投資のハイライト
中国政策
最近、各省庁や委員会が相次いで中間業務会議を開き、下半期に向けた業務の優先順位を展開した。 第2四半期以降、景気は安定的に回復し、政策検討の枠組みにおける安定成長の重要性は下半期に おいて徐々に低下し、下半期の経済活動の焦点は安定した雇用、安定した物価、リスクの予防に絞られ ています。 次の経済活動の展開では、3つの分野に焦点を当てます。 7月29日に開催された国務院常務会議と8月1日に開催された中央銀行第2半期業務会議は、いずれも安定した経済運営を促進するために有効投資の役割を十分に発揮すべきことを明確に指摘し、中央予算内の投資プロジェクトの実施を加速し、地方に特別債券の使用を加速させるとともに企業に対する信用支援を強化した。第二に、不動産市場を安定化させた。 7月25日に開催された常務委員会と中執の中間作業部会では、いずれも不動産市場環境の改善、住宅需要の硬直化と改善を支援し、地方に「建物の引渡しを確実に行う」ための善処を促した。 第三に、上半期の状況回復を加速させるため、8月1日の発展改革委員会は、消費分野の重点的な推進と、エネルギー供給保安能力の強化を強力に推進することを提案した。
8月1日、国家発展改革委員会は、廃棄物のリサイクルシステムの構築のための主要都市のリストを発表し、廃棄物のリサイクルネットワークシステムを改善し、中古品取引と再製造業の発展を促進するために提案した。 同日、工業情報化部、発展改革委員会、生態環境部が共同で工業分野のカーボンピークイン実施計画を発表した。 実施計画では、産業部門におけるカーボンピーキングへの金融支援を強化するために、試験的な気候投資と融資の場を案内すること、水素エネルギーの生産、貯蔵、伝送、輸送、マーケティング、利用の全チェーンの開発を促進すること、新エネルギー車の動力電池のリサイクルシステムの構築を促進すること、低炭素原料の代替を促進して、条件のある地域の水素生産に再生可能エネルギーの利用を促すこと、引退した太陽光発電部品と廃棄される風車翼を資源活用する技術ルートと実行経路の調査を提案した。
成長の勢いの育成を加速し、新インフラ経済の発展を深化させ、国有経済のイノベーションの潜在力を高め、長期発展のイニシアティブを獲得する。 現在の回復過程は概ね良好ですが、周辺リスクの波及、散発的な疫病の蔓延、潜在的なインフレなどの影響が予想されます。 デジタル経済、スマートカー製造、5Gアプリケーションに代表される新しいインフラ経済モデルの構築を加速させ、国有経済の革新的活力を高めることは、中国経済の安定的回復と長期的競争力の育成に資する。 8月1日から3日まで、北京で第9回国際知能型ネットワーク自動車技術会議を開催し、知能型ネットワーク自動車の開発と方向性について議論し、工業情報化部は知能型ネットワーク自動車の開発を推進するための多くの取り組みを開始したと発表した。 7月29日、工業情報化部は2022年世界デジタル経済会議で、新しいインフラの建設を加速し、5Gネットワークとギガビットファイバーネットワークの建設を引き続き増やすと述べた。 7月25日、国務院は国家発展改革委員会が主導するデジタル経済発展のための省庁間合同会議システムの設立に合意した。 7月22日、国有資産監督管理委員会（SASAC）は中間業務会議を開催し、国有企業が世界トップレベルの企業建設を加速し、独自技術の源泉を作ることを推進し、国有企業が世界トップレベルの企業建設を加速し、独自技術の源泉を作るための特別措置を取ることを提案した。
海外の声
海外の主流機関は、米国経済はまだ景気後退に陥ると見ており、IMFは特に新興国が世界的な債務危機を引き起こす可能性を強調し、JPモルガンは世界のインフレ率は後退すると見ているが、IMFとクレディ・スイスは正反対の見方をしている。 経済面では、ゴールドマン・サックスとクレディ・スイスが、7 月末に米連邦準備制度理事会 （FRB）が将来のある時点で利上げを減速することを示唆したものの、市場は楽観的に反応しすぎ ており、米国はまだ景気後退に陥る可能性があるとみています。 特にクレディ・スイスは、米国が現在直面しているインフレ問題は循環的というより構造的であり、サプライチェーンの問題が高インフレの最も中心的な要因であると強調した。 現在の世界経済情勢のもとでは新興国は特に脆弱であり、スリランカ政府の破綻は他の経済圏に波及し、世界的な景気後退のペースを悪化させる可能性があります。 インフレに関しては、JPモルガンとIMFは相反する見解を持っており、JPモルガンは最近の食料価格の下落により世界のインフレ率は1.5ポイント、新興国のインフレ率は2ポイント低下すると考え、IMFは世界の市場のインフレ期待が高まっていることから中央銀行はより強い金融政策をとるべきと考えています。 また、クレディ・スイスは、現在の米国の高水準のインフレは主に報復的な引き上げによるものであり、強い労働市場がインフレ問題を煽る役割を担っていると考えています。
世界の資産配分では、JPモルガンとシティを除く海外機関が米国株をショート、ゴールドマンサックスとHSBCが中国株に強気、バンク・オブ・アメリカは原油価格がさらに上昇、HSBCはドル高が進むとみている。 米国株については、ゴールドマン・サックスは、6月以降の米国株の上昇はファンダメンタルズの裏付けを欠いており、成長セクターは現在割高であると考え、今後はディフェンシブセクターに強気の姿勢を崩していないとしています。 バンク・オブ・アメリカは、7月のデータから、世界の資金が株式から純流出し、投資家のリスク回避姿勢が強まり、米国株式は今後下落するとみています。 中国では、ゴールドマン・サックスは、地域および世界におけるインフレ抑制と緩和的な政策に支えられ、第3四半期には景気が回復すると見ており、中国株式のオーバーウエイトを継続しています。 また、HSBCでは、中国の不動産株は今後、政策緩和を背景に上昇の波が押し寄せる可能性があるとみている。 コモディティ分野では、Bank of America と Citi が原油価格について相反する見解を示しており、HSBC は投資家は米ドル建てで資金を保有すべきであると考えています。 原油については、ロシアとウクライナの紛争リスクの高まりと世界的な景気後退により原油価格が上昇すると考え、Bank of Americaは来年の原油価格を1バレルあたり100米ドルの高値と予想しています。 シティは、原油価格が今後需給の不均衡からさらに下落するとみて、引き続き弱気な見方をしています。 ドルについては、地域経済の成長鈍化に加え、FRBが金融引き締めを継続していることから、まだドル高余地があり、投資家にとって米ドルの現金が現在のところ最良のシェルターであるとHSBCは考えている。
リスク：中国での疫病の再発、想定を下回る政策、想定を上回る対外市場政策、想定を上回る流動性逼迫、想定を下回る経済発展。
