Changchun Up Optotech Co.Ltd(002338) ( Changchun Up Optotech Co.Ltd(002338) )
イベント概要
最近、携帯電話の主流メーカーが衛星通信プランを発表しています。8月25日のThe Vergeによると、iPhone 14とApple Watchに衛星通信機能が搭載され、8月26日にはSpaceXとT-Mobileが共同でCoverage Above and Beyondプランを発表し、来年から米国の一部地域でユーザーの既存の5G携帯がStarlink衛星に接続できるようになるとマスク氏は述べている。 9月2日、ファーウェイは衛星との接続が可能になると発表した。9月2日、ファーウェイは、Mate50が衛星通信に対応すると発表した。 衛星と携帯電話が直接つながる時代が到来し、通信技術は全く新しい局面を迎えています。
分析・判断
衛星通信を地上まで加速し、ロケット、衛星を一括で打ち上げを実現する
衛星インターネットは、通信の新しいタイプは、低軌道で衛星群、”航空基地局 “としてこれらの衛星を形成するために、数百または数千の小型衛星の繰り返し打ち上げを指しますように、地上移動通信と同様の効果を達成するために、宇宙でのインターネットを実現するために、。近年、中国は「新軍」、「宏源」、「宏源」などの星座計画を相次いで打ち出している。2021年4月、SpaceX社「Starlink」をベンチマークとする China Spacesat Co.Ltd(600118) ネットワークグループが設立された。 政策的な推進や川下分野での需要を背景に、今後も China Spacesat Co.Ltd(600118) の生産・立ち上げが加速されることが予想されます。
同時に、衛星インターネットの着地が加速されることで、商業ロケットの需要も大量に発生する。一流の商業宇宙企業は、「高速船」「二重曲線」「谷神興」など、より成熟した商業ロケットの打ち上げを行っている。2021年には、中国での年間ロケット打ち上げ回数が初めて50回を超え、商業宇宙飛行の発展が急ピッチで進むことになります。今年7月には、中国初の商業宇宙発射場「海南商業宇宙発射場」の建設が始まり、2024年までに定期打ち上げを実現する予定です。 今後、ロケットや人工衛星は大量生産され、宇宙打上げは新たなピークを迎え、関連プロジェクトや支援企業のアップグレードと発展のための市場機会が到来するでしょう。
EVERLIGHT Aerospaceは、航空宇宙用複合材料の分野で高いシェアを持ち、確実な成長を遂げています。
Changchun Up Optotech Co.Ltd(002338) 長光航空宇宙は、提案した持株会社で、航空宇宙炭素繊維複合材料の分野で明らかな優位性を持ち、その製品は、ロケットモジュール（フェアリング、トランスファモジュール、インターセクション）、エンジンノズル、衛星構造部品、宇宙カメラ構造部品などに使用されています。ロケット分野では、「高速艇1号A」のフェアリング・モジュール部門で高いシェアを持ち、「高速艇11号」等のフェアリング・モジュール部門では他に競合他社がありません。現在、高速艇1号Aロケットは低軌道の小型衛星の商業打上げに対応し、すでに量産体制に入った。高速艇11号ロケットは、地球近傍や太陽同期軌道の小型衛星の打上げ、単星・多星群での超小型衛星のミッションに対応し、少量試作に成功している。人工衛星の分野では、「珠海1号」「吉林1号」「風雲」シリーズ、「星雲」シリーズに採用されている。 “シリーズ “などの人工衛星のモデルです。このプロジェクトでは、「Hanging Cloud」シリーズの衛星を多数打ち上げて、中国初の低軌道狭帯域通信衛星群を構築し、全世界をカバーする究極の 宇宙を舞台にした「モノのインターネット」。
炭素繊維は、軽量、高強度、高弾性、耐高温、耐腐食性などの利点がある。炭素繊維複合材を応用すると、ロケットや宇宙船を大幅に軽量化できるため、ロケットの積載量を増やし、一度の打ち上げでより多くのタスクをこなせるようになる。炭素繊維複合材料の航空宇宙分野への応用」によると、炭素繊維複合材料構造は、航空宇宙分野において、従来の金属構造に比べて約30％の軽量化が可能であるとのことです。2021年末までに生産能力をアップグレードし、矢・弾道構造部品を100セットから400セットに、衛星構造部品を205セットから300セットに、ロケットモーターノズルを40セットから100セットに拡充し、その後の性能倍増の基盤を構築する予定です。
夕陽は、長光研究所、長光衛星複合事業、完全に商業衛星産業の加速度から利益を引き受ける
同社の発表によると、2021年1月から11月までのEverlight Aerospaceの顧客上位3社は、光学機械研究所、航空宇宙科学技術グループ、 Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) グループの下部組織で、それぞれ売上の44.15%、43.37%、10.13%を占め、合計97%超を占めたという。同社のIR活動によると、光機械研究所の炭素繊維部品は、人工衛星「Everlight」に必要な構造部品を含め、すべてエアロスペース社から提供されているという。長江」ブランドの一つであるユーハンは、長江のプロジェクトを請け負う上で、当然のことながら優位性を持っています。 一方、航空宇宙産業の急速な発展に伴い、光学機械研究所の研究プロジェクトに必要な炭素繊維複合材料の量も大幅に増加しました。
Everlight Instituteの子会社であるChangguang Satelliteは、中国の商業リモートセンシング衛星産業における重要なプレーヤーであり、2015年に自社開発の「Jilin-1」衛星を打ち上げ、中国における商業衛星アプリケーションの先駆者となることに成功した。2021年末には、吉林1号は合計31基の衛星を軌道に乗せることができました。8月にはJilin-1衛星16基を打ち上げ、軌道上に70基の衛星を配置し、中国最大の商業リモートセンシング衛星コンステレーションとなった。現在、Everlight社は年間100機以上の衛星を生産する能力を有しており、今後、衛星の研究開発と生産を核とした完全な産業チェーン・クラスターを徐々に形成していく予定です。運用レベルでは、Everlight SatelliteはまもなくIPO上場する：2018年、Everlight Satelliteはエンジェルラウンド融資で2億5000万元を受け、投資後の評価額は40億元、2019年、Chenrezui Technologyから戦略投資を受け、2020年には完全に爆発し、IPO前の融資で24億6400万元を完了、CICC Capital、深センベンチャーキャピタル、マトリックスパートナーズ中国、中国科学技術ベンチャーキャピタル、 Iflytek Co.Ltd(002230) など、多数の投資機関が集まっています。 2022年1月、全社を株式会社に変更、3月には新規株式公開と上場の申請を行った。同社は、人工衛星とペイロードの両方を製造できる中国では数少ない商業宇宙企業であり、商業衛星の需要の高まりと市場の拡大、そして「吉林1号」の飛行が目前に迫っていることから、同社の発展はさらに加速し、航空宇宙複合材市場のさらなる拡大を牽引すると期待されています。
長銀セントロンが高成長期を迎え、上場企業の業績を支える重要な存在に
海港、華瑞科技、福州新都、凌雲光など、中国国内および海外に200社以上の顧客を持つ。 同社は、標準的な棚製品の数を開発し、近年の急速な爆発で川下のアプリケーション、収益と利益を拡大し続けています。2021年には、前年比129.84％増の4億5100万元を達成し、5年間の複合成長率は64.9％となりました。 昨年の純利益は、株式報酬費用224百万元の償却により、-0.13億元となりました。戻し入れ後の2021年の実質的な純利益は、前年比225.0％増の211百万人民元となりました。22H1には、高い成長の勢いを維持し、売上高260百万元（35.53%増）、純利益103百万元（88.63%増）を達成し、Everlight Centronは上場企業の業績を支える重要な存在となっています。
標準化された製品を発売しながら、カスタマイズされたサービスを提供し、科学的イメージング、産業用イメージング、専門的イメージング、医療などのハイエンド分野で的確にポジションを確立してきたのです。 同社の年間売上高に占める割合は19H1が26.2%、20H1が20.9%、21H1が42.6%、純利益は15.9%、25.8%（21年間削減後の純利益と比較）であった。 上期は長春の疫病の影響を受けたが、下期の業績が楽しみである。
長光院軍事製品上場プラットフォーム、”試験管内培養 “優れた結果
Changchun Up Optotech Co.Ltd(002338) 22H1業績は、売上高2億5000万元、前年同期比15.15％減、母体帰属当期利益364億9090万元、同25.67％増、控除後当期利益329億35100元、同22.62％増。第2四半期単体の売上高は134百万元、前年同期比11.56％減、前年同期比15.27％増、母体帰属当期利益は19,338百万元、前年同期比47.98％増、前年同期比12.75％増、非純利益控除後の当期利益は172711千元、前年同期比44.73％増、前年同期比10.26％増となった。 事業別では、22H1光学計測制御機器の売上は1億4000万元（13.97％減）、粗利益率は27.82％（3.12％減）、グレーティングセンサーは1億300万元（15.15％減）、粗利益率は38.43％（5.11％増）、光学材料は7億1672万元（2.87％増）を達成した。 上半期は疫病の影響を受け、収益規模が縮小した。 利益面では、長銀セントロンと長銀ユーハンが優れた業績により投資収益に貢献し、より速い成長を達成したため、純利益率は4.48 pct増の15.37%になった。
同社は、中国科学院長春光学機械研究所の下で唯一の上場プラットフォームは、長光院がコミットメントを与えた前に、一度、大量生産のための科学研究目的のための軍事製品は、 Changchun Up Optotech Co.Ltd(002338) に入れられます。 同社は、研究所の技術成果を産業化するための重要なチャンネルとして、今後も研究所の波及事業を一括して請け負う予定です。近年、「研究所外でのインキュベーション＋上場企業の対外的なM&A」というモデルで急速な発展を遂げ、本社も部品レベルから部品レベル、コンポーネントレベルへと徐々に変化・高度化しており、規模量も引き続き拡大する見込みです。
投資アドバイス
Changchun Up Optotech Co.Ltd(002338) は、「長光院による体外培養＋上場企業による対外M＆A」というモデルで近年急速な発展を遂げており、今後もその傾向が続くと予想されています。株式保有会社である長光セントロンは、中国におけるCMOSイメージセンサーのリーディングカンパニーであり、その業績は爆発期に入り、今後3年間は40％から50％の成長率を維持すると予想されています。2022年12月31日に買収が完了したと仮定すると、当社が保有するEverlight Aerospace社の株式11.11％から生じる資産に対するプレミアムは、2022年に投資収益に含まれることになります。
2023年以降、Everlight Aerospace社の売上及び利益は、連結損益計算書に含まれることになります。 業績予想は据え置きで、2022年から2024年の売上高は653/1,090/1,313百万元、純利益は181227/276百万元、前年比239.4%/25.5%/21.6%、EPSは0.75/0.95/1.152022年9月2日の終値RMB21.05相当となる見込みです。 PEは28/22/18倍で、2022年9月2日の終値21.05元/株に相当する。 買い」のレーティングを継続する。
リスク警告
買収の進捗が予想通りにならないリスク、衛星インターネットの開発が予想通りにならないリスク、ミサイルの発射が予想通りにならないリスクなど。
