中国の大手証券会社の研究機関からのレポートにより、個人投資家と機関投資家の情報格差を少なくし、個人投資家が上場企業のファンダメンタルズの変化をより早く知ることができるようになりました。
中国の2020年と2021年の国有地使用権の譲与による収入は、それぞれ8兆4100億元、8兆7100億元となり、前年比15.9％増、3.5％増となる見込みです。 国有地売却収入／（地方公共団体収入＋地方政府基金収入）で測った全体の土地金融依存度は、それぞれ44.3％、42.5％である。
2020年に集計した92都市の土地金融依存度の平均は46％です。 このうち、Tier1都市は34.3％、Tier2都市とTier3・4都市は45.8％と46.2％とほぼ同程度である。 広州を除く3つの一級都市は、土地金融依存度が30%未満で、収益源がより多様化している。
州都の8割は土地金融への依存度が中程度以上である。 省都の土地金融依存度の平均は44.9%で、南寧（61%）、長春（60%）、貴陽（58%）、南昌（56%）、広州（56%）、西安（56%）、南京（53%）、福州（52%）、武漢（52%）が高い土地金融依存度を示しています。 地方都市で土地金融への依存度が比較的低いのは、土地計画や利権に対するインセンティブがより充実している集中効果に関係していると考えられる。 例えば、貴陽、南京、広州、福州、武漢など、サイフォン効果の強い省都では、通常、開発区を拡張・新設して土地供給を増やすため、いずれも土地金融への依存度は中程度である。
土地金融依存度の高い都市には、次のような共通点があることがわかった。
1）都市化率の高い都市、または近年の平均上昇率が速い都市：土地金融のシェアが高い都市は、加速する都市化プロセスにおいて都市開発の原動力として土地金融収入に依存しているケースが多い。21年、都市化率80%以上のサンプル64都市における土地金融依存度の平均値は44%であり、80%未満の都市は48%。10年平均都市化率のサンプル31都市では サンプル31都市のうち、10年間の平均都市化率が1％ポイント以上の都市の土地金融依存度の平均値は51％であり、都市化率の遅い都市（44％）よりも高い値であった。
2）産業開発と都市開発のミスマッチがある都市：産業開発は政府にかなりの税収をもたらすが、都市開発は土地の利権収入をもたらす。 土地依存度の高さは、産業と街づくりのミスマッチが根底にある。 第三次産業が主体となって移行した都市は、通常、都市化が進み、各種サービス産業からの税収が増え、土地への依存度が低くなっている。 第三セクターの比率が65%以上の都市の土地金融への依存度は平均39%に過ぎないが、45%未満の都市の土地金融への依存度は平均51%である。 製造業が主体の都市は、通常、都市化が急速に進んでいる時期であり、土地利用や政府投資の規模が第三セクターより大きいため、土地金融への依存度が相対的に高くなる。 第二次産業のシェアが45％以上の都市における土地金融依存度の平均値は57％であるが、シェアが30％未満の都市では35％にとどまっている。
3）土地金融への依存度と住宅価格の平均上昇率は明確な “V “字型を示す。 近年の複合成長率が10%以上の都市と5%以下の都市では、土地金融への依存度が高くなっています。
10％、5〜10％、および
5％以下の都市は、それぞれ51％、43％、51％の土地金融に依存している。 住宅価格の伸びが鈍く、住宅需要が相対的に乏しい都市は、長春、珠海、汕頭など、ファンダメンタルズが相対的に悪く、土地金融への依存度が高い都市であることが多い。 中山、広州、常州、東莞、長沙、武漢、成都、西安、湖州などの都市では、過去5年間の商品住宅販売価格の平均値が51％と、いずれも年平均成長率が10％以上であるのに対し、武漢、成都、西安、湖州などの都市では、年平均成長率が10％と、いずれも年平均成長率が10％以上である。
(4) 都市の土地比率と土地金融依存度には正の相関があり、都市は土地取得の利益率が大きいと、不動産企業の参加意欲が高まり、相対的に土地売却収入も確保され、土地金融依存度は相対的に高くなる。 20年土地比率の推移
5.5、47％、48％であった。
5) 自治体建設の多い都市：自治体建設が公的資金の余裕を超える場合、通常、土地の利権が拡大される。 杭州のアジア大会の準備では、国有地の利権が2年連続で上昇し、都市建設の資金源となったように、通常は段階があるものである。 土地金融依存度の高さは、都市の発展にとって二律背反するものだと考えています。 土地金融依存度が高い状態が続くことは避けなければならないと考えています。 都市建設により短期的に高くなるのであれば、それは都市の発展にとってプラスに働くと思います。 しかし、このまま高止まりし、GDP成長率に大きく寄与しないのであれば、長期的な都市の発展を考える必要がある。 同時に、今後、土地市場が大きく下落した場合、この巨額の財政収入をどう維持するかが問題となり、財政は大きなギャップに直面するかもしれないし、大幅値下げによる土地供給で住宅価格が下がれば、持続性と財政収入の深刻な問題に直面することになるだろう 変身という問題
本日の締めのコメント】です。］
市場全体のパフォーマンスとしては、本日（8月3日）、神湾不動産セクターは2.33％下落し、CSI300に対して-1.36％、ハンセン不動産セクターは0.74％下落し、ハンセン指数に対して-1.14％の相対リターンを示しました。 神湾不動産セクターでは、中央企業が平均2.24％、地方国有企業が1.15％、私営企業が1.36％下落した。 不動産部門は引き続き弱体化し、一方では、不動産業界全体に対する市場の信頼がまだ不足しており、業界のファンダメンタルズはまだ明らかな回復を見ていない、不動産会社は引き続き資本鎖を強化し、他方では、8月は後半のピーク債務償還月の到来、不動産会社の雷危機が浸透し、中間報告期間の信頼の欠如と重なり合った。
個別株の業績から見ると、今日のA株不動産会社の主流は平均値で-2.90%上昇し、上位3社は Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) 、 Jinke Property Group Co.Ltd(000656) 、 Greenland Holdings Corporation Limited(600606) で、それぞれ1.11%、1.65%、1.97%の下落となった。 今日の国内住宅株の主流は平均-1.44％の上昇と下落、トップ3は美的ランド、龍虎集団、碧貴園、0.23％、1.18％、1.47％の下落、美的ランド昨日「19美的04」債券（発行サイズ）を売り戻すなど比較的大きな高品質の民間企業への融資支援に関連しています。 転売に関わった金額は11億元。
