7月以降の調整の本質は、過度に高まった経済期待の反動である。 経済関連セクターのバリュエーション調整が長期化しているため、経済下振れの影響は徐々に弱まる。 調整後の8-9月期は、やはり再び上昇する可能性が高いと思われます。 主な上昇力は、バリュエーションと資金調達、特に最近の金利低下によるものです。 予想を上回るリスクがあるとすれば、第4四半期かもしれない（海外不況の製造業収益への影響）。
7月以降の調整の本質は、過剰に膨らんだ経済期待の反動である。 経済関連セクターのバリュエーション調整が長期化しているため、経済下振れの影響は徐々に弱まるだろう。 調整後、8-9月にも再び上昇する可能性があります。 主な上昇力は、バリュエーションと資金調達、特に最近の金利低下によるものです。 予想を上回るリスクがあるとすれば、第4四半期かもしれない（海外不況の製造業収益への影響）。1.7月以降の調整の本質：景気回復への過大な期待によるリトレースメント4月-6月の上昇は主に2つの力です：一つは、4月前にいくつかのファンドの急速な閉鎖後の位置の埋め合わせであり、第二の力は、＆安定成長後の流行であり、投資家は急速な景気回復を期待しています。 株式市場のパフォーマンスについては、不動産チェーンは6月に上昇しただけで、リーダーではなかったので、1番目の力がより重要で、2番目は副次的な変数だった。7月以降の調整は、主に2番目の変数のリトレースメント：である。
(1) 不動産販売額が予想を下回る、大幅なレベル不足か？歴史的に見ると、安定成長＆金融・不動産政策緩和から不動産売買の改善に至るまでには、比較的長い時間がかかることがほとんどで、その間に何度も予想を繰り返している。 もう一度期待を裏切るのは当たり前であり、過度に悲観する必要はない。
(2) 短期的な米中関係への懸念、影響は1週間以内と思われる。これを予測するのは難しいのですが、通常の経験上、影響は概して短期的なものです。
(3)7月末の安定成長政策への期待度の低さ。歴史的に見ると、2008年の4兆円を除けば、他の順調な成長は「資本市場の期待」を下回る結果に終わっている。 景気回復の強さは、一方では、成長の安定性に依存し、他方では、経済の在庫サイクルの下向きの終わりかどうかに依存します。 景気の回復が予想より遅れたのは、単に内在する在庫サイクルがまだ一巡していないためです。
2、短期的な戦略：調整後、8-9月はまだ再び上昇する可能性がある。景気の悪化はひどいものではなく、スピードが何とかなれば、7月以降の調整も技術的な調整にとどまるでしょう。 経済関連セクターの評価額は調整期間が長いため、景気悪化の影響は徐々に薄れる（2019年参照）。 調整後、8-9月に再び上昇する可能性はまだある。 主な上昇要因は、バリュエーションと資金調達である： (1) 4月末の反転があまりにも速かったため、踏み倒したファンドの中にはカバーすべきポジションを持つものもある。 (2) 最近の金利の安定的な低下は、株式市場の相対的な貨幣価値の上昇に寄与している。
(3) リスクが心配な場合はQ4でも可能通常の景気の下降局面では、株式市場はプライスインを持っていますが、製造業や新エネルギーの利益を阻害する景気後退がある場合、おそらくリスクの解放が十分ではありません。 主なリスクは海外にあると思われるが、米国株と商品価格の短期的な反発を考慮すると、このリスクは短期的にはまだ緊急性がなく、第4四半期まで待ってから心配してもよいだろう。
4、配分の考え方：Q3バランス、Q4バリュー（昨年後半から今年前半の繰り返し）。昨年末から、成長価値型は綱引き時代に突入した。 増資がなければ、Growth と Value の比率が高くなりにくい。 Q3 は成長型消費者のメイクアップ期、スタイルはバランス型、Q4 は Value スタイル優位となる可能性が高い。
リスク警告：不動産と地政学的リスク。
