短期的な原油価格ショックは需給が支え、中期的な原油価格は反落する傾向があるのではないか。 供給側は、最近、地政学は、石油貿易パターンの変化につながった、OPEC +加盟国の実際の増産は、計画よりも少なく、米国の原油生産が増加しているが、フォローアップ企業は、生産を増やすために強い意志ではない、戦略的埋蔵量の放出は維持できません。需要側は、短期的には、夏の旅行のピークと中国の疫病後の経済修復や原油需要はいくつかのサポートを形成する、世界のサプライチェーン圧力が低下し続けています。 短期的には、夏の旅行ピークや中国の疫病後の景気回復が原油需要の下支えとなり、世界的なサプライチェーン圧力の低下が続き、原油需要を押し上げる可能性があります。 しかし、繰り返される疫病や地政学的な不確実性は依然として大きく、中長期的には、世界的な流動性の引き締めが加速し、景気の下押し圧力が高まり、原油需要の減少につながる可能性があります。 また、ロシア・ウクライナ紛争の勃発により、世界はグリーン・低炭素エネルギーへの移行を加速しており、原油需要は長期的に減少する傾向にあります。 原油価格は、需給バランスの逼迫した状況下で短期的には振幅の大きい相場を維持し、中期的には緩やかな下落を示すと予想されます。
マクロな視点：原油価格と景気循環、国際貿易の連動と伝達。2004年以降、国際原油価格は、20042009、20092016、20162019、20192020、2020年と5つの主要サイクルを経て現在に至っている。 国際石油価格が主に需要要因で動く場合、石油価格と中国の経済成長率は基本的に同じ方向に動き、石油価格が主に供給要因で動く場合、石油価格と中国の経済成長率は逆方向に動いたり、ある局面では変動が小さくなったりすることがある。 貿易面では、国際石油価格の変動が輸入量に直接影響するほか、国際貿易の輸送コスト、特に船賃に影響する。
中期的な視点：原油価格は上流・中流・下流産業に影響を与え、その伝達効果は徐々に弱くなる。 原油は中国の経済生産活動において多くの産業と密接に関係しており、その価格変動は関連産業のコストや収益にも影響を及ぼします。 全体として、国際的な原油価格の変動は、中国の上流、中流、下流産業に影響を与え、特に採油、石油加工、物流・輸送に大きな影響を与え、中国のエネルギー転換のペースに影響を与えます。 上流、原油採掘の面から見ると、中国の原油生産の変化は、基本的に企業が原油価格が上昇すると生産を拡大し、原油価格が下落すると生産を縮小するという論理に合致し、業界の付加価値成長率は2019年以降国際原油価格と正相関する、中流、国際原油価格が40～80米ドル/バレルの時、石油加工企業の利益は通常原油価格と上下するが、80米ドル/バレルを超えてから、企業の利益に影響を与え原油成長率は上昇する また、原油価格の急激な変動は、中国の交通業界に一定の影響を与える。フォローアップ国際石油価格が高いレベルで衝撃を与え続ける場合は、下流、新エネルギー車の消費に利益をもたらし続けるだろう、国際石油価格が中期的に低下した場合、短期の燃料車の販売は小さなリバウンドを持っているかもしれませんが、新エネルギー車の消費は、長期的な傾向である。
ミクロの視点：原油価格はPPIに大きな影響を与え、CPIの下位項目のいくつかに影響を与える。PPIで見ると、原油価格はまず上流の石油・ガス採掘産業に影響を与え、次に中流の石油・石炭などの燃料加工産業、化学原料・化学製品製造産業、そして下流の化学繊維、ゴム・プラスチック、繊維・衣類などの消費財産業にその影響が伝わり続け、さらにその影響は WTI原油価格が1.00%ポイント上昇するごとに、PPIは約0.08%ポイント押し上げられます。 CPIは、上流の原料から下流の消費に国際石油価格ショックの伝送の過程で、価格はまた、市場の需要、価格統制やその他の要因によって影響される、国際石油価格の変動は、直接輸送燃料小項目などのいくつかのCPI小項目を通じて送信することができますが、比較的小さいの重さで。 CPIに与える影響は比較的限定的です。
リスク：中国における伝染病の影響（想定以上）、地政学的紛争の勃発（想定以上）、原油価格の大幅な変動。
