Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) ( Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) )
コアビュー
イベント内容：同社の2022年上半期の売上高は18.63億元で10.93％増加、母に帰属する純利益-9.5億元で332.30％減少、控除後の母に帰属する純利益-4.1億元で203.57％減少しました。 第2四半期の売上高は17.76%増の9.26億人民元、母体に帰属する純利益は602.97%減の4.6億人民元、控除後の純利益は155.86%増の2.2億人民元となりました。
原料・エネルギー価格上昇の圧力の下、炭素繊維の性能が解放されようとしており、第二の成長曲線が開けると予想されます。当四半期は、主力のビスコース繊維事業において、フィラメントの販売数量が前年同期比10.94％増、価格が同14.69％増となったものの、フィラメント製品のコストが同33.59％増となり、大幅なコストアップが業績の重石となりました。 製品別では、同社の主力事業はまだビスコース繊維、17.80億元の2022H1の売上高は、95.56パーセントを占め、炭素繊維の売上高は3900万元、わずか2.11％を占めて、そのうち大トウ生産子会社吉林Baojing 22H1生産と販売状況は良い、フル生産とフル販売のステータス、62万元の当期利益を維持しました。
利益率は、原材料とエネルギーの二重の圧力にさらされていますが、適切な経費管理により、経費率は低下しています。
2022年上半期の売上総利益率は7.86%、純利益率は-5.05%で、それぞれ前年同期比7.68/7.47pct減少した。内訳は、販売費率0.91％（前年同期比0.19ポイント減）、管理費率2.33％（同0.41ポイント減）、研究開発費率0.13％（同0.03ポイント減）、財務費率5.61％（同2.36ポイント減）となっています。金融費用が大幅に減少したのは、主に為替差損益が2999万人民元減少したことによるものです。
炭素繊維の投資案件は間もなく生産に入り、製品価格高騰のもとで引き続き収益に貢献する見込みです。2022H1時点で、吉林科技が準備した年産600トンの小トウ炭素繊維生産ラインが完成し、生産に入った。また、同社の12000トンの炭素繊維複合引抜板プロジェクトが整い、建設を加速しており、2022年に生産を開始する予定である。 現在の炭素繊維の価格が高水準であることを考慮すると、白川のデータによると、今年上半期の炭素繊維の平均価格は224.5元/kgで、前年同期比30.4％増、同社の12000トンの生産能力を稼働させ、同社の炭素繊維事業は高い成長を達成し、同社の新しい成長の道を開くために。
生産能力の拡大、産業チェーンの相乗効果、成長への新たなモメンタムを築く。産業チェーン全体のレイアウトから、生糸のリンク
今後2〜3年の間に、カーボンバレー社は15万〜20万トンの原料フィラメント能力を追加する計画で、同社のカーボンフィラメント生産能力の拡大を効果的にサポートすることになります。 グループは、炭素繊維の生産能力の規模をさらに強化するために、国興炭素繊維の支配株式を3年以内に上場企業に注入することを約束しており、川下のコンパウンド会社は12,000トンの生産能力を構築する予定です。業界全体の協力とレイアウトによって、会社の成長の二次曲線が開かれることになります。
投資アドバイス：今後3年間の同社の生産能力に基づいて、我々は同社の2022年から2024年の母に帰属する純利益が0.57/343/36.9億元、144.10％/501.09％/7.65％の増加、EPSは0.02/0.14/0.15元、現在の株価が対応198/33/31回、第一回目 現在の株価は198/33/31倍に相当し、ファーストカバレッジには「Hold」のレーティングが付与されています。
リスク：疫病の影響、業界内における競争激化による価格下落、川下需要の予想下振れ。
