Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) ( Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) )
ヒートシンクをベースに、リチウム電池正極材の分野を積極的に拡大。 Shenzhen Fluence Technology Plc(300647) 伝統的な事業はラジエーターとLED照明で、本来の事業市場の成長鈍化に直面し、同社は積極的に開発戦略を調整し、2018年に肇高盛和工業有限公司の持分49.5％を取得し、その結果、同社が開発した。2022年第1四半期には、当社のリチウム電池正極材事業が売上高の48.82％を占め、従来のヒートシンクやLED照明事業を大きく上回り、リチウム電池正極材事業が徐々に当社の戦略事業の中核となりました。22年第1四半期は、母体に帰属する純利益が2.6億元となり、前年同期比103582％増となった。 今後は、正極材分野に注力し、収益の高成長が期待される。
電力用電池の設置容量が急増し、引退した電池はリサイクルが急務となっています。 新エネルギー自動車の普及率の急速な上昇に伴い、2025年には世界の電力用電池はTWh時代に突入すると予測しています。 退役した電源電池は、まず二次利用され、その後リサイクルされる。 リン酸鉄リチウムはサイクル寿命が長く二次利用に適しており、三元系は直接解体してリサイクルするのに適している。
多品種電池のリサイクルの主体は、一般に湿式冶金であり、電池のリサイクル市場は広大である。 1）新エネルギー自動車メーカーが主体、2）動力電池メーカーが主体、3）第三者総合利用企業が主体、4）動力電池業界連合が主体。 4つのモードにはそれぞれ利点があり、生産企業にはネットワークの利点が、リサイクル企業には専門性の利点があります。パワーバッテリーのリサイクルは、主に「前処理工程」「分離・抽出工程」「製品化工程」の3つの工程に分けられます。 分離抽出法としては乾式冶金、湿式冶金、バイオ冶金などが主流で、湿式法はエネルギー消費が少なく回収率が高いという利点があり、現在ほとんどの企業で採用されているリチウムイオン電池のリサイクル法としてより有効な方法である。 三次電池の寿命を6年、リン酸鉄リチウム電池の寿命を8年（2年間の二次利用を含む）と仮定すると、2030年のリサイクル可能量はリチウムが39,500トン、コバルトが37,300トン、ニッケルが182400トン、マンガンが44,600トンと予測されます。 引退したパワーバッテリーは、炭酸リチウムを208500トン、硫酸コバルトを178100トン、硫酸ニッケルを793700トン、硫酸マンガンを136900トン生産することができます。
嘉宝勝美和はチャンネルの優位性を持っており、完全なリサイクル産業の閉ループが利益空間を開く。 佳央勝美和は、ニッケル、コバルト、マンガン、リチウムなどの原料を国家基準を上回る精製率でリサイクルしており、「ホワイトリスト」に入り、さらにリサイクルルートを拡大することが期待されます。 同時に、お客様でより安定した品質の顧客、安定した受注とより良い支払条件で動作するリチウム電池業界の数を持っています。 使用済みリチウムイオン電池材料→前駆体・炭酸リチウム→正極材の総合リサイクル」という産業チェーンが完成しており、リサイクル企業よりも収益性が高く、前駆体・正極材企業よりもコスト低減の余地がある。
業績予想と投資評価：20222024年の売上高は11.2億元、21.6億元、30.1億元、前年比は93%、94%、40%、EPSは0.13/0.67/1.31元と予想しています。 今後のリチウム電池材料リサイクル事業が売上高・利益率の大半を占めること、事業セグメントがまだ急拡大期にあることを考慮し、主にリチウム正極材の Ningbo Ronbay New Energy Technology Co.Ltd(688005) 、 Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) 、リチウム電池リサイクル事業の Miracle Automation Engineering Co.Ltd(002009) を類似会社として選定しています。 2023年の類似企業の平均PERは19倍、2023年のPEに対応する同社の現在の市場価値は18倍であり、同社の2023年のPEは類似企業の平均より小さいと言える。
リスク要因：同社の生産能力拡大が想定どおりでないこと、業界競争による価格変動が激しいこと、政策リスク、川上・川下の素材価格の変動が激しいこと。
