今週の特集（8.8～8.14）です。
電力系統の容量妥当性と石炭火力発電所の合理的な収益を守るため、容量料金制が加速することが予想されます。 今週は、容量制料金導入の背景と関連する政策について解釈します。
コアビュー
容量市場の仕組みは、システムの容量適正を確保するための安定したインセンティブを提供することができる
容量市場は、エネルギー市場やアンシラリーサービス市場を超えて安定した収入を得ることができる経済的なインセンティブメカニズムであり、ユニット建設を促進し、システム容量の適切性と柔軟性を確保することができます。 具体的には、容量補償メカニズムは、新規ユニットの入札制度、戦略的予備能力、ターゲット容量コスト補償、集中型容量市場、分散型容量義務、市場全体の容量コスト補償の6つに分類される。 このうち、市場全体の容量コスト補償は、将来の容量需要のコスト予測に基づき、設備容量や市場権力への参加状況に応じてあらかじめ決められた補償価格で市場内の適格容量提供者全員に容量コストを支払うもので、比較的容易に実施することが可能です。
炭素ダブルターゲットのもと、中国では風力発電や太陽光発電などの新エネルギー設備容量の伸び率が、火力発電の伸び率を大きく上回っています。 しかし、風力発電や太陽光発電は地理的な制約を受け、断続的で不安定な発電です。 一方、火力発電は同期発電機の技術を利用しており、系統の周波数や電圧の状況に応じて有効電力と無効電力の出力を瞬時に調整できるため、電力系統の安定性維持や故障時の乗り切り能力の面で風力や太陽光に対して大きな優位性を持っています。 そのため、電力供給の信頼性を確保するためには、火力発電所の適正な能力を維持することが重要です。
山東省、広東省は能力補償政策を導入しており、今後、さらに多くの省が関連政策を導入する可能性がある
中国の一部の省では石炭火力発電所の稼働率が低いため、収入が減少しています。 電力系統の容量妥当性と石炭火力発電所の適正な収益を守るため、容量タリフ関連の政策が加速されることが予想されます。 現在、中国の山東省と広東省が石炭火力発電設備の能力補償政策を実施しており、今後、より多くの省がこの政策を導入する可能性があります。
例えば山東省では、2022年3月に山東省発展改革委員会が「電力スポット市場における容量補償料金に関する事項についての通知」を発表し、山東省容量市場の運営前に、電力スポット市場に参加する発電ユニットの容量補償料金を顧客側から請求することを提案し、料金基準を暫定的に1kWhあたり0.0991元（税込み）とし、以前の容量補償政策と整合的な水準とした。 先日、山東省は「2022年山東省電力スポット市場決済試行運用に関する事項の補足通知（意見募集案）」を発表し、9月から調整可能な負荷に対してピークロード責任方式による容量補償料金の徴収方式を試行的に実施することを提案しています。
投資に関するアドバイス。
火力発電の方は、収入面では、電気料金の値上げの割合が高いところが多くなっています。 コスト面では、石炭価格統制政策により、長期契約炭の納入率が改善され、燃料費を押し下げると予想されます。 これらを総合すると、火力発電の収益性は修復される見込みです。 同時に、中国の電力系統の容量充足と石炭火力発電装置の適正な収入を保護するため、容量料金の引き上げが加速されると予想されます。 具体的な目標としては、火力発電目標【 Huadian Power International Corporation Limited(600027) 】【 Zhejiang Zheneng Electric Power Co.Ltd(600023) 】【 Guangdong Baolihua New Energy Stock Co.Ltd(000690) 】、新エネルギーの火力発電転換目標【 Huaneng Power International Inc(600011) 】【 Gd Power Development Co.Ltd(600795) 】【 Inner Mongolia Mengdian Huaneng Thermal Power Corporation Limited(600863) 】に注目するとよいでしょう。
リスク：政策推進が期待通りでない、流行が予想以上に反動化、電力需要が期待通りでない、電力価格低下リスク、業界内競争激化、石炭価格変動リスクなど。
