イベント：国務院第27回定例会議において、政策的に支援された商業的運営の個人年金に対する個人所得税の優遇措置の実施が決定された。 出資者には年間12,000元を限度に税引き前控除が行われ、運用益には当面課税されず、受け取る所得に対する実質的な税負担は7.5％から3％に軽減されます。
税制優遇措置が強化され、個人年金の魅力が大幅に向上しました。 2018年「個人型税額控除付商業年金保険の試行制度の開始に関する通知」では、個人が所定の条件を満たした場合に受け取る商業年金の所得の25％が非課税、残りの75％は10％の比例税率で計算した個人所得税が課されると規定されています。 すなわち、2018年度税制改正による年金保険試行では、受取段階において税率7.5％が採用されています。 現在の中国の個人所得税制度では、5,000元までの賃金・給与は個人所得税が免除され、5,000～8,000元の部分の個人所得税率は3％となっています。 現在、中国の多くの中低所得者の税率（3％）は、2018年版の税制優遇年金を受け取る際の税率（7.5％）よりも低く、税制優遇年金保険に加入すると、税制優遇による節税効果が得られないばかりか、税負担も増加する。 そのため、2018年版の通知では、税制優遇措置の対象者が大幅に減少しています。 このように個人年金で受け取る所得に対する実効税負担が7.5%から3%に引き下げられ、課税の繰り延べ効果と相まって、月給5千元から8千元の人にとって魅力が大きく増すと期待されています。
個人年金は、A株市場に長期安定的な生活水を注入する。 中国青年報の関連報道によると、税制優遇率が1％上がるごとに、被保険者数が3.52％増加する可能性があるという。 米国では、税制優遇政策により、年金保険の第3の柱の急速な発展を推進してきた。 個人退職口座（IRA）に代表される年金の第3の柱は、米国の年金市場の急速な発展のために重要な役割を担ってきている。 ICIによると、IRAのストック規模は2021年末までに13兆9000億米ドルに達し、年金市場の資金全体の約35％を占めているとのことです。 2021年第1四半期末時点で、米国IRAの投資信託資産のうち、中国株ファンドが43％、国際株ファンドが14％、ハイブリッドファンド、債券ファンド、通貨ファンドがそれぞれ19％、17％、9％であった。 今後、A株市場が中国の個人年金の主な運用先となることが予想される。 仮に、税引き年金保険が全国で実施され、月額1000元、加入者3000万人、加入率50％とすると、中国では年間1800億元の追加保険料収入があり、その保険資金のかなりの部分が資本市場で運用され、継続的かつ安定的に提供されると思われる。 これにより、A株市場に継続的かつ安定的な長期資金を供給することができます。
投資に関するアドバイス。 年金の拠出と脱退の間には数十年の間隔があり、社会保障基金の長期運用の性格を反映して、年金運用のホライズンが長いのは間違いないだろう。 そのため、社会保障基金過重産業は、主に医学・生物学、TMT、電気機器など、長期的で収益性の高い高成長の新興産業の方向性である。 医療・バイオ、半導体、電気機器など、長期的な特性を持つ新興産業に注目することをお勧めします。
リスク情報：個人年金販売促進が期待通りでないリスク、為替リスク、疫病リスク。
