8月下旬以降、ハイカット・ロー、スモールカット・ラージ、ニューカット・オールド、ラージキャップバリューがスモールキャップグロースを10ポイント近くアウトパフォームし、マーケットスタイルの収束が起きている。 第3四半期末から第4四半期初めにかけて、今回の収束の持続可能性をどのようにとらえるべきでしょうか。 注意すべきは、その後の市場の違いで、どのようなことが予想されるか？
スタイルはコンバージェンスへ第3四半期に入ってから、マクロ的な予想のもと「弱い回復＋為替幅＋政策固定」で、小型株成長型の時価総額が沈む相場が開いた。 8月中旬以降、マクロ指標（流行後の通貨安更新、ソーシャルファイナンス6年ぶりの低水準、M2-ソーシャルファイナンス過去最高）、ミクロ指標（売買熱、セクター間ポジション差異）ともに、歴史的極限状態に到達・接近し、相場変動増幅、スタイルコンバージェンスが続いています。
市場を展望すると、いくつかの期待差の可能性があるi. 狭義の貨幣が最も緩和される時期は過ぎたかもしれない。8月下旬から、R007/DR007、1年国株銀券転送率などの資金調達価格が速く上昇し、いくつかの理由が背後にある：1、明らかな収縮の量に中央銀行の金融注入、8月MLFと公開市場注入はネット処分で、2、財政支出の努力が弱まり、国務院と証券債券の量を増やし、バックアップ資金側の圧力、3、また8月の信用回復を指すかもしれません。 振り返れば、「量的収縮＋価格低下」が次の金融政策の主要な操作モードであり、狭義の貨幣が最も緩やかになる時期は過ぎたのかもしれない。
第二に、外需が予想以上に早く後退する可能性があることです。インフレと利上げが続く中、総外需の減少は目に見えており、欧州の製造業PMIは2ヶ月連続で50を下回り、8月の韓国輸出データも減少が続いている。 また、高頻度指標から、主要8港のコンテナ処理能力も8月に大きく減少した、あるいは8月の輸出の下押し圧力が高まったと指摘する。
第三に、中国の基本的なドラッグ要因が徐々に緩和され、フォローアップの「金九銀十」を懸念している。最近、国の異常高温と電力と生産の地域制限がインフラの着陸を阻害する中核的な要因となって、振り返ってみると、高温の天気、電力の生産制限を取り除く後、国務院の監督行動の実施と相まって、物理インフラは着陸の次の段階で加速することが期待されて、フォローアップ「金九銀十」に焦点を合わせることができます。
第3四半期末のスタイルコンバージェンスは継続すると思われる9月月例報告書に沿って “収束に “ビューは、現在ではなく、スイッチのスタイルの収束の期間ですが、継続性の市場スタイルの収束の後にまだ市場の期待を上回る可能性があります：。1、信用のダウンサイドの崩壊後、成長と政策実施の安定化の必要性を強化するために、次の1-2ヶ月、政策決定の期待は徐々にボトムラインの思考に置き換えられます;2、パウエルジャクソンホールの演説は、 “歴史の教訓 “と “インフレに焦点を当てた。 インフレ期待」管理、必死の反インフレの裏で、中米スプレッドは再び拡大し、明らかに人民元為替レートの下落圧力とさらなる緩和を高める；3、振り返ると、「数量収縮＋価格引き下げ」は金融政策の次の主要操作モードかもしれない、つまり、残りの流動性は引き続き戻る ノーマライゼーション。
ミクロな視点で見ると、現在のA株の売買構造は二極化から戻りつつあり、その後のリバランスの過程も続くと思われる。長期的に見ると、A株のスタイルが先に収束し（第3四半期後半）、後に切り替わる（第4四半期）確率が高まっている。 収束から転換への条件は、中長期貸出の持ち直し（不動産政策対応）の確認、海外の大幅な景気後退（下方修正）、M2-社会的金融のハサミの下方修正、であろう。
業界では、低位反転の方向性を考慮しつつ、業績、評価、クラウディングを同等に重視する原則を引き続き推奨している：。1、パフォーマンス、評価、混雑、上の焦点の組み合わせ：軍事、通信、2、信用崩壊再び+潜在的な海外の景気後退圧力は、中国の安定成長の実装では、推奨する必要性を強化する必要があります：金、不動産、チェーンの完成、3、決定するための中期的な需要と機関は一般的にアンダーウエイト：医学、農業。 個別銘柄レベルでは引き続き推奨：中間期業績が期待値を上回るポートフォリオ、配当＋改善見込み（過去最高を継続）。
リスク警告1、制御不能な伝染病の発生、2、著しい経済不況、3、予想される政策変更を上回る。
