蒙尼は、2022年上半期の営業収益が前年同期比4.0％増の477.2億元、母体帰属純利益が同27.3％増の37.5億元（うち、その他の収益・利益は同10.6億元の増加）となった半期報告書を発表。 そのうち、液体ミルクの売上は396.7億元（前年同期比0.6％増）、アイスクリームの売上は39億元（同29.9％増）、粉ミルクの売上は18億9000万元（同25.6％減）、その他の乳製品の売上は22億5900万元（同149.4％増）となっています。
Mengniu 1H22の成長は、固体、室温白と低温新鮮なパフォーマンスが向上していますが、圧力の下でコスト上昇の売上総利益は、2H22に期待されている堅調な成長を続けるべきである、売上総利益率は改善することが期待される。 長期的には、高級白物牛乳と低温フレッシュ牛乳が成長ハイライトとなります。
蒙牛乳業上半期の収益成長鈍化、常温白乳と低温生乳の業績が良く、電子商取引のチャネルエンドの成長が速い。
上半期の売上高は前年同期比4.0％増の477.2億人民元となりました。 (1)事業単位で見ると、常温白乳は21年上期も高ベースながらプラス成長、UHT純乳は好調、トランクスや蒙牛純乳は高成長、低温乳は引き続きシェア1位を占め、ユーイーCや関義牛乳などの市場レイアウトが成功、ショ糖ゼロシリーズは前年比3桁の高成長、生乳事業は引き続き市場をリードし、「毎日新鮮語」や「モダン 生乳事業は、デイリーフレッシュ、モダンファーム生乳ともに市場水準を大きく上回る高成長を達成し、市場をリードし続けています。アイスクリーム事業は、前年同期比29.9％増と業界を上回る成長を達成しましたが、常温酸と乳飲料の業績は疫病の影響で低下し、粉乳事業は依然損失を計上しています。 (2) チャネルの観点から見ると、同社の上半期のオンラインチャネルと新しい小売チャネルは、全体としてオフラインチャネルよりも速いペースで成長した。上半期の蒙牛から家庭までの事業は全体で35％以上成長し、eコマース市場シェアは27.7％、常温液体ミルクのeコマース市場シェアで1位、生乳事業はサムズ、永輝、高新の小売システムでの販売シェアが全国1位に到達した。
蒙牛乳業の売上総利益率はコスト上昇の圧力にさらされ、経費率は縮小し、控除後の純利益率は若干低下した。 22年上半期、蒙牛の母体帰属純利益は前年同期比27.3％増の37.5億元、控除後の純利益は前年同期比1.0％増の29.8億元を達成した。 (1) 当上半期の売上総利益率は、原材料及び副資材の期中平均価格の上昇、並びに工場及び生産設備の増設に伴う減価償却費の増加により、前年同期比1.6％減少の36.6％となりました。 (販売費・一般管理費：前年同期比1.5％減少の26.6％、うち製品・ブランド推進費は同14.2％減少。 (3) 22年上半期に、その他の金融負債の公正価値評価益740百万元と子会社売却益240百万元を計上し、一過性の損益が前年同期比で大幅に増加したこと。 一過性の損益を除くと、純利益は29.8億元となり、前年同期比で若干増加しましたが、純 利益率は若干低下しました。
22年下期を展望すると、Mengniuの営業利益は引き続き順調に伸び、粗利益率も改善する見込みです。
(1)下期は疫病の改善が見込まれ、消費シーンが回復し、消費者の需要が健全な市場動向、トランクスと蒙牛乳の純乳といくつかの改善の余地、低温白乳は引き続きプッシュを行う。
(2) 6月以降、一部の商品価格が下落し、乳価も反落、下期はコストが抑制され、粗利率が改善する見込み。 (3) 長期的には、高級白乳や低温分野でのレイアウトが実を結び、経費率はさらに抑制され、マージンも改善し続ける見込みです。
業界では、下期には消費シナリオが徐々に回復し、長期的には高級白物牛乳や低温生乳が注目されると予想されます。
(1) 液状ミルクは、贈答用などの消費シーンへの影響に加え、上期は中国での伝染病の流行が繰り返され、各地で物流効率が低下したことにより、若干の影響を受けました。 消費シナリオは下半期に回復する見込みであり、プロダクトミックスの改善速度を注視する必要があります。 (2) 長期的には、有力ブランドの競争力向上、消費者の健康・栄養消費動向のさらなる強化、高級白乳・低温生乳の需要拡大が見込まれます。 (3) 流行病の影響でオフラインチャネルの拡大が阻害され、オンラインチャネルが新たなチャネルの成長点となり、大手ブランドは主要ECプラットフォームのシェアをさらに獲得している。 (4)有力企業は拡大に意欲的で、年間目標計画は前向き、 New Hope Dairy Co.Ltd(002946) と Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) は強気、蒙牛酪農と Xinjiang Tianrun Dairy Co.Ltd(600419) を懸念。
リスク警告：疫病の再発、原材料コストの変動、食品安全問題。
