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私たちは、指標レベル、技術レベル、方法論レベルで、オリジナルの「資本循環」フレームワークを修正し、充実させています。 まず、マラソン・キャピタルは、ROEの真のパフォーマンスと、投資における資本循環の補助的な検証として利用できる産業循環の期待差との対応を考慮し、従来のROE期待差と設備投資の2つの単一要因としての考察と比較して、産業循環の考え方と有機的に結合することができます。 第三に、収益循環と設備投資の変化は同じ方向であることが多く、企業は収益実現の右側で支出拡大を始める傾向があるため、収益循環の下降局面で設備投資を増やす、あるいは収益循環の下降局面で設備投資を拡大するなど、ROEと設備投資の間に在庫循環と同様の「偏差幅」を生じさせることが挙げられる。 この “異常さ “を整理してみました。 この「異常」な行動を産業サイクルのパラダイム思考に巣食って、産業界が業績上昇前夜をうまく演出したのか、非合理的な拡大操作をしているのかを精緻化することを試みる。 第四に、第一次産業と人気のあるトラックのカバレッジは、我々は第二次産業、電力機器や新エネルギー、機械、軍事、エレクトロニクス、第三次産業に細分化された他の人気産業に細分化され、包括的ではありません。 最後に、方法論レベルのラインでは、産業サイクル（産業の集中と発展サイクル）、投資サイクル（ROEの変化とその差への期待）、能力サイクル（設備投資と収益の変化）の多次元クロス推定を組み合わせています。 まず、HHIの過去の実績からセクターを選別し、「過去5年間に少なくとも2つの次元で産業が集中し、現在は高いレベルで寡占化されて安定している」セクターを特定する。 第2段階は、ROE期待値の差を組み合わせて2つのポジションをフレームワークすることである。第1波は、ROE上昇過程で実質収益が期待値を上回ることで稼ぎ、第2波は、ROE底打ち過程で実質収益が悲観的期待を上回ることで稼ぐ。第3は、資本循環を通じてさらにスクリーニングする。ROE上昇過程で固定資産の元値変化が後退し、ROEと設備投資ともに上昇しているがROEの上昇の方が速い業界が最適とされる。 次善の策です。 最後に、3つの主要なネット・キャッシュフローを組み合わせて、その産業部門が現在置かれている特定のサイクルを決定し、検証を支援します。
二次産業の具体的な審査：上記の枠組みから導き出された業種の内訳は、エネルギー金属、軽金属、専門サービス、ホテル・レストラン、観光・景勝地、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 加工、家電、ガス、船舶・港湾、その他二次産業などです。 ガス部門の設備投資と収益の対応はより適切な位置にあり、海運・港湾部門、ホテル・飲食部門は、流行が徐々に収束した後も資本収益サイクルの論理に支えられています。
新興産業、産業スクリーニングの人気のトラック：ダウン第三次産業に、産業集中の条件に沿って、支配的な産業の下で資本支出と収益のポートフォリオがリチウム電池、グリッドオートメーション機器、太陽光発電処理装置、インバータ、半導体装置、集積回路製造、家電部品やアセンブリです。
リスクのヒント：世界的な供給のボトルネックが緩和されていない、予想よりも連邦準備制度理事会の金利引き上げ率は、業界の基盤となる分類バイアスは、過去のデータは、将来を予測することはできませんなど。
