22年上期は黒字化、IPライセンスビジネスが高成長
結論と提言
IPライセンスビジネス（前年同期比71％増）およびチップカスタマイズビジネス（同25％増）の高成長により、22年上半期は、同社の規模効果の改善と前年同期の業績が基準期間より低かった影響を受け、当期純利益は黒字転換、控除後当期純損失は大幅に縮小した。
長期的には、同社は半導体IPとチップカスタマイズの中国有数の企業であり、良好な顧客資源、国内代替の促進の恩恵を受けながら、そのパフォーマンスの成長率は、長期的には業界を上回ることが期待されます。 我々は、それぞれ612％と56％の次の2年間の純利益の成長を期待し、現在の株価は2023 PS8.9倍に相当する、買い投資アドバイスを維持します。
同社は2022年上半期に12.1億元の収益を達成し、前年同期比38.9％増、純利益は1482万元で、前年同期比で好転、1343万元の損失を差し引いた純利益は、前年同期比で6451万元の損失幅を縮小しました。 第2四半期は、売上総利益率の変動（1Q22から4.6ポイント低下）と研究開発費の増加（39％増）により、売上高650百万元、純利益1154百万元、前年同期比48.9％減、控除後損失1010万元（2Q21は411万元の利益）を達成しました。 事業別には、半導体IPライセンス事業（IPライセンス料収入、ロイヤリティ収入など）が前年同期比70.6％増、ワンストップチップカスタマイズ事業（チップデザイン事業収入、量産事業収入など）が同25.3％増と、いずれも高い成長モメンタムを維持しています。
同社の業績は業界をアウトパフォームする見込みです。半導体業界の好況は高止まりしており、産業連鎖のすべてのセグメントで収益性が試されることになります。 しかし、半導体IPやチップカスタマイズのリーディングカンパニーとして優良な顧客資源を持ち、下流のクラウドコンピューティングやインターネットメーカーの設備投資がまだ伸びており、国内代替推進の恩恵を受けながら、その業績成長率は長期的に業界を上回ることが予想されると考えています。
業績予想：2021年の新規受注額は29.6億元、前年比62％の大幅増となり、その後の業績急拡大に向けた好材料が整った。 その長期的な開発に強気、同社は2022年、2023収入26.7億元と33.6億元、25％と26％のYOY成長、それぞれ、95億元と148万元、612％と56％の増加の純利益を達成するために期待されている、EPSは、同社のパフォーマンスを考慮して、2023 PS8.9 回に相当する現在の株式価格 可能性があるため、買い推奨を継続する。
リスク：COVID-19の流行、インフレによる川下需要の影響
