1.2018年の米中貿易摩擦の開戦以来、米中間の戦略ゲームは両国関係の「新常態」となっている。 歴史を参考にすると、近年、中米関係には、主に貿易、技術、金融、地政学に関わる比較的大きな騒動が、2018年3月、2018年4月、2018年6月、2019年5月、2019年8月、2020年7月、2020年8月、2022年3月の9回起きている。
1.2018年に米中貿易摩擦が始まって以来、中米間の戦略ゲームは両国関係における「新常態」となっている。 歴史を参考にすると、近年の中米関係では、2018年3月、2018年4月、2018年6月、2019年5月、2019年8月、2020年7月、2020年8月、2022年3月の9回、主に貿易、技術、金融、地政学の4分野に関わる大きな騒乱が発生している。 主な貿易分野としては、2018年3月23日に米国が様々な中国製品に対して最大600億米ドルの懲罰関税を正式に発表した米中貿易摩擦の開始、2018年6月15日に米国政府が中国からの輸入品約500億米ドルに対して25％の関税を発表、同日中国が相互対抗措置を発表した米中貿易摩擦のエスカレート、そして2019年5月6日には 2019年5月6日、ドナルド・トランプ米大統領が、2000億米ドルの中国の対米輸出品に対する関税を10％から25％に引き上げるという脅しをツイートし、米中貿易協議は悪化した。 技術面では、2018年4月16日に米国がZTEを禁止したことで、米国の対中技術規制が開始され、2019年5月16日には米国がファーウェイを「事業者リスト」に含め、2018年のZTE制裁に続き、再び中国の高品質 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) に対する規制が開始されました。 2020年8月6日、トランプ大統領はTikTokとWeChatとの取引を45日間禁止するよう命令する。 地政学的には、主に2020年3月の新疆綿事件、7月の領事館事件などがあります。 金融分野では、2019年8月にムニューシン米財務長官が発表した声明や、2022年3月の「上場前」イベントなどがあります。
2.米中貿易摩擦は、2018年の市場に最大の悪影響を与え、2018年3月と6月の2回の関税引き上げにより、1カ月にわたって市場の下げが加速し、主要な広義の指数は5％以上下落しました。 2019年以降、米中ゲームが市場の長期的な方向性を決定することは難しく、短期的には市場全体のリスク選好に対する相場の乱れを形成するに過ぎないが、構造的な影響はまだ明らかである。 2018年に貿易摩擦が始まって以来、中米摩擦は徐々に貿易、科学技術、金融、外交、地政学など全面的にエスカレートし、中米間の戦略ゲームは両国関係における「新常態」となっている。 近年の両経済の弾力性と複雑な絡み合いは、貿易、産業、技術における米中間の限定的な「デカップリング」傾向の継続をコンセンサスとし、関連リスク事象が世界のリスク許容度に与える影響も徐々に弱まっており、A株のパフォーマンスから見ると、米中貿易摩擦市場の動向が与える影響が最も顕著な局面は以下の通りである。 2018年は、3月と6月の2回の関税引き上げで、いずれも1カ月間下げが加速し、SSE指数はそれぞれ-5.99％、-7.56％下落した。 2019年以降、中米摩擦イベントがA株市場に与える全体的な影響は大きく弱まったが、構造的な影響はまだ比較的明らかであり、関連カウンターチェーンと国内テーマがプラス要因の触媒のもとで構造相場を先導することが多い。
3、中国と米国のゲームは、異なる分野に関与し、市場への影響も差別化されています。 貿易、科学技術、A株構造市場の他の分野を含む中国と米国のゲームはより明白であり、関連産業は投資機会の段階で到来する傾向があり、2019年の典型的な代表者「ファーウェイチップ事件」の発生後、「自律制御可能」市場だけでなく、として。 2021年の「新疆綿事件」後の「国産品の台頭」市場。 金融分野における米中ゲームに関わる2つのイベント（2019年8月、2022年3月）を経て、市場は加速度的に底打ちの局面に入った。 出来事が徐々に収まると、市場は底値安定を確立し、再び本線優位に戻りました。 2018年、食品・飲料、社会サービスなど内需を含むA株産業を背景に関税摩擦が徐々にエスカレートするなど、貿易・技術関連イベントが市場に与える構造的影響があり、ZTE通信制裁事件中も短期的にコンピュータ業界は明るいパフォーマンスがあるが、中長期的にはまだ消費の本線に戻っている、2019年は米国がファーウェイのイベントドリブン制裁 短期的には、「レアアース対策」というコンセプトが関連産業の好業績と長期的な独立制御可能なチェーンの台頭を促した。地政学関連の市場への影響はより限定的で、米中領事館事件や新疆綿事件も市場運営の方向を変えておらず、前者は安全資産に短期間の上昇をもたらしただけで、後者は、「レアアース対策」というコンセプトが関連産業の好業績と長期的な独立制御可能なチェーンの台頭を促した。 “2つの金融関連イベントの後、市場は加速度的に底打ち局面に入り、イベントが徐々に収束する中で、同月（2019年8月）と翌月（2022年4月）にそれぞれ安定的に反発し、構造的に底打ち後の優勢な市場に戻っています。 本線、前者はTMTセクター向け、後者は新エネルギー産業チェーン向け。
4、最近の中米関係は、特定のねじれが表示され、7月19日、米国上院は、中国のための強い影響を持つ “チップ法案 “を可決し、米国は中国本土のメモリチップメーカーに米国のチップ製造装置の輸出を制限する新たな措置を醸造しています。 また、8月上旬には台湾海峡の対立が激化し、外部リスク事象のA株への影響がさらに拡大したが、過去の経緯から、こうした想定外の事象が市場運営の方向性に与える影響は限定的と考えられるため、8月の月報でも「悲観せず、機会を探る」相場判断は維持している。 その核心は、テクノロジーや地政学に関わる出来事がA株の運用の方向性に与える影響が限定的であること、短期的な擾乱が経済回復の一般的な流れを変えないこと、中国以外の流動性環境が改善の兆しを見せていること、株式市場はまだパターンの中で機会を窺っていること、にある。 構成的には、米中間のゲームのテーマは、科学技術＋内需分野の優先順位のレイアウト、一方では、米国の「チップ法案」の「国産代替」と「独立制御可能」テーマは、後に上陸する予定である。 一方、地政学的な混乱のもと、7月以降の評価減の上乗せを経て、自動車・家電のオプション消費、食品・飲料や農林水産業などの必須消費など、外部要因に左右されない内需部門が徐々に相対的に優位に立つようになり、配分額が増加しています。
リスク情報：流動性の想定以上の逼迫、景気の下振れ、米中摩擦の激化、疫病の想定以上の悪化、過去のデータは参考程度、対象会社の将来の業績に関する不確実性等
