8月以降、中国では高温、電力制限、疫病の流行が相次いでいるが、経済への影響は？ 前述の要因が徐々に緩和された後、中国経済はどのような姿を見せるのだろうか。
経済の現状と今後の見通しの特徴
8月は、高温、停電、疫病が次々とやってきて、経済が何度も試される月となりました。 異常気象の中、中国経済の勢いは弱まり、7月は中・下流部門の生産、不動産販売、出張がすべて減少し、PMIと物価に反映されました。
今年の景気の牽引役であるインフラと輸出が大きく失速しなかったことは朗報である。 高頻度データによると、8月のインフラ投資は高水準を維持し、輸出の減少は基地効果や台風に関連したものであった。 これらを総合すると、高頻度データが描き出すのは、経済全体が回復に向かう過程で何らかの外的衝撃を受け、好景気が繰り返されたということである。
9月に入ると、異常気象が大幅に弱まり、電力制限による工業生産への影響も徐々に緩和されました。 9月前半の高周波データによると、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 産業、製造業やその他の需要は、9月の関連投資、産業データを埋めるために戻っている市場の期待を上回ることが期待される。
一方、9月に入り全国的な流行が拡大し、一部の都市ではアクセス規制が強化され、都市間交流が弱まり、ビジネストラベルやホテルの消費は前年同期を下回る可能性があります。 地域構造を見ると、流行による経済への影響は主にTier1、Tier2都市に集中し、Tier3、Tier4都市はあまり影響を受けていないことがわかります。 全体として、9月の消費額は減少する可能性があります。
高温と電力制限により、上流の生産が引っ張られ、下流の生産が抑制される
今年8月、日本は稀に見る高温と少雨に見舞われ、電力冗長性の不足を背景に、異常気象は川上と川下の生産に著しい乖離をもたらしました。 石炭や電力などの川上産業の生産が好調だった一方で、川下の製造業は生活防衛のために各地で産業用電力の使用制限が行われ、ダメージを受けた。 高周波データからは、石炭日量消費量や鉄鋼生産量などの川上の起動データが前年同期比で上昇し、川下の製造業の生産集約度を特徴づけるホットコイルなどの指標は季節性より弱く、川上と川下の生産量の乖離が鮮明になっています。
全体的な投資は貧弱で、実装の実装に政策の公布はまだ距離である
鉄筋やセメントのブームは、この国の建設投資全体を表している。 この2つの主要建材によると、8月の国内投資は低水準で推移し、不動産よりもインフラが強いというパターンが続いています。 インフラストラクチャーでは、電力投資が他の2つよりも好調でした。 地域別では、8月以降、南西地域が相次いで高温、電力制限、疫病に見舞われたため、建設需要の強さが他地域に比べて弱くなっています。 なお、8月上旬にガラスの在庫が大幅に減少し、中秋節前の見かけ上の糸の消費量が市場予想を上回ったことから、市場では「不動産が安定したのか」「債券の受け渡しが促進されているのか」といった政策効果に関する議論が行われたが、最新週のデータをフォローした結果、不動産投資に大きな改善は見られなかった。
消費のモメンタムは前年同期比で弱く、前年同期比では低いベースからの上昇の恩恵を受けている
今年8月の家庭用消費の総評は、連鎖的に改善なしとまとめることができるが、昨年8月は流行病と高温の両方の影響を受けたため、今年8月の前年同月比は上昇する見込みである。 消費マインドを観察する方法は2つある。
第一は、旅行・旅客流動データによるサービス業の活況度の観測である。 8月の旅行データは、国全体が弱含みで、1・2級都市より3・4級都市の地域構成が良好であった。
2つ目は、消費をカテゴリー別に分けたことです。 繊維・衣料品、家電製品などの消費は悪く、自動車は好調であることがわかりました。
リスクヒント：景気動向は予想を上回り、疫病の発生は予想を上回り、金融政策は予想を上回った。
