今週は上海指数が4.16％下落したが、来週のA株はどう動くか？ 投資家の皆様のご参考になればと思い、主要機関の最新の投資戦略をまとめました。
華夏戦略：「急降下」の段階は過ぎ、静かに安定を待つ忍耐力
急落のステージは過ぎ、市場の安定化を辛抱強く待っている。 市場の勢いに最近の市場の増資は不十分で、株式のゲームの特性は明らかである。 地政学的なイベント、人民元相場の変動、海外の流動性引き締め懸念などに直面し、ネガティブな情報の反応に敏感な市場のセンチメント。 短期間の急激な調整の後、貨幣に対する市場価値が再び現れ、評価額やリスクプレミアムなどの指標から、現在のA株の安全マージンは十分であると判断される。 急落後も悲観する必要はなく、中国経済のファンダメンタルズと金融政策環境がA株の好サポートになる。 その後のA株指数は「上がれば天井、下がれば支持線」が主役になると予想され、相場が徐々に安定するのを気長に待つことが推奨される。 1）「都市政策」政策の恩恵を受け、緩和を続ける：不動産など、2）新エネルギー、新エネルギー車の下流産業チェーン：の高い繁栄、3）構成のメインライン+「1」テーマに焦点を当てた、バランスの取れた。 新エネルギー、新エネルギー車の川下産業チェーンなど、3）その後の疫病の予防と制御がさらに最適化され、評価などのプレートを修復するために存在する：酒、などです。
Yue Kai戦略：下方スペースは、安定した成長と大規模な消費に焦点を当てて制限されています。
今後の見通しとして、弱い景気回復＋流動性緩和の環境下では、市場は引き続き大きな下値余地は限定的であり、短期的にはショックと仕上げのパターンに支配されると考えています。 過去の再生データによると、重要な会議が開催される前には市場の安定化要求があり、株式市場が上昇する確率が高くなるとのことです。 投資家は政策の窓の期間を把握し、質の高い科目の確実性をバランスよく配分し、政策力の安定成長の本線に焦点を当て、消費の本線の経済修復の恩恵を受けることをお勧めします。 まず、安定成長路線という政策力に注目する。 主要な会議が近づいており、成長安定化政策は、特に強さのレベルの実装では、さらに強化されることが期待されている前方に傾いています。 長期的には、安定した成長はまだ市場のメインラインである、それは優れたパフォーマンス、対象の低評価で新旧のインフラや不動産セクターの反循環的な規制の直接的な利益に焦点を当てることをお勧めします。 また、大規模な金融セクターのオーバーシュートのリバウンドの機会を低く評価する利点を持っていることに適切な注意を払う。 第二に、消費の本筋である経済修復の恩恵を受けることに重点を置くこと。 経済修復による大規模な消費プレートは、需要と消費政策の刺激二輪駆動の限界的な改善では、消費者産業は、投資機会の到来を期待されている影響を与えることが期待されています。 Ctripが発表した「2022年国慶節予測報告」データによると、最近の国慶節旅行は、1日の平均注文増加率が30％以上となり、順当な成長段階に入った。先週、国慶節旅行の予約注文数は前年比64％増となった。
光復節：引け後の価値と成長のバランスをどうとるか？
指標は維持され、「形は慎重な考えのようだが、神のようではない」という判断で、第4四半期の「水に流す」相場が予想される。 (1）A株見かけの「収益の底」が確認されている、中間報告書の下で通期A株収益予想の悲観的な予想の上半期よりも予想を上回り、サポートの分子エンドを形成している、（2）海外の困難は、経済指標とインフレ率の読みで、「引き締め取引」を解釈し続けることです。 (3) 中国はまだ「広義の資金＋資産不足」パターンであり、株式市場が持続的に下降するリスクは大きくない。 8月末以降の推奨スタイルを維持し、引き続きバリューとグローススタイルのバランスをとる。 (1)「ブロードマネー＋弱い信用」は小型株に有利、不動産やインフラに特徴的な伝統的な成長安定化と信用緩和政策の手掛かりは最近増加、(2)信用スプレッドと小型株のパフォーマンスは負の相関があり、最近の信用スプレッドは2010年から過去最低水準で上振れ、(3)バリューセクターと大型株の確率指標はともに上限に達していること (バリューセクターと大型株のオッズ指標がともに極端な位置にあり、予想されるオッズの変化と前述の勝率が相まってバランスのとれたスタイルになったこと、（4）ファンド配分が切り替わったこと、などです。 20年3月のCOVID-19発生前よりも一部のセクターのバリュエーションが低下しており、該当セクターの好況期待の変化に注目できるため、引き続きバリューとグローススタイルのバランスを取った配分を推奨する。
10月下旬に「新ハーフ軍団」か、上値の重い新ラウンドが開幕
空間的な観点から見ると、現在の「新半軍」の評価と混み具合は、歴史的に見ても低い水準まで下がってきています。 評価額レベルでは、「新半軍」のほとんどのサブセクターが歴史的な低スコアである。 混雑度では、5月と6月の大幅な上昇により、「新半軍」の混雑度が一旦歴史的な高さに近づきました。 しかし、7月と8月のショックと分岐を経て、「新半軍」全体の混み具合は緩やかなレベルまで低下し、一部のサブセクターは歴史的な低水準に達しています。 タイミング的には、10月下旬は国内外の不確実性が徐々に後退する時期でもあります。 市場は「猛禽類」状態から脱却し、現在のリスク回避モードから好景気重視のファンダメンタルズ美化モードに戻ることが期待されます。 さらに、先行指標も10月下旬の「新半軍」の上昇を示唆しています。 アナリスト予想修正力指標は、「ニューハーフアーミー」のタイミングを計るための当社独自の「秘密兵器」で、80取引日先の「ニューハーフアーミー」の株価の変曲点を判定することができます。 この指標は、4月末の「新半軍」の反転を的確に予測した。 現在、この指標は、10月下旬に「新半軍」の新ラウンドの上昇を指し示している。
Guogun戦略：政策供給アプローチは、潮に戻る非常に異なる “確実性 “をされている
金の暗雲：複雑な価格環境にどう対処するか？ 成長の前に、確かさを加える。 SSE50/300の歴史的評価額の低さがクッションになっていること、一部の投資家が不動産政策や「金九・銀十」を賭けるなど、株式資本パターンの守りの需要が高まっていること、バランススタイル局面の勢いが期待利益よりも売買差益から来ることは、これまでのレポートで繰り返し述べてきたことであり、バリューセクターを意味します それは、「暖かくなるためにグループを保持する」だけでなく、取引では、取引頻度の増加、取引の底の柔軟性が必要になりますが、体系的に割り当てることが困難である。 短期的な市場スタイルの段階の均衡の後、新旧と政策供給の根本的な違いにより、ゲーム政策の投資家が不足することを期待することと相まって、その後、市場スタイルは成長に再注目すると考えています。 しかし、後ろ向きの成長と5-7月の成長は何が違うのでしょうか？ 特に、下方修正の経済期待、上昇のリスク評価、「暗雲」の複雑な環境のリスク選好度の低下で、「金脈」に投資する銘柄を探す方法、銘柄選択のポイントは、一方では、プラス確実な前に成長することだと考えています。 政策的な供給と特に技術製造業を中心とした産業の成長の確実性から、一方、エネルギー転換のプロセスの周辺では、エネルギー供給と従来のエネルギーのアップグレードが新しい限界的な増分になりつつあります。
欧米の戦略：国慶節前に、独立した制御可能な方向に慎重なフォーカスを維持するために
歴史的な経験から、過去10年間の国慶節連休A株市場はしばしば市場が調整のリスクに直面しながら、引き締め市場流動性、縮小ボリュームのパターンが表示されます、休日の市場センチメントの後にリスクのリリース後まで大幅に反発した、投資家はまだ休日前に慎重に推移する必要があります。 回転数の減少がもたらす市場のネガティブなフィードバックを懸念。 国慶節連休前の市場心理は慎重な面もあり、出来高はさらに縮小圧力がかかる可能性がある。 流動性に敏感な高値圏のセクターでは、予想される反転後のネガティブフィードバックに注意する必要がある。 バリュープレート評価スイッチ市場は、3四半期報告書の発表後に登場する予定です。 本質的には、評価のスイッチのための市場は、次の年にパフォーマンスのスイッチであり、評価空間を空けるには、その取引ロジックは、収益の安定性と予測可能性の両方を満たす必要があります2つの条件。 また、現在の市場環境から、全体的な景気回復は弱く、流行が繰り返されることと相まって、中期的な経済期待はまだいくつかの障害を引き起こすため、その後のバリュー株の転換はまだ我慢する必要があります。
Guohai戦略：第4四半期に上昇しやすいバリュースタイル理由
2010年以降の12年間では、2010年、2015年、2021年を除き、バリューセクターは第4四半期に相対的に利益を上げることができている。 具体的には、2011年、2012年、2014年、2016年、2017年の第4四半期に、大型株バリューは小型株グロースと比較して5％以上の相対利益を達成し、2014年には大型株バリューは56.8％の相対利益を達成しました。 2013年、2018年、2019年、2020年は第4四半期のバリューセクターの利益が小さくなっています。 来年は景気が回復するという市場の期待と、「完全なる年末」の下での政策努力への衝動から、第4四半期はバリューセクターの攻勢が強くなり、絶対収益と相対収益の両方を考慮した場合、攻めの思考が支配的なバリューがアウトパフォームしやすくなっているのです。 ファンダメンタルズ的には、消費＋ピークシーズンと景気回復がバリューマーケット解釈の「温床」となり、典型的には2016年、2017年、2020年の第4四半期と予想されます。 政策レベルでは、景気下押し圧力が高まる2011年第4四半期と2013年第4四半期、安定成長の力が集中する段階の2012年第4四半期と2014年第4四半期など、第4四半期の緩和・安定成長への政策転換が価値上昇の主な推進力となる。
Haitong戦略：調整のこのラウンドは、ステージの成長歌劇の値の終わりを入力している
7月5日以降の調整後、A株の評価額は4月末に戻った。 直近の1週間では、SSE50が最大3.7%、CSI300が4.7%、GEM指数が7.9%と、より急激な下落を示しました。 実際、市場は7月5日から調整に入っており、9月16日時点の最大下落率はSSE50が13.1%、CSI300が13.2%、GEM指数が18.0%と、指数の下落率は高くなっている22022（以下同じ。 SSE50指数は16日に日中2678まで下がり、すでに4月27日の2668点に近づいており、投資家が懸念するきっかけとなったのは 前回の安値を下回りました。 SSE50 以外の指数はまだ 4 月末の安値を上回っているが、各指数のバリュエーションは 4 月末の水準に戻ったものが多く、4 月 26 日の PE（TTM 、以下同じ）/13 年来の四分位値は全 A 株が 15.2 倍/26.3%、CSI300 が 11.2 倍/25.9%、GEM 指数が 40.1 倍/ 13.4 となっており、最新値は全 A 株が 16.8倍/32.7%、CSI300は11.5倍/26.8%、GEM指数は44.9倍/25.8%でした。 一方、リスクプレミアムを見ると、現在のA株全体のリスクプレミアムは3.28％と4月26日の3.75％に近く、SSE50のリスクプレミアムはすでに4月末の水準を上回っており、CSI300指数もすでに4月末の水準と同等で、現在の市場リスクはより完全に解放されたと言えるでしょう。
China International Capital Corporation Limited(601995) : 成長スタイルの弱体化はしばらく続く可能性がある
A株市場の評価額は低く、取引は縮小を続け、市場心理は過去の範囲の極端なレベルに近いことを示している。市場の流動性条件も比較的緩やかで、市場は中期的な見通しについて過度に悲観すべきではない、全体的に最初に安定を求めて、次に進歩を求めて、柔軟性を維持するために注意を払い、市場のリズム、構造に焦点を当てます。 コンフィギュレーション、低バリュエーション、安定成長関連セクターは依然として相対的なパフォーマンスを維持しており、成長スタイルの弱いトレンドはまだしばらく続く可能性があります。
Citic Securities Company Limited(600030) : 「ホット・カット・コールド」にしっかり取り組むことをお勧めします。
9月以降、海外の急速な利上げが引き続き加熱することが予想され、貿易紛争の撹乱集中、限られた増資、ポジション構造の不均衡、激しい期待ゲーム市場の変動が激化、現在の市場状況は4月に比べて良好、左側の配分機会がありますが、最も安全な右側のエントリーは10月に期待されています。 最近の攪乱要因としては、米国のインフレ率が予想を上回り、急激な利上げが予想され、人民元レートの短期変動が過熱し、貿易摩擦が頻発し、外需の安定性に対する投資家の懸念が高まったことが挙げられる。 株式市場の流動性の観点からは、増資資金の流入は引き続き鈍化しており、株式ファンドのポジションは中高水準にあり、ポジション構造のバランスも悪く、「ホットカットコールド」が依然として進行中で、期待値に基づくゲーム売買が活発で、市場のボラティリティを悪化させる。 市場リズムから、現在の市場全体のバリュエーションは妥当で、絶対的な魅力は2018年末よりやや劣り、左側の配分機会もあるが、10月には経済、政策、収益期待が明確になり、一方で外部の地政学的な乱れは低下し、右側のエントリーがより慎重になると考えている。 構成上、しっかりと「ホットカットコールド」を推奨しており、焦点は引き続き以前のコールドセクターの一部に移行しています。
