Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) ( Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) )
航空宇宙用鍛造品の代表格である Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) （ Wuxi Paike New Materials Technology Co.Ltd(605123) .SH）を初めて取材し、「おすすめ」の評価をいただいたが、その主な理由は以下のとおりである。
多業種をカバーするリング鍛造能力、フルサイズ製品、航空宇宙用リング鍛造分野で主導的な地位にある。 同社の主力製品は、航空宇宙、電力、石油化学、船舶、機械など多くの産業分野をカバーしており、航空エンジン用リング鍛造の収益規模や技術力は、業界のリーディングポジションを占めています。 同社の鍛造工程は、高温合金、チタン合金、マグネシウム合金、高強度鋼など、多くの種類の金属の製造に対応でき、国家特殊目的規格「航空宇宙マグネシウム合金リングブランク仕様」などの起草に参加しています。 同社は0.6mから10mまでの精密CNCリングローリングマシンを多数保有しており、リング製品は外径200mmから10000mm、高さ30mmから1600mmまでのあらゆるサイズをカバーし、中国国内外の航空宇宙エンジン用のリング鍛造品やマガジン鍛造品を製造しています。
航空宇宙用鍛造品の比率は上昇を続けており、収益性を前面に押し出している。 (1) 2017年から2021年にかけて、航空宇宙鍛造品の売上は8億元から7.2億元に増加し、売上シェアは16.1％から41.3％に増加、売上規模では最大のセグメントとなり、航空宇宙鍛造品の粗利は4億元から3億3千万元に増加しました。 (2) 一方、電力向け鍛造品の収益が急拡大しており、2022年には収支均衡が見込まれること、新エネルギー（電力、石油化学）も同社の急成長を牽引すること、 (3) 粗利益率では、航空宇宙向け鍛造品の粗利率が引き続き 純利益率については、2021年には17.5％となり、収益性で業界をリードする。
特殊分野や新エネルギーの需要が強く、同社は積極的に生産を拡大し、能力の輪を広げています。 鍛造は主に自由鍛造、金型鍛造とリング鍛造の3つのカテゴリに分かれて、同社の現在の主な収入源2リング鍛造製品。 1）同社は2022年に16億元を調達する予定航空宇宙構造部品の鍛造能力円を拡大するための金型鍛造能力を構築します。 プロジェクトの建設期間は3年間で、生産に到達した後、2025年の終わりに完了することが期待されている17 Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) 元、430万元の純利益の収入を達成することができます。 2）我々は、全体の航空機の値の鍛造品が約10〜13％を占めていると推定しています。 14次5ヵ年計画」における特殊鍛造の市場規模は数百億元である。 そして、次の10年間で民間航空機とエンジン分野以上100億元の平均年間市場。 新エネルギーの分野では、500億元以上の年間平均市場の間に風力発電鍛造 “十四五”。
投資アドバイス：同社は、主要な航空宇宙リング鍛造セグメントの一つであり、複数の産業、金属、フルサイズの製品の複数のカテゴリをカバーしています。 2021年以降、開発のスピードアップ軌道に乗り、2022年には航空宇宙構造部品の型鍛造能力増強のための生産増強資金を調達し、新たな成長空間を切り開く見込みです。 航空宇宙や新エネルギー分野での旺盛な需要により、第14次5カ年計画期間中は良い発展機会に恵まれるだろう。 20222024年にそれぞれ29.2億元、37.6億元、44.9億元の売上を達成し、純利益は4.55億元、6.11億元、7.85億元になると予想し、現在の株価は20222024年にそれぞれ33/24/19倍のPEに相当するとしています。 目標株価170.00元、初のカバレッジ、「推奨」レーティングを付与。
リスク：資金調達の進捗状況、型鍛造市場の発展状況、原材料価格の変動、など。
