8月のインフレデータが発表され、CPIは前回値2.7％から2.5％に後退し、市場予想の2.7％を下回った。PPIは前回値4.2％から2.3％に低下し、市場予想の3.0％を下回っ た。
消費者物価指数は、前回値2.7％から0.2ポイント低下し、2.5％となりました。 リンギット換算では、食品は主に豚肉の急落に引きずられ、前回値3.0％から0.5％へと大きく下落した。 具体的には、最近の豚の生産が徐々に正常化し、消費需要の季節的な弱含みなども相まって、豚肉価格は前月比25.2ポイント減の0.4％増を記録、南部の高温・乾燥が野菜生産の供給に影響し、生鮮野菜価格は前月比2.0％増、生鮮果物は季節的に変動し1.0％の微減を記録したことなどです。 一方、流行病の影響により、サービス価格は前月比0.3％上昇し横ばいとなりました。他方、8月に入り原油価格の下落傾向が続いたため、運輸・通信物価が大幅に下落し、これもCPIが予想以上に下落する主な引き材料となりました。
PPIは前年同期比で予想以上に下落し、下落率もやはり商品価格の下落や需要の低迷を主因として予想を上回りました。8月のPPIは前回値1.3%から1.2%とやや下落し、テールファクターと合わせて2.5%となり、前年同期比4.2%の前回値から2.3%と1.9%ポイント低下しました。 リンギット換算では、生産資材の価格が1.6％下落し、企業のコスト圧迫をさらに緩和しました。 その中で、8月には、国際原油価格は、価格、リングドロップに落ちるように Petrochina Company Limited(601857) 鉱業や加工などの関連産業を駆動し、下がり続け、石炭や供給の効果を維持するために生産を増加させる他の産業は、価格リングに落ち続けるために鉄鋼、他の関連産業、最後に、いくつかの回復が8月のPMIが、まだ下のロンクラインで、生産と需要が弱いことが続く、市場の需要の欠如は工業製品価格を主導した。 総じて、国際石油価格の下落に中国の需要低迷が重なり、PPIは予想より弱い低下傾向を示しました。 家庭用品の価格は前回値から0.1％ポイント低下し、0.1％となりました。 構造的には、8月のPPIは上・中・下段とも前年同月比で下落が続き、上段は下落幅が大きく、中・下段は利益率の改善が続いている。
その後、消費者物価指数の前年比上昇の勢いは鈍化する可能性があります。 食品面では、高温乾燥が終わり、野菜や果物が徐々に最盛期を迎え、短期的に価格が下落する可能性があります。豚肉価格はまだリバウンドサイクルにあり、涼しくなり、中秋節、国慶節、元旦、春節などの重要祝日が到来すると、豚肉消費需要が増加する見込みですが、現在の豚在庫がまだ高い水準にあり、政府が豚肉市場の規制強化することを考慮すると、このような状況です。 発展改革委員会が9月以降に政府備蓄豚肉を一括投入するため、豚肉価格は緩やかな上昇傾向になると予想されます。 非食品分野では、最近、各地で疫病が再発していることから、短期的にはサービス消費の明らかな修復が見込 めないこと、また、6月下旬以降、国際石油価格は下降に転じ、今後、海外経済の繁栄が続く中で、景気後退を見越 した原油需要の圧迫が続き、その後の国際石油価格は衝撃的な下落経路をたどる可能性があると見込まれます。 上記の要因により、CPIの上昇モメンタムは鈍化する可能性があります。
PPIは引き続き前年同期比で低下し、第4四半期にはマイナス成長となる可能性があると予想されます。 今後、国際石油価格は需要の圧力により下降線をたどることが予想され、現在の需要不足が中国経済の主な矛盾であることを考慮すると、鉄鋼などの商品価格の継続的な足かせを生み出す可能性があります。 一方、欧州と米国の好景気は、一般的にダウンして8月のPMIの世界主要経済圏、歴史的に低いレベルでの世界PMIの新規受注、8月の輸出の伸びも大幅に減少し、海外需要が明らかに弱くなっている、秋の影響を加速するPPIの尾要因の後半と組み合わせて、PPIの前年度に従うことが期待されている下向き、そこに第4四半期のマイナス成長かもしれないと予想されています。
全体的に、8月のCPIとPPIの両方が予想を超えて下落し、インフレ懸念の市場は弱まり、振り返って、豚肉の価格を考慮に入れて、短期的に緩やかに上昇することが期待されているサービス項目または明らかな修復を参照するのは難しい、勢いや減速でその後のCPI対前年比上昇; PPI、国際石油価格の下で需要圧力がショック下方チャネルにあると予想されて、考慮に市場の需要の現在の欠如を取って、または鋼や他のバルクにされます。 また、欧米の好景気が続き、世界の主要国の8月PMIは総じて低下し、8月の輸出の伸びも大きく落ち込み、海外の需要は明らかに弱まり、秋の影響を加速させるテールファクターの後半と相まって、PPI前年比は低下傾向が続くと予想されます。 CPIの上昇の勢いは鈍化する可能性があり、PPIは下降を続けると予想され、全体的なインフレ圧力は大きくない、現在の経済修復を考慮すると、まだ堅実である必要があり、不十分な需要はまだ経済の主要な矛盾であり、「安定した成長」はまだ起動する、金融緩和の短期インフレが明らかな制約を構成することは困難である。 市場はもっとやる気満々だが、利下げは低頻度のイベントになる可能性が高いと予想され、資金が短期的に大幅に減少することは困難で、「安定成長＆リスク防止」政策が吹き、経済の低迷回復の方向が完全に逆転していないことと相まって、金利債券はおそらく低いピボット振動になるだろう、我々は引き続き現在の” “を遵守する。 クーポンベース＋トレーディングの厚み」という戦略的な見方を引き続き堅持していく。 今後、景気が上向くか、不動産の「負のフィードバック」発酵が、債券市場のブルへの回帰を助長する。 そこで、「ポジティブクーポンを持ちながら」、「お得な取引を探す」取引を提案します。
リスク警告：原油価格が予想を上回る、流行が予想を上回る、など。
