中国の大手証券会社の研究機関からのレポートにより、個人投資家と機関投資家の情報格差を最小化し、個人投資家が上場企業の根本的な変化をいち早く理解することを可能にします。
防水産業チェーン：上流は原油価格、下流は不動産に注目。 防水材は主にコイルと塗料があり、7〜3種類ほど開いているが、適用シーンに違いがある。 生産レベル、防水生産技術、資本障壁は比較的低く、資産属性は軽い。 アプリケーションレベルでは、防水の効果は施工の質と密接に関係しており、中国では長年にわたり非標準の低価格製品に注意が払われていないことも相まって、住宅は水漏れを起こしやすくなっています。 需要レベル、住宅や土木建築物の防水アプリケーション、サプリメントとしてインフラ、住宅建設と大多数の地下室の使用は、業界の需要と不動産の新規建設がより密接に関連しているように。 川上レベルでは、防水用原料は石油化学産業に属しており、アスファルトのコストの中で最も高い割合を占める原油価格の影響を受ける。
業界レビュー：需要は高度成長から減速へ、競争は乱立から統合へ 20 Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) 年：不動産、インフラ投資が急拡大し、防水ニーズが多数発生。 技術、資本の敷居が高くないため、業界では多くの優れた防水企業が生まれたが、中小企業や小さな工房も多く、競争は比較的無秩序である。 期間中、 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) は業界の発展機会を把握し、融資の上場を通じて生産能力とレイアウトチャネルを拡大し、防水加工の主導的地位を固め続けている。 20152021：不動産インフラ投資の減速に伴い、防水加工需要の伸びは安定したが、不動産集中化の加速、人気の収集、環境保護の強化などの背景により、防水加工業界の統合が促進されている。 虹と資本、チャネル、ブランド、生産能力の優位性を持つ他のヘッド企業が迅速に市場シェアを拡大するために、新しいボードに上場している大規模な防水企業の一部は生産能力のシェアを拡大し、 Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) および他の非防水上場企業が関与している。 同時に、業界はまた、シェアをつかむために存在し、ビジネスのための進歩は、売掛金の問題はより深刻である。
今後の展望：クリアランスを加速させる業界、防水基準、太陽光発電の屋根のハイライト。 業界模様からすると、2021H2年以降、コスト上昇、度重なる疫病、不動産問題の三重苦で、リスク耐性が弱い中小防水企業は撤退を迫られることになる。 一方、債権問題の下にある不動産のジレンマが露呈し、「前払いシェア」モデルの維持が難しく、「追い越し道路」の難しさがあります。 防水製品の全体的な差別化を考慮すると、事業拡大はコスト管理、チャネル顧客の獲得、ブランディング、供給能力により依存し、防水製品は将来の発展をリードする強気である。 業界の動向から、中国の防水保証期間と建物のライフサイクルは一致せず、屋根、浴室、外壁の漏水防止のみ5年、住宅の建物の漏水率は高いです。 海外では、欧米の防水工事の保証期間を10～30年とし、商業保険をかけることで品質リスクをヘッジしています。 防水規格の一般的な傾向は、住宅建設 “防水新規制 “着陸実装のフォローアップ省は、業界の需要、ローエンドの生産能力を駆動することが期待されている場合。 また、近年では、屋上分散型太陽光発電の普及が加速し、100億円以上の市場空間、虹などの有力なアクティブレイアウトを持つTPOなどの防水製品をもたらすと予想され、今後の発展が期待されています。
投資アドバイス：短期的には、下流の不動産が徐々に安定し、地面にインフラの物理的な需要は、防水需要が底を打つと遅い修理を駆動することが期待され、原油アスファルトの価格が戻って安定させると、防水企業は積極的に価格を引き上げ、利益率の後半は徐々に修復することが期待されています。 中長期的には、不動産の規模が縮小する傾向にあるにもかかわらず、防水規格の動向は、業界の需要を高めることが期待され、流行、不動産や中小企業の他の影響や業界の発展をより穏やかな清算を加速させながら、規模の利点、ブランドとチャネルリソース防水は、より支配的な将来の発展をリードして、それは Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 、 Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) に焦点を当てることが推奨されます。
リスクのヒント：（1）不動産販売の回復、インフラ需要が予想より低い着陸：最近の不動産イベントの影響を受け、売上高の回復リズムが遅く、フォローアップ政策支援がタイムリーに導入されていない場合、不動産販売、修理開始がさらに遅くなることがあり、今度は防水需要に影響を与えます;インフラ同じ、フォローアップ物理需要が予想より低い着陸場合は、防水需要の圧力を強化する。 (2）原材料の価格が上昇し続け、業界の収益性を制限する：フォローアップ石油価格が上昇し続ける場合は、アスファルト、エマルジョン、ポリエーテルなどの原材料を駆動し、価格が上昇し続け、防水業界の収益圧力を強化することになります。 (3）売掛金の回収と貸倒れリスク：その後の不動産資金調達環境と住宅企業のデフォルト状況が大幅に改善されていない場合は、防水業界の売掛金の回収につながるタイムリーではない、企業のパフォーマンスを引きずり、貸倒れ発生への圧力増加のリスクです。 (4) COVID-19肺炎の流行を繰り返すリスク：その後流行を繰り返した場合、工事や物流に影響を与え、結果として防水工事の事業圧迫につながる。
