不動産セクターへの配分は今がチャンスか？
それは商品の家の販売データであるかどうか、または多くの場所で “腐った建物 “の頻繁な出現は、今年の最初の3四半期の不動産業界は、常に “寒さ”。 第3四半期が終了し、金融不動産を含む市場、50不動産テーマファンドのパフォーマンスも表面化し、唯一のHuataiベリー新しい金融不動産ファンドは、正のリターンの最初の3四半期で、6.44パーセント、柔軟な配分型のための製品。 それ以外は、アクティブ株式部門でもパッシブ指数部門でもすべてマイナスで、50ファンドの平均リターンは-13.19%で、市場全体の平均リターンの-10.16%にわずかに及ばなかった。
9月末になると、不動産政策の「東風」が吹き、良いニュースが続々と入ってきた。 香港の不動産セクターはまた、10月のオープンドア “の初日を迎え、OCT、宝隆不動産、沿岸ホームと他の不動産株は10％以上、シナモンパーク、サウスチャイナシティ、アジャイルグループと他の企業は8％以上上昇した。
この政策によって、販売面でのサポートや改善、ひいては業界の投資好転をもたらすことができるのか？ 第4四半期の不動産部門、特に大手中央企業のパフォーマンスでファンドマネージャーの数は、楽観的以上。
不動産をテーマとしたファンドの乖離今年の第2四半期には、早くも公的資金がA株の不動産セクターの保有額を減らしている。 Huaxi Securities Co.Ltd(002926) 研究所のデータによると、不動産セクターは第2四半期に公的資金が0.51％減と高い割合で保有額を減らしたセクターの一つであることがわかった。
指数から業界を見ると、今年の第1～3四半期、A株不動産指数は-2.76%上昇し、市場全体のパフォーマンスの相対的なリターンは悪くないが、本土の民間不動産会社はほとんど香港株に上場し、香港不動産指数は同期間に-21.72%上昇し、2市場の不動産業界のパフォーマンスの発散は明らかである。
同じでファンドに反映され、最初の3四半期、不動産テーマファンド華泰ベリー新金融不動産、ファンドの上位10位 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 、 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 、 Xiamen C&D Inc(600153) 3上場不動産企業、そのうち中央企業の China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 、 Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) 、 Xiamen C&D Inc(600153) は国営企業ですにのみ正のリターンが。
この乖離はインデックスファンドでより顕著で、A株不動産指数に連動するPenghua CSI 800 Real Estateは第1～3四半期に-6.05%のリターンを記録し、香港株に配分されるChinaAMC China Land Enterprises High Dividend Yield ETFは同期間に-24.31%のリターンとなりました。この点について、銭海開源基金FOF投資部ファンドマネージャー秦玄氏は、今年、A株株式市場の不動産と関連部門、相対的な利益がより明白である。 他の産業と比較して、A株不動産セクターのパフォーマンスを表示するには、その基本的なパフォーマンスの特定の構造的な理由は、不動産会社の大きな時価総額のA株はほとんど国有企業であるなど、競争のファンダメンタルズを改善するためのロジックがあります。
张景、安信基金株式投資部のゼネラルマネージャーは、今年の不動産業界の最大の変数は、不動産販売、通常の不動産販売プロセスの緩やかな減少する必要がありますが、今の減少が崖、ほぼ18億平方メートルの昨年の新しい商業住宅販売面積を提示し、以前に今年は約16億平方メートルであるかもしれないと判断し、現在、それが10億に落ちなければならないかもしれないと言いました。 これまでの判断では、今年の販売面積は16億平方メートルくらいになるかもしれないと言われていましたが、10億から11億平方メートルに下がりそうな気配です。
国家統計局のデータによると、今年1〜8月の商業施設の販売面積は8億7900万平方メートルに過ぎない。 今年1〜3月の不動産業界は、市場の予測を超えた “寒さ “に見舞われました。
また、プライベートエクイティのソースは、今年は不動産業界は厳しいテスト、住民の高いレバレッジ、民間企業のリスク蓄積バブルに直面している蔡蓮通信記者によると、7月に今年が供給を停止するには、腐った建物の普及を解放し始めた、北京、上海、深センなどの第一層の都市はまだしっかりしているが、地域の大きな範囲で第二層の都市を含む価格が低下している。
上記のアナリストは、2つの理由のために不動産販売の急速な減少を指摘した：まず、将来の収入は楽観的であることが期待されていない、あなたは住民の終わりに銀行預金の前半が非常に迅速に増加した見ることができます。第二に、不動産は投資物件を持って、住宅価格の上昇は、投資を刺激する、住宅価格は、その後投資への意欲が低下した。
停止中の不動産銘柄の評価が相次いで引き下げられる不動産セクターのレイアウトの熱意に影響を与えるために、公共部門の縮小の需要側に加えて、民間不動産企業のリスク自体はまだ継続的な清算であることも主な理由です。
彼らは2021年年次報告書は、6ヶ月間中断されている提供することはできませんので、第3四半期に線、香港の株式はまだ不動産会社の数を持っています。 そのため、今年7月以降、多くのファンド会社が一部の香港の上場不動産会社の持ち株を評価減で停止した。
蔡蓮通信記者の統計は、最近南、Huaxia、Caitong、Huitianfu、中栄、ボシと華安など、7つのファンド会社があったことを示す島尾グループ、中国Aoyuan、Sunac中国、中国永安、永安プロパティと他の中断上場不動産会社ダウン評価されている。
評価下方の強さから、”30％”スタート、例えば、華夏ファンド、Caitongファンド、Boshiファンドは、Shimaoグループの1株当たり4.42香港ドルダウン1.34香港ドル、Caitongファンド、Huitianfuファンドは、中国Aoyuan 1株当たり1.18香港ドルダウン1.345香港ドルに前に中断されます一人当たり当たり株式。 下方修正の割合は7割近くにのぼります。
華安ファンドが直接中国長安、長安プロパティダウン0.01香港ドル/株、1.65香港ドル/株、2.3香港ドル/株価ダウン99.39パーセントのサスペンションの前に2社に比べての “ペニーストック “の価格、99.57パーセント、2株の清算と同等される。
。の場合
香港の上場不動産会社は、公的資金による格下げだけでなく、停止価格が現在の評価を反映していないとして、今年第2四半期に多くの香港の上場不動産会社が指数から除外された。
今年6月30日、ハンセン総合指数は、島尾集団、嘉肇財経集団、彩虹、Sunac China、中国長栄、中国青源、青源保健、長栄財経の不動産物件カテゴリー8銘柄を除外する調整を実施した。 また、Sunac Chinaはハンセン中国企業指数の構成銘柄から除外されました。
その直後の7月11日、深セン証券取引所は、ハンセン総合大型株指数、中型株指数、小型株指数の構成銘柄調整の実施に伴い、深セン証券取引所深セン-香港ストックコネクト業務実施弁法の関連規定に基づき、香港ストックコネクトの原証券リストを調整し、島尾集団、佳兆業、中国砂克、中国長栄、中国奥院、長栄物産の不動産不動産会社6社をリストから除外したと発表した。 香港ストックコネクトの対象となる有価証券のリストです。
好意的な政策が頻繁に行われ、不動産セクターに悲観的な見方はない9月最後の2日間、2つのニュースが不動産セクターの信頼感を大いに高めた。
9月29日、中国人民銀行と銀監会は、「一市一政策」を実施するために、段階的に住宅信用政策の差を調整し、対象となる都市政府が独自に2022年末までに新規発行の地方第一住宅ローンの下限金利を段階的に維持、低下、廃止することを決める通知を出し、30日には、中央銀行は、以来、次のように発表した。 10月1日、中央銀行は、個人向け住宅資金貸付の第1回目の金利を0.15ポイント引き下げ、5年までの貸付金利を2.6%、5年以上の貸付金利を3.1%にそれぞれ調整すると発表した。
市場はこの政策に直ちに反応し、第4四半期の香港株の始値である10月3日には、香港不動産指数が2.33％上昇し、最も上昇率の高いセクターとなった。 その中で、構成銘柄34社が5％以上上昇し、本土の不動産会社が強く上昇し、OCTが14.86％上昇、宝龍不動産、海岸ホームが10％以上上昇、和諧泰富、碧貴園、アジャイルグループ、中国金茂などが8％以上上昇した。
実際には、前に政策 “東風 “で、多くのファンドマネージャーは、第4四半期の不動産セクターのアナリストは、もはや悲観的ではありませんがあります。 秦宣はCaixinに対し、第4四半期の不動産セクターとその関連セクターのパフォーマンスは、おそらく次のような特徴を示すだろうと述べた。
第一に、中国の「投機なき住宅・住宅」政策は今後も変わらず、不動産の長期成長率は緩やかに低下していくと思われる。 政治局会議の指導の下、中央経済工作会議では、不動産の基本原則と枠組みを繰り返し強調した。 不動産市場の一般的な論調は一貫して「住宅は投機用ではない」です。 例えば、最近一部の都市で頻繁に行われている「1日限定」の購入制限の緩和は、「投機なき住宅・住宅」という政策の顕著な現れである。
第二に、一部の拡大しすぎた民営不動産企業が歴史的段階から脱し、不動産業界の集中度が高まることで、競争パターンが緩和される可能性が高い。
全体として、秦玄は、不動産とその関連産業チェーンに対する投資観は中立であり、業界が整理され、競争環境が改善されるのを待ち続けるだろうと考えている。
中国招商基金調査部チーフエコノミストの李湛は、「不動産にもう少し楽観的」とし、「不動産の底入れ信号が出やすい、下落傾向が閉じると予想される」と述べた。
基礎は、まず、不動産政策の最近の緩和のための建物の配信を確保するために大きなメロディーは、8月以来、10以上の都市は、8月19日、住宅建設省、財務省、中央銀行は、建物の配信を確保するために政策銀行の特別な借入金を促進するための措置を発行した、フォローアップを推進していくことが期待されている、第二に、政策の供給側はまだ限られて、ほとんどの住宅企業はまだキャッシュフローとの取引の疲れです” 。 しかし、良い点は、高エネルギー+省都の緩和率が8月に39.4％に達し、今年の最高点、特に蘇州などはさらに高エネルギー都市の緩和空間を開放することである。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) チーフ戦略アナリスト張夏氏は、長期的な投資は、我々はより品質のトラックを懸念しているが、現在の短中期投資は、それが底と限界の改善で、現在の方向を推奨されている以前に悪いことが期待されるが、より良い機会になることがありますと述べました。 四半期投資の観点からは、「銀家宝」（銀行、不動産、家電）をお勧めします。理由は、これらの方向性は、不動産市場を安定させ、硬直化した住宅需要を支えるために必要であり、現在、政策支援が到来し、ベース効果の低減により、それらは限界的改善を先導し、競争環境の最適化はまた限界的改善を先導するかもしれないからです。 同時に、競争環境の最適化は、純利益の持続的な改善にもつながると思われます。
平安のファンドマネジャーの沈愛善も、最近の市場の調整は明らかだが、経済は現在改善の兆しを見せており、米国の利上げの影響は徐々に通過しつつあり、一部の経済政策はまだ続くと予想される、と述べた。 現在の指数は今年前半の安値からそれほど離れておらず、相場は底値圏にあったのかもしれません。 スタイルの差別化が収束する可能性があり、市場のスタイルは、成長分野、価値分野、不動産、消費と他の方向に加えて、徐々に左のレイアウトに適した、底している可能性があり、よりバランスが取れている。
具体的には、どの機会が不動産セクターをより楽観視しているのか。 創世記ハッチンソンファンド「データで語る」、8月の不動産企業上位100社の売上高前年同月比の低基準は7月より縮小し、環は基本的に横ばいだが、差別化現象が強まり、国家中央企業と民間企業の販売実績差が拡大を続け、国家中央企業の売上高前年同月比は縮小して2・4%、民間企業販売前年比は51・2％に拡大された。
この点で、荘金虎新ファンドは、一般的に、不動産部門の財務諸表はまだ弱体化している、しかし、収益と売上高の高品質不動産企業のいくつかの中にまだ比較的好調なパフォーマンスを維持することができます、国有企業、中央企業、高品質の地域の不動産企業はまだセクターの注目の焦点になると考えています。
