現在の経済のグローバル化は、穏やかで安定した状態から、紛争と制裁のリバランスに移行し、資源の価値が前面に出て、サプライチェーンが再構築され、大きな海運サイクルが到来しています。 世界の輸出入の合計が世界のGDPに占める割合を見ると、1970年以前は全体で20％程度で推移し、その後グローバル化とともに2008年の約51％をピークに、2015年以降は45％以下にまで低下している。 資源の価値は、近年の商品価格の上昇と高インフレにさらに反映され、世界的な緊張から通貨の価値が希薄化し、通貨信用の確実性が低下しています。 世界の経済発展と貿易は新たなバランスを見出し、サプライチェーンは再構築され、海運は破壊の時代の大きなサイクルの到来を告げると信じています。
石油輸送の需給の変曲点が到来し、上昇サイクルの到来を告げています。 需要面では、原油消費量は流行回復後徐々に持ち直し、歴史的低水準にある在庫と相まって、石油輸送需要は順調に拡大すると予想される。WHOは、世界はCOVID-19流行を克服する最良の時期にあり、流行後も輸送・化学油需要は持ち直すと見ており、OECD諸国の現在の商業原油埋蔵量は5年平均水準を大幅に下回る13億1800万バレルで、在庫補充需要は確実にあるとみている。 供給側は、新しい造船受注が過去最低を記録し、古い船は、低成長段階に直面して解体、供給：手元に現在の業界の受注は、1997年に歴史上最低のレベル以来、既存の容量の5.0％を占めています。 老朽化した船舶は業界の10％以上を占め、船舶解体の確実性が高まっています。 需給、石油輸送のブームサイクルの確実性を総合的に考慮。
短期的な地政学、新しい環境規制やその他の複数の要因の共鳴や需要供給へのさらなる影響、石油ブームを押し上げる：1）ロシア-ウクライナ紛争：制裁による現在のロシアの石油輸送、輸送先の変更、直接アフラマックスとスエズ型タンカー需要を刺激しています。 長期的には、ロシア原油が完全に制裁された場合、構造的に輸送距離が伸び、オイルタンカーの需要が増加する可能性がある。 2) イラン、ベネズエラ：ロシア原油が制裁された後、イラン、ベネズエラの封鎖解除が増加すると考えられ、具体的には、イランの輸出が日量200万バレルとなれば業界の約7％を占めるVLCC61隻分に相当する需要になると試算している。 イランのタンカーは高経年化が進んでおり、老朽化したタンカーの一部を解撤市場に出した後、解撤する見通しです。 3) 新環境規制：2023 年に EEXI と CII の新規制が実施され、主に炭素排出量の規制が行われ、4 割近い船舶の調整が必要で、非適合船舶の多くは制限されたエンジン出力で基準値をクリアしている。 新しい環境規制が供給能力に与える影響は、むしろ供給能力の上方への柔軟性を制限する形になっています。 4) 先物とクロスゾーンのスプレッド：短期の原油輸送需要は、クロスゾーンの取引とクロスゾーンの取引に影響されます。 現在、東西の原油価格差は縮小しており、原油先物も上昇基調にあることから、運賃の上昇を助長しています。
石油輸送の需要曲線は急峻であり、需給ギャップは運賃の大幅な上昇をもたらすと予想されます。 原油の輸送コストは、商品の価値に占める割合が低く、輸送量は運賃の変動にあまり影響されず、主に原油の需給の影響により、原油の輸送需要曲線は急峻である。 Clarksonの予測では、20222023年のVLCC需要はそれぞれ1億7970/1億8870万重量トンで、前年比3.1%/5.0%増、同期間のVLCC供給量は前年比4.0%/1.72%で増加するとされています。 2024年のVLCC需要は1.7%で伸び、総量は2019年の水準に回復すると予想していますが、クラークソンによるとVLCCの供給量は2024年に0.02%の伸びにとどまると予想しています。 今後2-3年で需給ギャップが徐々に拡大し、業界の好循環が起こることは確実視されています。 石油輸送の需要曲線が急峻であることと、歴史的なサイクルの見直しから、好況期の運賃は大きく上昇する傾向にあります。
投資アドバイス：業界の需給の変曲点が到来し、ブームが続いているため、 Cosco Shipping Energy Transportation Co.Ltd(600026) （同社のタンカー船隊は世界一で、船隊は規模の優位性を持っている）に注目することをお勧めします。 VLCC49隻所有、VLCC傭船11隻、スエズマックス5隻所有、アフラマックス9隻所有）、 China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) （VLCC所有隻数では世界第1位、タンカー船隊規模では世界第1位）、。 (VLCC51隻保有、2隻発注済み、アフラマックス5隻保有、3隻発注済み）。
リスクヒント：世界経済の急落、輸送と化学品の需要回復は期待通りではない、原油価格の高騰、在庫補充の時間ノードが期待通りではない、産油国が予想以上に減産、業界の新造船受注が予想以上、地政学リスク、測定前提が期待通りでないなど。
