投資ハイライト :
一、海外市場：FRBの利上げが上方修正される見込み、米ドル高で人民元安圧力がかかる。 パウエル議長のタカ派的な講演は、市場のFRB利上げ期待を強めた。 現在の市場ベンチマークでは、9月に75BPの利上げを見込んでおり、今回の利上げサイクルではFF金利は4%-4.25%に上昇すると予想されている。 全体として市場はFRBの利上げをより完全に織り込んでおり、8月のインフレデータの動向がFRBの政策方針を決定する重要な変数となる。 7月中旬以降、A株陸上証券取引所の北回り資金が純流入から双方向変動に移行しており、人民元相場の下落局面では外資の変動が大きくなる可能性があるなど、内外の需要に圧迫された相場となった。
第二に、内需と外需が圧力を受けており、国務院の定例会議では、強度を高めるために成長を安定させるために配備されました。 中国の製造業PMIは2ヶ月連続のマイナス圏にあり、8月の金融データから見ると、社会金融・信用は修復されたものの、住宅面のパフォーマンスはまだ弱い状況です。 対外貿易では、中国の8月の輸出は前年同月比7.1％増となり、前回値から10.9ポイント減少した。 8月の世界総合PMIは栄久ラインを下回り、海外の利上げが進む中、外需の減速が中国の輸出に与える減衰効果は続くだろう。 ここ数回の定例国会の観点から、内需と外需が圧迫される中で、安定成長、安定雇用が政策の第一目標であり、フォローアップ政策の焦点は、成長を安定させるために先に導入した各種の措置を実行に移すことである。
8月のM2成長率は前年同月比12.2％と5ヶ月連続の二桁成長となり、同時に社会的資金調達とM2成長率の差は-1.7％と拡大が続き、「資産不足」が客観的に存在することが示されました。 中国人民銀行の劉国強副総裁は国務院の定例政策説明会で、「現在、中国の金融政策にはまだ十分な余地がある……金融機関が預金金利低下の効果を融資側に転嫁し、企業金融や個人信用のコストを下げるよう指導することができる」と述べた。 中央銀行の関連表現から、金融政策の「外は緩く、中は厳しく」パターンが続き、振り返ると、①市場金利は低いまま、②LPRは下方修正の可能性がある、③預金準備率は下方修正の可能性がある、となる。
第四に、投資戦略：遅い仕事、レイアウトされる低の忍耐は、全体的な戦略は、高を追いかけていない。 構成は「3＋1」にこだわりました。 現在、A株のリスク選好度の乱れは、内外の要因でまだ残っています。 海外では、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが予想され、海外資本フローの変動や増加に伴うドル高、中国では、内外の需要圧力により現在の景気回復の動きが弱くなっています。 同時に、成長政策の安定化は、力を高めるために、マクロ資本は、住宅の文脈では、まだ豊富であり、A株の評価で “資産不足 “は有利なサポートを形成しています。 祭りの後、A株市場は、「プレート回転加速、下支え、上値」、操作「高を追わず、慌てず殺す」が最も重要な特徴になる。 1）緩和が続く「都市政策」の恩恵：不動産など、2）高いブーム：新エネルギー（エネルギー貯蔵、電力網など）、新エネルギー車の川下分野、など。 主なテーマは、1）新エネルギー（エネルギー貯蔵、電力網など）、新エネルギー車の川下産業チェーン、採取産業など、3）その後の疫病予防と制御がさらに最適化されます、などの分野の修復の評価：酒、などです。 テーマとしては、「半導体等」の「国内代替」の恩恵を受けることを推奨しています。
リスク：繰り返される疫病、マクロ経済の変動が予想を上回る、政策の強さが予想通りでない、海外のブラックスワン現象。
