Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) ( Tianneng Battery Group Co.Ltd(688819) )
鉛電池のリーディングカンパニーで、リチウム電池やエネルギーストレージを積極的に展開中
主な製品は鉛電池とリチウムイオン電池で、電動二輪車、自動車、新エネルギー車、3C電子製品などに広く使われています。 2021年の営業収益は前年比10.3％増の387.2億元、純利益は同39.9％減の13.7億元を達成したが、これは主に補助材料の価格が大幅に上昇し、当初の価格調整メカニズムでは川下にタイムリーに転嫁できなかったためであった。 これは主に、当初の価格調整メカニズムでは川下への伝達が間に合わなかった副資材の大幅な価格上昇に起因するものです。 2022年第1四半期は、営業収益85.2億元（前年同期比17.3％増）、母体帰属当期利益4.4億元（前年同期比6.4％増）を達成しました。
鉛電池1,000億円市場はまだまだ有望
電動二輪車の生産・販売・保有が継続的に拡大する中、鉛電池の需要は順調に伸びています。また、安全性や低温性能から、鉛電池は自動車のスタート・ストップに広く使用されています。 2023年には、中国の電動二輪車用鉛バッテリーの市場規模は688億人民元、スターター・スタート・ストップ・バッテリーの市場規模は464億人民元に達し、総市場規模は1153億人民元になると予測されています。
リチウムを積極的に配置し、当社の第二の成長曲線となることを期待
2021年にはリチウム容量の建設を加速し、40億元を投じて10GWhのリチウム容量を建設、2022年には51.7億元を投じて年産15GWhのエネルギー貯蔵・電力用リチウム電池プロジェクトを建設、主にエネルギー貯蔵・電力用のリン酸鉄リチウムを生産している。 2025年には同社のリチウム容量が約30GWhに達すると予想されています。 生産能力の着地が加速され、大規模な効果を形成した後のリチウム事業の収益性は急速に向上します。 蓄電池事業を積極的に敷衍し、発電側、系統側、ユーザー側をカバーするマルチレベルの蓄電製品、鉛リチウムシナジーのシステムソリューションを開発。2021年にはフランスのシュアイフデ社に蓄電製品を納入し、その蓄電技術が市場に認知されることになります。
業績予想およびバリュエーション
同社は鉛蓄電池のリーディングカンパニーであり、リチウム蓄電池は第2の成長曲線となる。 20222024年の同社の純利益は、前年比32.5％増の18.1億元、38％増の25.1億元、40％増の35.1億元と予想し、1株当たりEPSはそれぞれ1.87元、2.58元、3.61元に相当、現在の株価はPE22、16、12倍に相当。 2022年の業界平均PEが36倍なので、同社の2022年を評価 PE評価額は36倍、目標市場価値は652億元で、現在の市場価値の61％アップに相当する。 初めて「買い」のレーティングを付与しました。
リスク警告
電気自動車（EV）需要の見込み違い、新規能力消化の見込み違い、新技術・新製品開発リスク、原材料価格変動リスク。
