Srei 新素材(688102)
高強度・高導電性銅合金材料・製品、中高圧電気接点材料・製品、高性能クロム金属粉、CT・DRチューブラー部品などの大手サプライヤーで、同社の製品は下流の鉄道輸送、家電、航空宇宙、電力システム、医療画像などに広く使用されています。 事業別では、高強度・高導電性銅合金材料・製品事業が当社の中核事業として急成長しており、生産・販売も好調です。中高圧電気接点材料・製品事業は当社の強みであり、銅クロム材料のリーディングカンパニーです。また、CT・DRボールチューブ部品、高性能クロム金属粉は当社の新規開発事業です。 2021年、高強度・高導電性銅合金材料・製品と中高圧電気接点材料・製品の売上高はそれぞれ4億8300万元と2億3200万元で、49.90％と23.91％を占め、粗利益は8300万元と5900万元で、44.99％と32.12％で、粗利益率はそれぞれ17.21％と25.64％となる見込みである。
上へ下へと拡大し、戦略的新興産業に参入する。(1) 高性能なクロム金属粉末は、クロムターゲットや高温合金の製造に不可欠な材料である。 スパッタリングターゲットは、ディスプレイパネル、情報ストレージ、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 、半導体チップなどの分野で広く使用されており、China Business Intelligenceによると、2022年の高性能スパッタリングターゲットの市場規模は288億1000万元に達することができ、2016年より191.5%の増加となっています。 また、中国の航空宇宙事業の活発な発展に伴い、高温合金の需要が急増しており、China Business Intelligenceによると、2021年の中国の高温合金産業の生産量は38,000000トンで、2011年と比較して230.84%増加するとされています。(2）CTとDR機器、X線電球管の作業モードは、コンポーネント材料の性能に非常に高い要件を持って、CTは広く、その特別な診断価値のために診療所で使用されている、病院や独立画像センターの新しい建設もDR機器の需要を高め、CTとDR機器は電球管の交換ニーズの数が多い、電球管部品の市場規模は巨大ですが、中国の現在の生産は、初期段階にある業界の市場は、。 電球型蛍光灯の部品市場は巨大である。
新興産業の発展は、従来のコアビジネスに新たな需要と新たな機会をもたらしています。(1) 高強度・高導電性銅合金材料は、トラクションモーターのエンドリングやガイドストリップの材料として優れており、都市鉄道輸送の急速な発展により、トラクションモーターの需要が高まっています。 (2) 中国における銅クロム合金製電気接点材料の市場シェアは50％以上で第1位。 中高圧電気接点材料も、電力供給エンジニアリング、送配電ネットワーク、車両用遮断器などの分野で発展し、特に風力発電と太陽光発電の設置需要は引き続き放出される予定。
生産・研究・販売が一体となり、コア競争力を強化し続けます。 当社は積極的に生産能力を拡大しており、3億6,200万人民元を資金調達に投じ、銅クロムジルコニウム1万4,300トン、銅鉄合金材料57万トンを建設する予定である。 技術面では、コントローラーが科学研究チームを率い、研究開発を重視し、会社の科学技術的特性を強調しています。同社の川下顧客は、ゼネラルエレクトリック、ウェスティングハウスブレーキ、アルストム、シュナイダー、シーメンス、ABB、イートン、ボンバルディア、ウェスタンエレクトリックグループ、 Crrc Corporation Limited(601766) 、 Chengdu Xuguang Electronics Co.Ltd(600353) などの中国外の大企業を中心に安定した高い品質を誇っています。また、CT・DRバルブコンポーネント製品の川下顧客である上海聯営は、中国の医療画像産業では新参者であり、近年、中国のCT装置市場における普及率が高まっており、2020年の中国におけるCT装置の市場シェアは23.7％で1位となっています。
投資アドバイス：2022年から2024年にかけて、営業収益11.16、15.57、19.52億元、純利益87、141175万元、1株当たりEPS0.22、0.35、0.44元、対応するPE77.2、47.5、38.3倍になると予想する。 には、「Buy-A」、6ヶ月後の目標株価は1株当たり22元とした。
リスク：原材料価格の大幅な変動、需要の見込み違い、海外市場の貿易環境の変化など
