I. 海外市場：米連邦準備制度理事会（FRB）はインフレ対策への決意を改めて表明した。 ジャクソンホール世界中央銀行年次総会でのパウエル演説はタカ派的であり、FRBの最優先課題は依然としてインフレ率を目標水準の2%に引き下げることであるとした。 9月の利上げ幅について、パウエル議長は「将来のデータの全体像と進化する見通しによるだろう」と指摘した。 9月の利上げ会合前には雇用統計やインフレ統計もあり、インフレ率が明らかに下振れする前にFRBの政策引き締めを大きく転換することは難しく、75bp利上げの確率がさらに高まる可能性がある。 パウエル講演後の米国主要3株価指数の急落は、9月の75bp追加利上げの可能性を市場が織り込み始めていることを示唆している。 現時点では、9月の75BP利上げの確率は、1週間前の47%から61%になると市場は予想している。
8月24日、国務院は成長の安定化をさらに進めるため、さらに19の連続した政策を実施することを決定。 前回の政策パッケージの効果と漸増的な政策の着地により、年後半には経済成長の修復と回復が続くでしょう。 金融政策面では、8月にMLFとOMO金利がともに10BP引き下げられ、LPRは1年物が5BP、5年物以上が15BP引き下げられ、実体部門をケアする金融緩和のシグナルが放たれた。 市場金利の動向から、DR007は最近上昇傾向にあるものの、OMO政策金利に比べるとかなり低い水準にあります。 比較的穏やかな景気回復を背景に、中国の政策は依然として「私的指向」を堅持しており、マクロの流動性は今後も比較的潤沢に保たれると予想されます。
中間報告書の開示が終了し、リスク選好度が乱れる可能性がある。 2018年、2020年の企業の中間報告開示から、決算開示の終了間際に、その日に開示された上場企業の純利益の中央値が減少しています。 繰り返しになりますが、業績の下降局面は、業績の悪い企業の多くが今年末に開示することを妨げるものではありません。 現在のWANDオールAのPER四分位は2010年以降42％台であり、市場全体のバリュエーションは比較的リーズナブルである。 ただし、業種によっては歴史的に見ても相対的に高いバリュエーションにあり、決算期には市場のリスク許容度が乱れる可能性もあり、バリュエーションと業績のマッチングの重要性は段階的に高まっていくと思われます。
四、投資戦略：決算期の調整期間、また、レイアウト期間です。 海外では、連邦準備制度理事会の金融引き締めが再び増加すると予想され、世界の資本のリスク選好はまだ制約です。中国、最後にレポートの開示の上場企業は、開示の最終段階で会社のパフォーマンスの低下のほとんどを排除しない、業界の収益予想の一部がある下方修正の段階かもしれません。 中長期的には、調整も別のレイアウト期間、一方では、資産配分不足が客観的に存在し、豊富な流動性の環境は、A株の評価のためのサポートの形成を助長している、他方では、国務院会議が明らかに強度を高めるために成長を安定させる、中国経済の後半はまだ明るいスポットが現れます。
産業構成、伝統的なエネルギーと新エネルギーベースのエネルギークラスの構成をメインラインとして、例えば：1）「太陽光発電、風力発電、超高電圧、エネルギー貯蔵」などの新エネルギー関連、2）「石炭、石油、ガス設備」などの伝統的なエネルギー関連。 テーマとしては、「新潮社、インディペンデント・コントローラブル」などに拘っています。
リスク：繰り返される疫病、想定以上のマクロ経済の変動、想定外の政策の強さ、海外のブラックスワン現象。
