ファーマケム・バイオロジカルズ(688046)
中国のマウスモデル産業は30％以上の成長を維持し、中国市場は活況を呈しています。 フロスト＆サリバンのデータによると、中国のライフサイエンス投資は2016年から2021年にかけて496億元から1101億元に増加し、CAGRは17.3%です。 また、第3世代の新しいCRISPR/Cas9遺伝子編集技術の台頭、生物学的製剤の研究開発ブームの継続、前臨床試験用の新しい動物モデルの価値上昇などの恩恵を受け、世界の動物モデル市場は急速に成長しており、マウス動物モデル市場においては、中国の市場規模は2020年に30億元に達し、2016年から2020年のCAGRは30.3％と急成長を維持する見込みです 同社は、世界最大のマウスモデルを製作しました。
世界最大のマウスモデルリソースセンターを構築し、「技術＋カテゴリー＋先進的なレイアウト」で深い堀を築いた。 現在、20,000系統以上のマウスを保有し、年間モデル作成スループットは6,000以上、例えば、1）スポットマウス：2018年の発売以来19,000系統を形成、腫瘍、代謝、免疫、発生、DNAタンパク質修飾などの研究方向性をカバー、2）免疫不全マウス：2020年の最高収益モデル、現在ヌードマウス、NODscid、NCGを有する。 NCG、NCG由来株など、NCGに代表される第3世代免疫不全マウスは、CharlesRiverとの広範な協力を開始し、リリースが迫っており、改めて同社の技術リーダーシップを検証する；3）薬剤スクリーニングマウス：2021年9月に発売、ヒト化マウス株のライブラリ構築を計画、現在報告のある薬剤対応標的をほぼカバー、400以上のプロジェクトを開始した；4）薬剤スクリーニングマウス：2021年9月に発売、現在報告されている薬剤対応標的をほぼカバー、400以上のプロジェクトを開始した；4． 実環境動物モデル：この分野は前向きで、現在は野生マウス、無菌マウス、兄弟マウスのレイアウトに力を入れており、無菌のC57BL/6、BALB/c、ICRなど6系統のマウスと、chubbyマウス、スマートマウスなど2系統の野生マウスを供給することが可能です。
薬学サービス事業が急成長しており、海外市場にも想像力がある。 中国のモデル動物企業は精力的にマウス機能効能評価事業を展開し、同社と南方生物モデル企業などの過去数年の機能効能事業急成長、202021会社の機能効能事業成長率は65%以上、我々は会社の機能効能事業の成長空間を楽観視、同社はモデル動物の直接供給、マウス機能効能事業の拡張に自然の優位性があります。 海外市場の面では、同社の2022年上半期の海外売上高は前年同期比98.4%増加し、急速な成長の勢い、海外のモデル動物市場は中国に比べてより成熟し、市場規模も大きく、同社の製品はCharlesRiver、Champion、Crownbio、Pfizer、BMS、GSK、Novartisなどの国際的に有名な企業に採用されています。 今後、海外市場は当社の業績にとって重要な成長ポイントになると考えています。
適切な製品レイアウトで、将来の高成長のための基礎を築く。 同社の生産拠点と生産能力：同社は華東、華南、華北、華南に生産拠点を持ち、現在の生産能力は20万ケージ。マウスモデルの販売には地理的特性があるため、各地に生産拠点を設けることは、それぞれの地域でのマウスモデルの販売に資することになります。
利益予測、投資アドバイスなど。 同社は中国の模型動物業界のリーダーであり、我々は2022年から2024年の売上高はそれぞれ548795/11億1700万元、純利益は1億75/250343万元と予想し、現在のPE評価額は62/44/32倍に相当し、業界の高い成長率と同社の製品技術の競争優位性を考慮し、最初の報道を与えることができます。 レーティングは「Buy」です。
リスク：中国でのマウス販売および事業拡大が期待通りに進まないリスク、川下産業の好況衰退リスク、製品化されたマウスの価格変動リスク、海外市場拡大が期待通りに進まないリスク。
