研究成果
出来事：2022年8月27日、国家統計局は最新の工業企業利益データを発表した。 1月から7月まで、全国規模以上の工業企業の利益総額は4兆8929億5000万元で、前年同期比マイナス1.1％（前回値1.0％）を達成した。
利益の前年同期比累積増加率はプラスからマイナスに転じ、価格変動による工業企業の利益増加への牽引力はさらに弱まった。 PPIは今年に入ってから下がり続け、7月は4.2％（前回6.1％、以下同じ）でした。 業種別では、鉱業が前年同期比105.3％（前回119.8％、以下同じ）、製造業が前年同期比12.6％（前回10.4％）、電気・熱供給・ガスおよび水道業の前年同期比12.5％（前回18.1％）で、いずれもマイナスとなった。
利益率ベースが上昇し、鉱業利益成長率は低下し続けました。 内訳をみると、鉱業の累積売上高は前年同期比36％（39.4％）、利益率は25.38％で、前年同期比8.01％ポイント増（8.83％ポイ ント増）となりました。 石炭鉱業・洗鉱産業の前年同期比の累積利益成長率は140.6％（157.1％）でした。
特に、川上の原料業界の減益が顕著です。 統計局によると、原材料製造業の累積前年同期比利益成長率は-21.6％（-14％）で、規制工業企業の利益成長率が上半期に比べ2.2％ポイント低下し、同業種の利益成長率の最大の足かせとなった影響を及ぼした。 その中で、鉄鋼製錬（鉄鋼）、石油加工、非金属鉱物製造（建材）、化学製造、非鉄金属製錬などの産業の利益成長が著しく圧迫されている、または住宅市場の寒さで、鉄鋼、精油価格のダウンに需要の不足をもたらしたが、原油在庫の高値が消化されていないなどの要因があります。
自動車産業は引き続き設備製造業の利益成長を牽引している。7月の設備製造業の利益は、前年同月比成長率-5.7%（-7.8%）の累積、前月比成長率6.8%（4.1%）と3ヶ月連続回復している。 その中で、自動車製造業は最も急速に回復し、7月の累積前年同月比増益率は-14.4％（-25.5％）、同月は77.8％（47.7％）と高く、自動車購入税軽減政策の効果が非常に大きいことがわかる；電気機械設備製造業は依然として高い成長率を維持し、累積前年同月比増益率は18.4％（17.3％）、シリコンなどの原材料価格の上昇のため 電子機器製造業は引き続き増収となりましたが、利益は伸びず、累計売上高は7.9％（前年同期比 7.7％減）、利益は9.6％（同6.6％減）となりました。
社会・不動産関連オプションの消費者部門の利益成長が圧迫された。 (1) 一部のオプション消費産業は高い利益成長率を維持し、タバコ製品産業や食品製造業など、前年同期比の累計利益成長率はわずかに上昇した。(2) 社会・不動産関連のオプション消費産業の業績は比較的低迷し、繊維産業、繊維・アパレル、革・毛・羽根製品、靴産業、家具製造業などは、前年同期比でそれぞれマイナス 10.3% (-5.3%) とマイナス 4.4% (4%) およびマイナス 1.6% (-1.6%) であった。 4％）、-1.3％（-0.8％）、-0.7％（-2.6％）となりました。
中流・下流産業の利益シェアは引き続き上昇しました。 川中の機器製造業（金属製品、一般機器、特殊機器など）と川下の消費財製造業（食品、たばこ、家具、繊維、衣料など）の累積利益シェアはそれぞれ23.3％（22.6％）、25％（24.5％）だった。
企業のコスト圧力が高まり、在庫解消が進む。1～7月の工業企業の売上高百元あたりのコストは84.7元（2020年6月以降最高値）で、前年同期比1.07元（0.98元）増、7月の完成品在庫の累積前年比増加率は16.8％（18.9%）で3カ月連続の減少傾向にあり、完成品の累積回転日数は18.4日で横ばいとなった。 完成品出荷日数の累計は18.4日となり、前回と同値となりました。
サプライチェーンの持続的な回復と成長安定化政策の効果により、設備製造業は工業企業の利益成長を効果的に押し上げ、業界の利益構造を改善させました。 しかし、全体として、工業企業の利益は依然として大きな圧力下にあり、一方では工業製品の価格変動による利益成長への牽引力が引き続き弱まる可能性があり、他方では、企業の収益性は依然として多くの困難に直面している。例えば、7月の民間工業企業と国有工業企業の利益率の差は縮小しているが依然として高いレベルにあり、結果として累積前年比利益成長の差はまだ拡大している。 今後、金融政策（金利引き下げ）、財政政策（特別債務の地方残高制限）、政策発展金融商品（3000億元以上の新規枠）などの段階的な政策の影響が徐々に現れ、工業企業の効率回復が続くための好条件が整うと予想されます。
リスク警告
疫病の予防と対策がサプライチェーンと需要サイドに与える影響は予想以上です。
