茶飲料業界のトップストリームである蜜雪氷城がA株の扉を叩こうとしており、再び「網紅」茶飲料の上場前後の市場の深い記憶を呼び起こしている。
かつて、 Three Squirrels Inc(300783) 、 Bestore Co.Ltd(603719) 、内雪の茶、バブルマート、パーフェクト日記など多くの「純赤」消費者ブランドは、ブランドのハローを突破し、多くの有名なベンチャー投資機関が流通市場に上陸し、中国の軽食産業、茶飲料産業、潮遊びサークル、中国商品のサークルを作成した” 。 中国の間食、茶飲料、ヒップホップ、国産品分野の「第一株」、市場における中国ブランドのストーリーを伝えています。
さて、話は戻りますが、こうした「ネットフリックス」ブランドは、流通市場では好調なのでしょうか？ そのビジネスモデルやブランドストーリーは、資本に広く認知されているか？
Netflixブランドは、複数の “最初の株 “を誕生させる現在の紅茶業界では、20〜30元に販売ミルクティーのカップは非常に一般的にされているが、蜂蜜雪氷市レモンティーは4元カップ、ミルクティーを行うことができますのみ6〜8元です。 しかし、これだけ安くても、蜜雪氷城は儲かるのだ。 同社の目論見書によると、2021年、2020年、2019年の蜜雪氷城の売上高はそれぞれ103億5100万元、46億8000万元、25億6600万元で、親会社に帰属する純利益はそれぞれ19億1000万元、6億3200万元、4億4500万元であることが示されています。
2020年、蜜雪氷城の売上高は前年比82.38％増、親会社に帰属する純利益は前年比42.09％増、2021年、同社の業績は高成長モードを続け、年間売上高は前年比121.18％増、親会社に帰属する純利益は前年比202.29％増となったことは、特筆すべきです。 また、今年度第1四半期のハニースノーアイスシティは、24億3,400万人民元の売上高を達成し、親会社に帰属する純利益は約3億9,000万人民元に相当しました。
これは、上場業績爆上げ前夜のネットフリックスブランドの多くに共通するような気がします。 実際、蜜雪氷城が目論見書を発表する前に、A株では Three Squirrels Inc(300783) 、 Bestore Co.Ltd(603719) 、香港株では内雪の茶とバブルマート、米国株では完璧日記の親会社、益善電器が資本市場の主導権を握っていた。
多くのネットフリックスブランドは、上場前はマーケティングにお金をかけ、市場を素早く占有することで爆発的な成長を遂げることができますが、上場後、消費者ブランドが「ポストネットフリックス時代」に入り、再購入率の低さや鮮度維持ができないといった問題が浮上すると、業績成長が鈍化することは想像に難くありません。 さらに深刻なのは、十分に成熟したサプライチェーンでは、技術やサプライチェーンによって独自の障壁を築くことができる企業はごくわずかで、このモデルは容易に複製することができ、業界の「インロール」につながるということです。
これは資本市場にも反映されており、多くのネットフリックスブランドが弱い株価で上場しています。 国民的お菓子No.1」の Three Squirrels Inc(300783) でも、「新小売ブランドNo.1」の Bestore Co.Ltd(603719) でも、「マスクNo.1」の Winner Medical Co.Ltd(300888) でも、「盲点箱」でも。 、または「ブラインドボックスの最初の株式」、「新しい美容製品の光」、「完璧な日記」、「ミルクティーの最初の株式」Naixueのお茶、上場後すぐに、株価のパフォーマンスが低下しています。
実際、これらの企業はいずれも上場前からブランドに力を入れており、その結果、多くの若い消費者からすでに大きな評価を得ています。 ハニースノーアイスシティの目論見書に記載されているとおり、生ものの飲料や生もののアイスクリーム業界は、起業の敷居が比較的低く、商品の再現性が高いことから、市場参加者やブランド数が増加し、業界内の競争がますます激しくなってきています。 現在、ブランドイメージの確立は企業の認知度や評判に直接影響し、ブランドイメージは激しい市場競争の中で企業が生き残り、発展していけるかどうかを判断する重要な要素になっています。 業界は徐々にブランド競争の時代に入り、優れた企業のブランドの優位性は、業界の競争においてより有利な位置を占めるようになる。
Netflixの消費の裏には、資本が強力にサポートしている。2020年から2021年にかけて、消費者軌道が本格化するのを背景に、消費者向けネットフリックスブランドの多くが資本の門を叩き、多くの初株式を出現させた。 しかし、潮が引くと徐々に資本が抜けていき、市場もプレーヤーも徐々にスローダウンしていった。
2012年、 Three Squirrels Inc(300783) を法人化し、同年、ダブルイレブンのセールに初参加、日販766万、食品EC売上高1位を記録した。
2013年、ダブルイレブンのプロモーションで、 Three Squirrels Inc(300783) はTmallモールの売上が3500万元を超え、同カテゴリーのトップとなり、年間売上は3億2600万元を超えました。 億元、年間売上高10億元を突破。2015年ダブルイレブン単日売上高2億6600万元を突破。2016年ダブルイレブン売上高はネットワーク全体で5億800万元、2017年は5億2200万元、2018年は6億8200万元と30.51％増となりました。
IDGキャピタルとトゥデイキャピタルの強力なサポートは、 Three Squirrels Inc(300783) がネットフリックスブランドになる上で切っても切り離せないものです。 Three Squirrels Inc(300783) は設立から2カ月足らずで、IDGキャピタルから150万米ドルのエンジェル投資を受け、最初の起業資金を得たことが分かっている。
その後、IDGキャピタルは、第2、第3、第4ラウンドの資金調達に参加し、 Three Squirrels Inc(300783) を調達しました。 これまで、IDGキャピタルはNICE GROWTH LIMITED（以下、NICE GROWTH）の Three Squirrels Inc(300783) の増資に参加し、第4回増資ではIDGの子会社であるGao Zheng Capital Limited（以下、Gao Zheng Capital）の Three Squirrels Inc(300783) の増資に参加しています。 (また、IDGの子会社であるGao Zheng Capital社（以下、「高正社」）も第4回目の増資に参加しました。 Three Squirrels Inc(300783) の設立から3年以内に、IDG Capitalの子会社であるGao Zheng CapitalとNICE GROWTHが Three Squirrels Inc(300783) に1164万8000USドルを投資した。
トゥデイキャピタルが Three Squirrels Inc(300783) に出資したのは比較的最近のことだが、その規模は大きい。 キャピタル・トゥデイの子会社であるLT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED（以下、LT GROWTH）は、2013年5月8日に Three Squirrels Inc(300783) に5415万米ドルを投資し、その後2014年に743万米ドルを追加投資し、合計1284万米ドルを投資しています。 投資総額は12,845,3万米ドル。
上場前の保有株式数は、ナイスグロースが8,265万株（22.96％）、LTグロースが6,710万株（18.64％）、高正資本が1,692万株（4.7％）となっています。
2019年7月12日、 Three Squirrels Inc(300783) はA株市場に正式上場し、同日の終値は44％高の21.14元/株。 その後、同社の株価は上昇を続け、2020年5月には Three Squirrels Inc(300783) はピーク時の91.59元/株、時価総額も360億元超となった。 また、 Three Squirrels Inc(300783) の上場は、投資家にとって大きなリターンとなった。 最高値の時のIDGキャピタルの浮動株は100倍以上、現在の資本金も60倍を超えています。
しかし、資本の甘い時期を経て、IDGキャピタルとトゥデイキャピタルは共に Three Squirrels Inc(300783) の保有株を減らし、IDGキャピタルの子会社である高正キャピタルは2021年の有価証券報告書の上位10株主名簿から脱落し、IDGキャピタル子会社のNICE GROWTHは保有株を減らした結果50593400株となっています。 キャピタル・トゥデイの子会社であるLT GROWTHは、譲渡制限株式の放出に伴い、2020年第3四半期および第4四半期に保有株式を合計946万株削減し、その後の削減株数は5764万株で変動していない。 現在の価格では、IDGキャピタルとトゥデイキャピタルは、 Three Squirrels Inc(300783) への投資でまだ数十倍の利益を上げているが、その利益は以前に比べて大きく縮小している。
実際には、上場利益後、一次市場の投資機関は、ネットフリックスブランドの保有を減らすために何か新しいものではなく、上場前に Bestore Co.Ltd(603719) で、高尾山は株式に重い821万元を粉砕したが、上場後、制限株式のリリースでは、今年の半ばに高尾山下の高尾山志元がトップ10株主から撤退し、保有株式の削減のために高尾山の天田、株式数は上場前に1854万100株から今日に至るまで この減資により、高唐天田の保有株式数は上場前の18,540100株から、現在は5,632400株まで減少しています。
今回、A株上場予定の蜜雪氷城は、ハイタイドがプレIPOの段階で大きく出資した会社でもあります。 蜜雪氷城の目論見書によると、同社の第4回増資の際、高潮の会社である高潮雲旗が933万元で新規登録資本45351万元を引き受け、増資完了後、高潮雲旗は45351万株、4％を保有。2021年には、蜜雪氷城は資本準備金のプレミアム部分を株式資本に振り替え、1440万株、4％と持株を増やしている。
また、タイムリーな撤退ができず、収益が大幅に縮小したことによる機関も存在します。 データによると、2020年11月19日に上場した益仙電機は、高瓦が3億6500万株を保有し、13.7％、真のファンドが2億5400万株を保有し、9.55％、バンヤンが2億2300万株を保有し、8.37％占めています。
宜膳の上場後、上記のスター型ベンチャーキャピタルは保有株式を減らしているが、全体としての減少幅は大きくない。 義賢電子商務の上場後、最高値は25.47ドルに達したが、その後、株価は下がり、利益の本の背後にある投資機関も大幅に減少した。
ビジネスモデルはパフォーマンスを支えることができるか？風雲児は永遠に続くわけではなく、この2年間で、かつて大ヒットした新消費者路線のネットフリックスブランドは次第に平常に戻り、同時にこの路線の多くのブランドの資金調達は寒い冬に入った。 ネットフリックスナックの前の行列がなくなり、化粧品が売れなくなり、茶系飲料が値下がりし始めた・・・・・・ヘッドブランドの動態は、新しい消費軌道の「バロメーター」ともいえるでしょう。 連合ビジネスネットワークのリテールリサーチセンターの最新データによると、2022年上半期の新消費者部門の融資総額は前年同期比18％減となった。
流通市場の不振の根底には、同社のビジネスモデルで業績を維持することの難しさがあると、業界関係者は見ているようだ。 “流通市場が最も重視するのは、やはり業績の伸びと成長の持続性であり、特に登録制の下では、似たような会社が増え、会社自体に特に競争力がなければ、すぐに「払底」してしまいます。”
中国南部の小さな証券会社のシニア投資銀行家、謝鳳（仮名）は、流通市場が迅速に反映し、会社の価値を発見することができると信じて、特にいくつかの主流のセクターは、大規模な投資機関は、ファンドマネージャーが大きな価格決定力を持って、彼らの好みは主に市場の方向性を決定します。
蜜雪氷城も内雪も、表面上は同じ新茶飲料の回路に属し、茶飲料を販売する会社であるように見えるが、そのビジネスモデルは同じではない。 目論見書を見ると、蜜雪氷城はサプライチェーン・マネジメントに重きを置き、製造業に近いフランチャイズ・モデルを取っているのに対し、菜倶は直営店運営に重きを置いており、粗利率は高いが、運営コストも非常に高いことがわかる。
“新しい消費者向け投資は敷居が低いように見えますが、実は投資家に求められる条件は非常に高く、消費者の嗜好を理解し、消費者の美的センスに敏感でなければなりません。” 消費者向けトラック投資に長年注力してきた黄毅氏（仮名）は記者団に対し、投資家は川下ブランドとの競争が非常に激しいことを徐々に認識し、川上に行き、既製品の料理やサプライチェーンに投資し始めている。そのビジネスモデルはブランド運営ほど複雑ではなく、単純であるからだ。
ビジネスモデルによって持続的な収益性が決まるが、一時期盛り上がったプライマリーマーケットの影響で、このビジネスの本質を見落とす人が少なくない。 Radiant Capitalの創業パートナーであるLuo Tingxia氏によると、マクロ的な観点から見ると、市場の熱意によってこれらのブランドは初期に高い評価を受け、現在、世界の資本市場が下落したため、評価と資本の熱意の両方がそれに対応して下落している。 ミクロな視点で見ると、ネットフリックス・ブランドファッド効果により、事前にある程度企業の評価ポテンシャルが引き出されているが、成長が鈍化したときに、第2の成長曲線が見つからなかったり、商品力が不足しブランドロイヤリティが形成されていないと、業績の低下を招くことになる。
消費者セクターの投資家である羅廷霞は、資本が確かに消費者に冷淡であることを観察しているが、彼女の見方では、これは態度の変化ではなく、むしろ妥当な帰結であるとしている。 “身近な年の環境 “に慣れ親しみ、それが当たり前だと思い込んでいるのです。 実際、サイクルを少し引き伸ばすと、この冷却への熱狂は平均回帰の変動に過ぎないことがわかる。 評価の逆転は、長期的に何が本当に重要かを考えさせるもので、必ずしも悪いことではありません。” 羅廷霞はまた、資本は今、事業発展の健全性とキャッシュフローの健全性をより重視しており、Netflixブランドは、Netflixの影響力を実際の事業収益に転換しなければ、巨大なキャッシュフローリスクに直面するかもしれないので、タイムリーに駆動事業の成長モデルを調整しなければならないと述べた。
資本は企業の “セルフビルド “能力を評価する西茶の同じ新しい茶飲料トラック、元氣森、茶Baidoとので、過去1年間に繰り返し上場ニュースを噂されて、西茶創業者も個人的に上場の噂を打ち消した。 評価と収益性の観点から、機関間のコンセンサスは、業界先のHi茶の評価と収益性ということです。 タイガー証券の投資調査チームは、Xi茶はすでに既存の市場シェアとブランドの認知度において新茶飲料のナンバーワンブランドであり、1店舗で達成した収益を再現することができると指摘している。
元起林業は、今年4月に副社長の李国俊が業績データの一部を外部に公表していた。 元氣林の2021年の売上が前年比2.6倍になったことに加え、今年第1四半期の売上が前年比50％増になったことが報告されました。 “謝茶の造血能力はまだ可能で、今日、資本の輸血に過度に依存しない、資本市場があまりはっきりしない今、上場を急げば、かえって自らの評価に不利になる。” 謝朋は信じている。
インタビューした投資家たちは、消費者ブランドの「自給自足能力」が最も重要な基礎能力であり、それでも資本の「養分」に頼らなければ生き残れないとしたら、それはブランド自体の価値があまりないということでもある、と同意している。 羅廷霞は、未上場企業の場合、企業価値を正しく理解することが重要であり、やみくもに短期の高い評価を追求すれば、その後の資金調達に影響を及ぼす可能性があると考えています。 同時に、本当に良い企業の評価は、短期的には市場のセンチメントに影響されるものの、長期的にはやはり業績の伸びに左右されるものです。
羅廷霞の考えでは、ネットフリックスブランド立ち上げチームは、まず、キャッシュフロー管理に注意を払い、生き残ることを第一に考え、次に、製品レベルにもっとエネルギーを戻す。一方では、製品を磨き、顧客の需要をよりよく満たすために反復作業をうまく行い、他方では、ネットフリックスの論理を分析し、顧客の消費好みの変化にタイムリーに適応させる。
消費者回路全体が冷え込んでいるが、いくつかのネットフリックスブランドは苦しんでいるが、謝鳳の見解では、投資家は、”カウンター循環 “投資することができます “今新しい消費者ブランドが衰退し、私はそれが良い時間だと思う、評価はすでに非常に低いため、プレミアム空間が非常に大きい。 ”
また、羅廷霞は、投資家がシステムビューと歴史的なビューを使用して、企業の価値を見るために長い時間の次元に立って、弟を行い、短期的な感情の高低に影響されないようにすべきと考えています過度。
