中国移動(600941)
1.イベント：2022年の半期報告書を発表、上半期の売上高は前年同期比12.0％増の4969億人民元、純利益は同18.9％増の703億人民元となった。第2四半期の売上高は前年同期比9.95％増の2,696億人民元、当期純利益は同27.35％増の447億人民元。 2.
2.収益面：CHBNの事業は順調に成長し、収益構造も最適化された
(1) パーソナル市場：「コネクション＋アプリケーション＋エクイティ」の融合が深化し、安定的か つ良好な発展傾向が見られる。2022年上半期のパーソナルマーケット事業の売上は、前年同期比0.2％増の2,561億人民元を達成しました。モバイルのお客様は1,296万人増加の9億7,000万人となり、規模において業界トップの座を維持しました。 モバイルARPUは、5Gへの急速な移行とデジタルライフスタイル消費の強い牽引力から、前年同期比0.2％増の52.3元となりました。
(2) ホームマーケット：「フルギガビット＋クラウドライフ」の価値空間を深く掘り下げ、HDICTの変革を積極的に推進する。2022年の家庭用市場の売上は前年比18.7％増の594億人民元で、家庭用ブロードバンドの顧客数は1241万人の純増で2億3千万人に達したという。 また、スマートホームの開拓を進め、「マジックビリオン」やインターネットテレビの顧客数は 1 億 8,100 万人、普及率は 78.4％に達し、スマートネットワークやホームセキュリティなどの応用シーンでも顧客基盤の拡大が 続いています。 家庭用顧客の総合ARPUは、帯域幅のアップグレードとスマートホームアプリケーションの拡大により、前年同期比4.6％増の43.0人民元となりました。
(3）政府と企業市場：能力のはしごの達成を促進するために、売上規模と顧客規模の二重の成長。2022年の政府・企業市場の売上は前年比24.6％増の911億人民元で、このうちDICTの売上は前年比44.2％増の482億人民元である。政府および企業の顧客数は229万人増の2,112万人となり、売上高および顧客規模の倍増を達成しました。
(4) 新興国市場：積極的にイノベーションを推進し、4つのセグメントの相乗的な発展をコーディネートしていきます。2022年上半期の新興国市場の売上は、前年同期比36.5％増の199億元を達成しました。国際事業については、海外事業と中国事業の双方に注力し、2022年の上半期の売上高は前年比19.3％増の81億人民元を目指します。
3. コスト面：コスト削減と効率化、収益性は引き続きトップレベル
引き続き、品質向上と効率化を推進し、収益性は良好に推移しました。2022年上半期の売上総利益率は前年同期比2.86％減の28.58％、期間経費率は継続的なコスト削減と効率化により前年同期比1.9％減の11.24％でした。EBITDAは前年同期比7.4％増の1,739億人民元、本業による収入の比率は前年同期比0.4％減の40.8％となり ました。
4.デジタルトランスフォーメーションが顕著な成果を上げ、第二の成長曲線に着地したこと
デジタルコンテンツ、スマートホーム、5G垂直産業ソリューション、モバイルクラウドなどの情報サービス事業の急速な拡大により、2022年上半期のデジタル変革の売上高は前年同期比39.2％増の1,108億人民元となり、主要事業の売上高は全体の26％を占めて、徐々に同社の収益拡大の主役になっています。 同社は、デジタル変革を推進し、情報サービス分野を積極的にレイアウトし続けており、今後、このブルーオーシャンからより大きな業績の上乗せが期待できると考えています。
投資アドバイス：5Gの大規模生産に伴い、DICTなどの情報サービス事業の拡大により、今後も旺盛な変革・アップグレードのリソース需要が見込まれます。 中国移動は、デジタル変換を推進していくことが期待され、わずかに収益予測を増加させる、それぞれ895.5 / 938.3 / 9798億元の2022年から2024年の収益に期待されて、123.6 / 130.9 / 1366億元に帰属純利益は、1株当たり利益5.79 / 6.14 / 6.41 yuan、に対応する。PE は 10.6/10.0/9.6 倍で、2022 年 8 月 11 日の終値 61.35 元/株に相当し、「Hold」を維持する。 6.
6.リスク警告：疫病の不確実性が事業拡大に影響、貸倒損失リスク、業界の政策変更リスク、革新的事業の推進が期待ほどでない、システミックリスク。
