建設業界2022年中間報告書を発表し、建設中央企業や地元の建設企業のパフォーマンスは、比較的堅牢ですが、 Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) 流行性パフォーマンスの低下の影響によって、鋼板性能はより安定している、アルミテンプレート企業の収益と純利益は前年比大幅増の母に帰属しています。 我々は、手持ちの注文の上半期の建設業界は、全体のパフォーマンスが比較的強固にするのに十分以上であると信じて、成長政策の安定化と今年の後半は、建設業界は、電源を継続することが期待されています。
建設中央企業の業績と新規受注は順調に伸びており、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) の全体業績は堅調で、2022H1年の主要建設中央企業8社の売上高は合計3兆3125億3000万元で13.7％増、母体に帰属する純利益は合計8560億元で14.8％増となりました。 建設中堅企業の業績は全体として比較的堅調に推移しました。 上半期の建設中堅企業の純営業キャッシュフローの流出規模は縮小し、第2四半期の純営業キャッシュフローは前年同期比で大幅に増加した。 上半期に8大建設中心企業が締結した新規受注総額は7兆1千億円で、29.5％増加した。そのうち、第2四半期の新規受注額は3兆9千億円で29.4％増加し、新規受注が着実に増加し、高速道路や市営住宅の受注の増加率などが高く、住宅建設よりインフラの受注の増加率は高かった。
地場建設企業が締結した新規インフラ受注の伸び率が高く、産業建設部門と海外部門の業績が全体的に良い。2022H1年の地場建設企業上場企業の総収入は3934億4000万元で2.0％減、母体に帰属する純利益は86億3000万元で7.3％減である。 今年の上半期は、地元の建設会社のパフォーマンスがわずかに減少し、我々は主な理由は、 Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) パフォーマンスの低下の流行影響によって今年の上半期は、セクターのパフォーマンスに大きな足かせであると考えています。 2022年上半期に地方建設企業が締結した新規受注額は4261億7000万元で8.2％減、 Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) を除くと、その他の地方建設企業の上半期の新規受注額は2627億3000万元で4.1％増と、着実に業績が向上していることがわかる。 現地の建設会社が締結した新規のインフラ受注は、上半期に40％以上の伸びを示し、急成長を遂げました。 建設業民営企業の売上高と純利益は前年同期比で減少し、母体企業に帰属する純利益はより減少した；工業建設と海外建設部門の全体的な業績はより顕著である。
ガーデニング事業、デコレーション事業、設計・コンサルティング事業が減収、鉄構事業が比較的堅調、建築型枠事業が大幅増収・増益：プロフェッショナル・エンジニアリング事業のうち、ガーデニング事業の第2四半期累計の業績が大幅に悪化し、営業キャッシュフローの流出規模が拡大、鉄構事業は比較的堅調で、売上回収率が前年同期比で上昇、仕入代金支払率が前年同期比で低下したことも要因として考えられる。 上期はキャッシュフローが好転、上期はリノベーション事業が減収減益、母 親帰属当期純利益の減少幅が拡大、第2四半期の営業キャッシュフローは基本的に安定、設計・ コンサルティング事業は業績低下も粗利率が前年同期比で上昇し、収益性が向上、建築テンプレート事業は大幅増 収、母親帰属当期純利益でコストコントロール能力が強化されました。
投資アドバイス
インフラ建設の高成長の論理の下で、インフラ受注の割合が継続的に増加している建設中心企業の有力企業 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) に注目し、新しいインフラの分野では、風力発電と太陽光発電の分野に産業チェーンを徐々に拡大する Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) と揚水発電エンジニアリング企業の基幹企業 China Energy Engineering Corporation Limited(601868) に注目することが推奨される。不動産復興の主線はアルミニウム型枠企業の大手 Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) と組み立てやBIM技術で先発優位性を持つことが推奨されている。 中国南部の大手建築設計会社 Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) と建設装飾会社 Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081) は、リスク解放のために減損を全額請求されたが、これを推奨するものである。
格付けに関する主なリスク
リスク：インフラ資金調達は期待ほど強くなく、不動産緩和政策も期待ほど強くはない。
