個人投資家と機関投資家の間の情報格差を少なくし、個人投資家が上場企業のファンダメンタルズの変化をいち早く知ることができるよう、中国の主要証券会社の調査機関が報告書を作成。
世界の原油需要は2032年頃にピークを迎え、世界全体の原油需要は1億594万バレル/日に相当する。 国際エネルギー機関（IEA）によると、世界的に新エネルギー車の開発が進み、従来型エネルギー車の燃料消費量が減少することで、2030年までに新エネルギー車の販売台数の普及率は33％に達し、輸送用ガスとディーゼルの消費量は2029年をピークに年々急速に減少し始め、2021年には約50％だった消費比率が2060年には29％になると予想されています。 航空用パラフィンの世界需要は、疫病の回復とともに持ち直し、今後も成長を維持すると予想されます。 世界の化学石油の使用量と世界の人口には高い正の相関があり、国連の予測によると、世界の人口は今後も増え続け、世界の化学石油の消費量も増加し続けると予想されています。 工業用油脂については、軽油とその他の用途の重油を合わせた使用量は、前年同期比で緩やかに減少すると予想しています。 その他の石油化学製品については、消費に占める割合は横ばいになると予想しています。
中国の原油需要は2030年頃にピークを迎え、中国の総原油需要量は日量1,718万バレルに相当する。 中国の Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車開発率は世界のトップクラスであることから、2030年に新エネルギー車販売普及率が50％に達した場合、中国の輸送用ガス・ディーゼル消費量は世界の輸送用ガス・ディーゼルのピークよりも早い2027年にピークに達すると予測しています。 国連の推計によると、中国の人口は2033年からマイナスに転じるという。 したがって、中国の航空用パラフィン需要および中国の化学油需要は、2033年にピークを迎えた後、減少に転じると予測する。 工業用油脂については、中国の軽油およびその他の用途の燃料油の総消費量は前年同期比で減少すると予想しています。 その他の石油化学製品については、消費に占める割合は横ばいになると予想しています。
輸送用石油は世界と中国の原油需要の変化を導く重要な要素であり、人口動態の変化は最終用途の原油需要構造を変える可能性があります。 輸送用油については、世界と中国の原油最終消費量の変化の共通点は、新エネルギー車の急速な普及に伴い、ガソリンとディーゼルの消費がピークを迎えること、輸送用ガソリン・ディーゼル消費が原油消費全体に占める割合が比較的大きいことから、ピークを迎えた後の原油総需要の減少傾向を支配することである。 しかし、世界と中国の変化の違いは、中国の輸送用石油は、中国の Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自動車の開発ペースが速いため、中国の総原油需要のピークが早くなることである。 化学油については、人口が化学油消費の主な支配要因であり、中国の化学油消費は人口増加傾向の違いから2035年頃にピークを迎える可能性がある一方、世界の化学油消費は今後も人口増加が見込まれるため、拡大が続くと見ています。 一般に、工業用をはじめとする石油の使用量については、世界と中国の傾向にほとんど差がない。
低炭素化政策がバイオ燃料の開発を後押ししている。 各国の強制的な政策要求のもと、バイオ燃料の供給と消費需要は拡大を続け、化石燃料の代替は強化され続けています。 2021年時点で、世界のバイオ燃料消費量は日量184万バレルに達しています。米国とブラジルにおけるバイオガソリン消費の代替率は2020年以降緩やかになる傾向にあり、アジア太平洋地域やカナダなどでは今後、消費代替のプロセスが加速される可能性があります。 一方、バイオディーゼルは後発ながら急速に発展しており、世界各地が政策的にバイオディーゼルの適用を順次進めている。 2021年には、バイオディーゼルの生産と消費の両方が、石油換算で日量20万バレル超に成長している。 しかし、バイオ燃料の代替には、まだ政策主導から市場主導のプロセスを経る必要があり、各地域でのバイオ燃料の開発には、技術開発や原料へのアクセスという足かせを外す必要があると考えています。 長期的には、世界のさまざまな地域における政策決定と市場に基づく価格メカニズムがバイオ燃料の代替の程度を決定することになり、将来的には地域の実情に応じてバイオ燃料と化石燃料の代替がバランスされることになると考えています。
投資アドバイス：世界的に原油に対する長期的な設備投資が行われないことを考慮すると、世界の原油供給の弾力性は低下するが、世界の原油需要は今後10年間拡大し続け、世界は長年にわたり原油不足に直面する。2022年には国際原油価格が上昇の変曲点を迎え、今後も長期的に原油価格は高止まりすると思われる。 当社は、現在のエネルギーインフレのラウンドについて、容量サイクルの下での原油およびその他のエネルギー資源の歴史的な配分機会について、引き続き強固に強気である。 中国海洋石油は、原油価格上昇と生産量増加の恩恵を受け、20222024年に業績拡大が見込まれること、評価額が20102020年の原油価格の主要サイクル期間と比較して絶対的に底値であり業界水準より大幅に低いこと、高配当を享受していることを考慮し、中国海洋石油（A株）/中国海洋石油（H株）の配分を推奨します。
リスク要因：(1) 原油最終消費量の伸び率が期待ほど高くないこと。 (2)新エネルギー車の大幅な普及により、ガソリン・ディーゼルが急速に代替されるリスク。 (3)バイオ燃料代替の急速な進展。 (4) 2050年の世界的なネットゼロエミッション政策調整のリスク。 (5) COVID-19の世界的な流行の再来による需要の大幅な減少のリスク。 (6) 原油価格の大幅な上昇により最終需要が急激に減少するリスク。 (7) 想定以上の人口増加による需要縮小のリスク。 (8)自動車販売台数が予想を下回る。 (9) 新エネルギー車の販売普及台数の伸び率が期待ほどではないこと。 (10)水素自動車の急速な開発による原油需要の囲い込み。
