Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) ( Ningbo Yong Xin Optics Co.Ltd(603297) )
出来事：2022年8月26日、当社は2022年上半期の半期報告書を発表し、総収入412百万元、前年同期比11.81％増、母に帰属する当期利益137百万元、前年同期比16.56％減、控除後の母に帰属する当期利益109百万元、前年同期比45.85％増を達成することができました。
解説
第2四半期の当社株主に帰属する当期純利益は大幅増、LIDAR事業は垂直的・水平的に拡大
同社の発表によると、2022年第2四半期の営業収益は203百万元で、前年同期比3.52％増、前四半期比2.93％減、母に帰属する純利益は83百万元で、前年同期比88.70％増、前四半期比53.10％増、控除後の母は68百万元で、前年同期比79.58％増、前四半期比65.85％の増益を達成しました。控除後当期純利益が大幅に増加したのは、光学コンポーネントおよび顕微鏡事業の売上が急増した ことに加え、当年度上期の人民元レートの下落にともなう為替差益が増加したことによるものです。2022年7月には、医療用光学機器と精密光学部品の生産拠点として、寧波ハイテクゾーンの32エーカーの土地の入札に成功し、同社の産業レイアウトがさらに改善されることが期待されています。
同社の光学部品は、バーコードスキャナーレンズ、平面光学部品、プロフェッショナルイメージング光学部品で、主にバーコードスキャナー、マシンビジョン、プロフェッショナルイメージング、自動車光学/LiDARなどの分野で使用され、中でもLiDARについては、発光モジュール、受信モジュール、スキャンシステムなどの主要セグメントを網羅する光学製品を総合的に提供し、Quanergy、Hoser、Innoviz、Magna、Innovaなどの会社と協力関係にあります。会社はQuanergy、Hoser、Innoviz、Magna、Innovusion、North Star PhotonicsなどのLIDAR分野の有名企業と安定で良い協力関係を維持し、いくつかの重要な新規顧客の開拓に成功しました。 当社は、LIDAR産業の発展から恩恵を受けると確信しています。
収益性の面では、第2四半期に純利益率が大幅に上昇しました。2022年上半期の売上総利益率は41.11％、純利益率は33.14％、単期では2022年第2四半期の売上総利益率は41.19％で前年同期比2.41pct減、前年同期比1.61pct増、純利益率は40.72％で前年同期比18.37pct増と18.94pctの増となった。 同社の中高級品ビジネスのさらなる拡大にともない、同社のイノベーション能力および販売効率のマネジメントが引き続き改善されることにより、同社の包括的な売上総利益率はさらに向上すると考えています
費用面では、全体として良好な費用管理がなされています。2022年上半期の経費率は9.54％で、うち販売費及び一般管理費率は3.87％、金融収支率は-9.44％となり、前年同期比で0.41pct減少、2.27pct上昇、10.36pct減少しました。四半期ベースでは、2022年第2四半期の販売費及び一般管理費率は4.22％、金融収支率は17.83％、金融収支率は-20.09％となり、前年同期比でそれぞれ0.35pct減少、4.53pct上昇、23.07pct減少、前年同期比で0.69pct増加、5.36pct増加、20.99pct減少しました。
同社は今後も技術革新に注力し、研究開発投資を増やし続けていきます。2022年上半期の研究開発投資額は前年同期比43.82％増の4000万人民元、研究開発費比率は9.72％だった。研究開発費の増加は、主に、当社のテクノロジーセンターが国家企業技術センターに認定されたこと、 および当社が主導する国家重点科学機器プロジェクト「超高解像度ライブセルイメージング顕微鏡の研究 と応用」が順調に進展していることにより、研究開発への投資が増加したことによるものです。 パラレルスキャンによるハイエンドマルチスペクトル共焦点顕微鏡システムの研究開発」が「寧波科学技術イノベーション2025」の主要プロジェクトに選定されました。
光学部品は引き続き拡大、車載向けは市場需要が旺盛
科学機器の高精度化、自動化、知能化の流れや、モノのインターネット、自律走行、人工知能の分野における光学部品の発展方向を積極的に捉え、車載用光学部品、LIDAR、マシンビジョンなどの中・高級新興事業の拡大を加速させました。
(1)バーコード分野：川下顧客がチップ及び関連電子部品の不足の影響を受け、需要が一時的に減速しているが、同社はこれに積極的に対応し、一方ではバーコードスキャンの顧客の需要を正確に把握し、新製品の投入を加速し、多くのバーコードレンズ新製品が量産に入った。一方ではバーコードスキャンの複合部品ビジネスに加速し、すでに市場の主要顧客から大量受注を獲得し、継続的に 一方、バーコード読み取り用複合部品事業への参入を加速し、すでに市場の上位顧客から一括受注を獲得しており、バーコード読み取り用製品の中核光学部品分野における当社の競争優位と市場シェアを継続的に向上させています。 下半期にコアの不足が徐々に改善されれば、川下の需要が効果的に高まる可能性があります。
(2) マシンビジョン分野：新製品の開発と新規顧客の開拓を積極的に行い、中でもコグネックス社やゼブラ社に納入した高速集束液体レンズは順調に出荷を開始し、また世界初の大型倉庫向け磁気ズームレンズは類似製品の中で最小サイズ、極めて速いズームスピードという特徴を持ち、強い需要があることから小ロットでの出荷を開始しました。
(3) LIDAR光学事業：Quanergy、Hoser、Innoviz、Magna、Innovusion、North Wake PhotonicsなどLIDAR分野の有名な海外企業と安定した良好な協力関係を維持し、いくつかの重要な新規顧客の開拓に成功、LIDAR顧客層を乗用車と商用車から鉄道輸送、産業オートメーション、知能セキュリティ、車両ネットワーク、 3000などへと拡大させました。 乗用車や商用車から、鉄道輸送、産業オートメーション、インテリジェントセキュリティ、車両ネットワーキング、 Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) などの分野に顧客層を拡大し、部品ベースのLIDARから完成品のOEMへと製品を拡大しました。 また、LIDARの研究開発、生産ラインや設備への投資を増やし、中国以外の著名な顧客の開拓を進め、市場シェアの向上を続け、この分野での優位性を維持していく予定です。
(4) 車載用レンズ事業：車載用レンズの市場規模が拡大し続け、お客様の需要が増加する中、当社の車載用レンズフロントピースの売上は順調に伸びています。
(5) プロフェッショナルイメージング事業：PCBマスクレスレーザーリソグラフィー装置用リソグラフィーレンズを独自に開発・生産し、十分な受注を獲得し、安定した成長を維持。新しいバイオメトリクス光学部品の供給により、量販を達成。
光学機器の製品構成は加速度的に最適化され、収益性は引き続き向上しています。
中国の顕微鏡市場は基盤が整っていますが、ハイエンド製品についてはまだ市場ギャップがあります。 中国のハイエンド顕微鏡は、コアとなる技術の習得レベルが低く、ハイエンド顕微鏡を生産できる企業は数社にとどまっています。 中国の知的生産のプロセスに沿って、国は徐々にハイエンドに向かって移動する製造業を導くために関連する政策を導入し続けている、中国のローカルハイエンド顕微鏡企業の将来はさらに中国のハイエンド顕微鏡の市場シェアを獲得するために期待されている、市場の開発空間が大きいです。
2022年上半期は、一般教育用顕微鏡事業が順調に進展し、ハイエンド光学顕微鏡ブランド「NEXCOPE」シリーズ製品の売上が4000万元を超え、前年同期比70％近い伸びとなり、需要の伸びは主に生命科学分野、工業試験分野、医療分野の顧客からであった。
(1) ライフサイエンス分野：自社開発の共焦点顕微鏡が順調に進展しており、「理化学機器の現地化」の要請に積極的に対応し、シェアを加速している。2022年、H1共焦点顕微鏡の試用顧客は50社を超え、科学研究機関、大学、病院などをカバーし、海外市場を開拓し、今年中に数十セットの販売を達成する見込みです。
(2) 工業用検査分野：数々の新製品を開発し、工業用顕微鏡の製品ラインアップを積極的に充実させ、工業用検査顕微鏡の売上は前年同期比100％以上の伸びを示しました。
(2)医療分野：新興市場である組込型顕微鏡システムへの展開をさらに進め、デジタル断面撮影装置、病理診断用電 動顕微鏡、NCMセルイメージャーなどの量的販売を実現するとともに、新製品の開発・生産を加速し、中国の医療光学関連製品の有力顧客数社と の協力関係を確立しました。
継続的な研究開発とイノベーションにより、企業のコアコンピタンスを強化する。
会社の技術センターは国家企業技術センターに認定され、国家ポストドクターワークステーションは「2022年寧波優秀ポストドクターワークステーション」に選ばれた。会社は「14次5カ年計画」国家重点科学機器特別プロジェクト「超高解像度生細胞画像顕微鏡の研究と応用」を主導している。 超高解像度ライブセルイメージング顕微鏡の研究と応用」が順調に進み、「パラレルスキャンによるハイエンドマルチスペクトル共焦点顕微鏡システムの研究開発」が寧波科学技術革新2025の主要プロジェクトに挙げられ、8月には同社主導の「高解像度蛍光顕微鏡イメージャー」が寧波科学技術革新2025の主要プロジェクトとして挙げられました。 8月、当社が主導する「高解像度蛍光顕微鏡イメージャの自動走査・解析システムの開発」プロジェクトが、科学技術部ハイテク研究開発センターが主催する総合性能評価に高得点で合格しました。
技術研究開発の面では、レーザーコンフォーカル顕微鏡システム「NCF950」の開発を完了し、内視鏡のコアレンズの準備技術を制覇し、バーコードレンズのAA組立とLIDARのコア光学部品で重要な進展を遂げました。国家標準化管理委員会が発表・実施したGB/T220552022「顕微鏡イメージングコンポーネントの接続寸法」の改定に主宰し、GB/T413982022「顕微鏡双眼鏡バレルの最小要件」の改定に参加し、国際規格ISO93452019「顕微鏡イメージングコンポーネントの技術要件」に選定されました。 国際規格ISO 93452019「顕微鏡撮像部品の技術要求事項」が「中国規格革新貢献賞」規格プロジェクト賞の2等賞に選ばれ、公表されました。 報告期間末現在、当社は国際規格1件の作成を主導し、91件の国家規格および業界規格、1件の団体規格の作成に主 体的または参加しました。
当社は、浙江大学、復旦大学、中国科学院など中国の著名な研究機関と安定した協力関係を構築しています。 中でも、同社と浙江大学が共同で設立した浙江大学寧波光電科学工学研究所は、浙江大学の3つの研究チームと「寧波先進光電技術革新公共サービス実証プラットフォーム」などの2つの技術革新プラットフォームを導入し、生産、学術、研究および政府資源の相乗的発展を実現、先端技術の産業化を促進することに成功しています。
人材育成を重視し、生産管理システムを積極的に改善する。
当社は、人材育成を重要視しています。2022年上半期、10余りの技術研究開発バックボーンを導入し、中堅幹部と技術幹部向けの「新営計画」、研究開発技術者向けの「新鎮計画」、新大学生向けの「新苗計画」を実施した。 新・苗木計画」は、組織の成長を後押しし、人材チームの構築と確保を継続的に強化するために実施されたものです。同時に、効果的なインセンティブメカニズムを構築し、2022年上半期には、従業員持株プラットフォームによる持株比率の引き下げと制限付株式インセンティブ制度の第2フェーズを実施し、91名のインセンティブ受給者が株式を現金化することができ、当社の中核人材チームの安定性とモチベーションを高め、企業の長期安定発展に持続的原動力を提供しました。
運営・管理の情報化構築を全方位で推進し、事業のあらゆる側面で体系的なプラットフォーム運営を実現しました。2022年上半期、当社は情報技術ソフトウェアと自動化設備に総額3000万元以上を投資し、各種情報技術システムの構築を高密度に推進し、情報管理部門が中心となってERPアップグレードプロジェクトを開始しました。 製造業では、MES/WMSシステムが継続的に推進・改善され、工場では包括的で完全な製品トレーサビリティと動的データのリアルタイムな可視化を実現することができるようになりました。研究所が主導するPLMプロジェクトは、生産工程の管理を大幅に改善し、その後の工程を継続的に最適化し反復するための強固なデータ基盤を構築しました。
利益見通しと投資評価
ハイエンド顕微鏡の国内代替と自動車の知能化の流れに恩恵を受け、同社のハイエンド顕微鏡/光学部品部材の需要は高く、長年光学分野を開拓してきた同社は、高い技術堀、新製品の限界開発コストの低さ、強い競争力を持っています。2022年から2024年の同社の純利益はそれぞれ272百万元、343百万元、451百万元と予想し、現在の終値はPE39.35倍、31.27倍、23.78倍に相当する。
リスク要因
1、技術的リーダーシップの維持ができず、コア人材やコア技術を失うリスク 2、市場拡大のリスク 3、主要販売国の通商政策変更のリスク
