しかし、その一方で、”長期的な観点から、我々は非常に多くの新エネルギーと新エネルギー車これらの2つのトラックは非常に大きな成長空間を持っていることを認識し、我々はそのため、より多くの参入者の後に将来的に焦点を当て、レイアウト、障壁はまだ強い、優れた管理、将来は高品質の新エネルギー企業の業界の高い成長を楽しむために続けていきます “と述べた。 (蔡蓮通信社)
手紙の中で、ベテランのプライベートエクイティ投資家邱国元が設立した「100億プライベートエクイティ」は明確に指摘し、引き続きホットな新エネルギー産業のために
現在のバリュエーションは高く、短期的には過密取引のリスクを警戒する必要がある」と主張している。しかし、その一方で、”長期的な観点から、我々は非常に多くの新エネルギーだけでなく、新エネルギー車これらの2つのトラックは非常に大きな成長空間を持っていることを認識し、我々はそのため、より多くのエントリ後に将来的に焦点を当て、レイアウト、障壁はまだ強い、優れた管理、将来は高品質の新エネルギー企業の業界で高い成長を楽しむために続けていきます”。
A 株市場については、差別化された市場環境において、市場全体のベータは終了したとはいえ、アルファの機会はまだ十分にあるというのが Chongyang Investment の見解である。
具体的には、現在の市場環境の中で、超過収益を求めるために考えられる3つの方向性について、Chongyang氏は語った。
1つは市場の注目度が低いサブセクターの成長株。
二つは短期的な政策変更の影響を受けつつも、本質的に優れた資質を持つ香港の大手インターネット企業など、バリュエーションが適正な範囲に戻ったコアアセットを対象とする。
第三に伝統産業の有力企業も。
原文は以下の通りです。今年5、6月、市場は全般的に反発し、上海総合指数、CSI300、CSI500指数は10％以上反発し、成長偏重のCSI1000指数とGEM指数は20％以上反発し、一部の新エネルギーサブセクターは40％以上反発し、新エネルギー大手マーカーも少なくない倍増しています。
7月に入り、市場は新たなショックと調整の時期に入り、その後の動向については見方が分かれるところである。 今号では、この1年余りの市場固有の構造変化を検証し、そこから脈を整理して、投資家や友人の考えを高めたいと考えています。
(i)2021年に入ってから、市場は大きな落ち込みを経験しました。 微細な減少の順序から、Moutai、ハイチ、Yiliは、コア消費財の代表として、引き下げの先頭に立つには、より代表的なインデックス “CSI 800消費 “昨年初めの高点から今年3月の低点、35％の引き下げ幅;続けて医薬品部門 “中信医薬指数 “です。 医薬品セクターの「中信医薬指数」は昨年7月の高値から今年4月の安値まで40％ほど後退し、CXO、医療美容、革新薬などの医薬品サブセクターは同期間に40％ほど後退しています。 新エネルギー分野は昨年12月をピークに後退し、太陽光発電風力発電に代表される「風嶮新エネルギー指数」と「風嶮新エネルギー自動車指数」は今年4月に高値から安値まで40％以上後退した。
4月末には、バリュエーションを含むA株全体のセンチメントは1年以上ぶりの低水準となった。 このことは、A株が5月以降、トレンドに反して10％上昇した重要な理由であると思われる。
もう一度
今回の上昇の内部構造を詳しく見てみると、グロースセクターがバリューセクターよりも大きく上昇しており、その乖離が非常にはっきりしていると言えるでしょう。特に太陽光発電風力発電に代表される風力発電インデックスと新エネルギー自動車インデックスの反発が顕著で、市場全体に対して40%以上の超過リターンを記録しました。 より良いリバウンドのこの波の発散の程度を測定するために、我々はいくつかの分析を行うために取引量と株価の相対的なパフォーマンスから、値部門のブームに代わって高いブーム成長部門、金融不動産に代わって “Ningのポートフォリオ “を。
まず、取引量から見ると、「寧ポートフォリオ」指数の取引量は今回の上昇の最高潮で市場全体の7％を占め、「寧ポートフォリオ」と金融不動産の取引量の比率は1.53に達し、いずれの指標も基本的に昨年8月の成長の分岐点の高みに近い。 株価については、「CSI新エネルギー指数」の金融不動産に対する相対株価指数が370に達し、2020年初頭を100とした場合の昨年11月の高値にも迫る勢いとなっています。 新エネルギーに加え、CXOや半導体が「寧ポートフォリオ」指数に大きな割合を占めていること、この2つのセクターのここ2ヶ月ほどの上昇が昨年8月以前の上昇に比べ著しく弱いことを考慮すると
CXOと半導体を除く、寧ポートフォリオにおける新エネルギー関連セクターと金融・不動産セクターとの間のこのセンチメントの乖離（成長性対価値）は、相対的な出来高の観点から、昨年8月と11月の高値（同様の相対株価極値であり、新エネルギーセクターへの売買高の集中がより大きい）を超えています。この理由は、市場は悲観的な経済期待で完全に逆転されていないことを信じて、政策立案レベルは、比較的緩い金融政策と財政政策を維持するためにバインドされているので、前の減少は、ブームはまだ新エネルギーと新エネルギー車の継続的な検証では、自然に抵抗の少ない方向となることです。
表1：繁栄の分担
。の場合
二このような乖離の大きいシナリオの中で、今後どのように市場を捉えていけばよいのでしょうか。 当社では、景気、特にオフラインのサービス業における流行病の抑制と不動産業の困難な状況は、 依然として景気予想に影響を与える2つの重要な側面であると考えています。経済的なシェアを見ると、現在、不動産チェーンが中国のGDPの20%以上を占め、第三次サービス業は50%以上を占め、飲食業は第三次GDPの10%程度であることを考えると、第三次サービス業の他の運輸、小売などの分野も程度の差こそあれ流行の影響を受けていることがわかります。
合計すると、中国のGDPの約3割を占める産業は、まだ比較的厳しい時期であることがわかります。裏を返せば、3月中旬の金融委員会以降、政策当局が経済・金融の安定化に向けたシグナルを明確に発信し、その後の一連の政策が徐々に展開され、年後半の景気に対する極めて悲観的な見通しが大きく覆されたことになります。
第一に、疫病の予防と制御がより科学的で合理的であることです。 第9次防疫計画では、防疫措置が徐々に緩和され、防疫・制御と経済発展との関係がよりバランスよくなりました。 同時に、主要都市では非常に高頻度かつ広範な核酸スクリーニングシステムが確立されており、極端な都市閉鎖の再発を防ぐことができます。 従って、下半期における流行による経済への影響は上半期に比べ大幅に減少するものと思われます。
月中旬から下旬にかけて、中央銀行が第1抵当金利の下限を引き下げ、それに続いて基準金利であるLPRも引き下げました。 現在、第一次住宅ローンの全国平均金利は4.3%程度まで低下しています。 歴史的に見ても、このような低水準の住宅ローン金利の状況は、市場の需要に比較的強い刺激を与えることになります。
評価レベルでも、現在のA株全体の評価額は過去の中央値に近く、上海総合指数は過去の中央値をやや下回り、地板評価は高くなっているが、業界のかなりの部分が現在四分位値より過去の30％下で評価されている。
最後に株価を見ると、A株ユニバース全体で4,000を超える銘柄のうち、3,000近くが2021年の高値から30%以上後退し、1,000は50%後退しています。
政策の慣性を考慮すると、景気が大きく回復する前は、経済に対する金融政策も財政政策も、おそらく比較的甘やかされたものにとどまるだろうと考えています。
全体として、高度に差別化された市場環境では、市場全体のベータは終焉を迎えたかもしれないが、アルファの機会はまだたくさんある。具体的には、下半期の投資機会として、以下の3つのタイプに強気の見方を示しています。
第一に、市場から十分に注目されていないサブセクターの成長株。成長の文脈で圧力の下で経済成長率はより不足している、特に多くの “専門性と特別な新しい “の特性に沿って、営業利益とマクロ経済の変動は弱い相関が、高品質の成長株の低い原料コストの恩恵を受ける可能性があり、投資機会を持っています。
第二は、短期的な政策変更の影響を受けるが、優れた固有の資質を持つ香港の大手インターネット企業など、評価が妥当な範囲に戻ったコア資産である。世界的な流動性逼迫で打撃を受けた大手バイオ製薬会社や、その他の個別業界大手には、短期的なマイナス要因が解消された後、明確な評価修復の機会があります。
第三に、伝統産業の一部の有力企業である。また、石油・ガス資源、金融、不動産、鉄鋼など、配当水準が比較的高く、不透明な環境下での下落余地が少ない企業も、リスクに対する有効なポートフォリオに加えています。
については
現在注目されている新エネルギー分野であるが、現在のバリュエーションは高く、短期的には過密取引のリスクに注意する必要があると考えている。 しかし、長期的な観点から、我々は非常に多くの新エネルギーと新エネルギー車、これらの2つのトラックは非常に大きな成長空間を持っていることを認識し、我々はそのため、より多くのエントリ後に将来的に焦点を当て、レイアウト、障壁はまだ強い、優れた管理、将来は品質の新エネルギー企業の業界の高成長を享受していきます。
インスティテューショナル・バズ
Changjiang Securities Company Limited(000783) Gordon：新エネルギー車開発における政策の役割は弱くなっている。
Citic Securities Company Limited(600030) ：新エネルギー供給・消費システムの捉え方
華孚証券：自主ブランドの市場シェアは引き続き上昇、新エネルギー車の浸透も続く 市場にはまだ期待する価値がある
